張近東加強VIE監(jiān)管提案遭質(zhì)疑：疑似公權私用

2013年03月05日 16:10
來源：鳳凰科技

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鳳凰科技綜合 3月5日消息，第十二屆全國人民代表大會第一次會議和政協(xié)第十二屆全國委員會第一次會議，分別于2013年3月5日和3月3日在北京開幕。在本屆科技界兩會代表提案中，最受關注，引發(fā)議論最多的要數(shù)百度CEO李彥宏和蘇寧董事長張近東有關VIE的兩個完全相悖的提案。

據(jù)了解，李彥宏的提案是“鼓勵民營企業(yè)海外上市(VIE)取消投資并購、資質(zhì)發(fā)放等方面政策限制”。而張近東則拋出了加強VIE模式監(jiān)管的觀點。其中，張近東有關建議加強VIE監(jiān)管的提案被外界認為其有公權私用的嫌疑。不過，張近東對此予以明確否認。

VIE(Variable Interest Entities)被稱為“協(xié)議控制”，是指在境外注冊的上市公司與境內(nèi)的業(yè)務運營公司相分離，境外的上市公司通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務公司，業(yè)務公司就是上市公司的VIE(可變利益實體)。

李彥宏認為，以VIE(可變利益實體協(xié)議控制)結構在海外上市，已成為民營企業(yè)獲取融資的重要途徑。VIE是中國體制變革慢半拍、企業(yè)國際化發(fā)展快半拍的共同產(chǎn)物，需要企業(yè)主體和管理制度共同與時俱進。但由于國內(nèi)對于VIE的政策限制，直接影響到估值規(guī)模數(shù)萬億元的資金和數(shù)千家高科技企業(yè)，限制了企業(yè)發(fā)展，更會影響到經(jīng)濟發(fā)展全局。

李彥宏建議國家應鼓勵民營企業(yè)海外上市，進一步明確相關法規(guī)政策，引導VIE健康發(fā)展。首先，建議政府修改現(xiàn)有法規(guī)，參照國際經(jīng)驗，出臺切實可行的指導意見，鼓勵企業(yè)利用VIE實現(xiàn)海外上市、獲取海外投資、促進跨越式發(fā)展；其次，在投資并購、牌照發(fā)放等方面，取消對VIE結構企業(yè)的限制，給予VIE結構企業(yè)完全的國民待遇等。

與之相反，張近東則認為，VIE模式對行業(yè)發(fā)展、對國民經(jīng)濟安全產(chǎn)生重大隱患。部分電商企業(yè)為吸引境外資本，一味地追求高增速、大規(guī)模，導致電商行業(yè)出現(xiàn)投資效率低、盈利能力差、惡性競爭等問題。由于單方面追求高銷售額而發(fā)起的惡性競爭，不僅會使線上市場陷于無序狀態(tài)，也會波及線下，乃至令零售業(yè)陷入口水戰(zhàn)、價格戰(zhàn)的泥潭，影響國民經(jīng)濟健康發(fā)展。

張近東建議，中國商務部、證監(jiān)會正研究制定針對VIE模式的監(jiān)管規(guī)定，應盡早出臺。完善外資準入監(jiān)管，明確將協(xié)議控制定性為企業(yè)并購行為，將協(xié)議控制模式納入監(jiān)管部門的管理范疇進行規(guī)范；拓寬境內(nèi)融資渠道，在政策層面扶持國內(nèi)優(yōu)秀電商企業(yè)在A股上市，幫助電商企業(yè)在境內(nèi)就可以解決融資需求；適當放寬國內(nèi)電商企業(yè)國外直接上市的條件，培育真正的享譽全球的民族電商品牌。

目前，李彥宏的建議已經(jīng)贏得了新浪董事長曹國偉、易凱資本CEO王冉、天使投資人蔡文勝等業(yè)內(nèi)人士和專家的支持。王冉在微博中表示，“為了一個創(chuàng)新中國，該給VIE一個說法了。”而天使投資人蔡文勝則期待看到提案被政府重視及采納：“提案能夠通過就太好了！”

而對于張近東的提案，互聯(lián)網(wǎng)專家巍武揮則認為，張近東對VIE的不滿，可以說有一定為自家企業(yè)考慮的成分。

巍武揮表示，李彥宏和張近東的觀點相悖，主要與兩家公司所處的位置有關。蘇寧作為一個新近進入互聯(lián)網(wǎng)領域的傳統(tǒng)商家，樹立的競爭對手為淘寶。在他的視野中，整個電商行業(yè)有價格戰(zhàn)盛行的惡性競爭態(tài)勢，而這一態(tài)勢，是因為企業(yè)的目標是上市而非盈利，VIE模式則是推動這個目標的元兇。張近東對VIE的不滿，可以說是有一定的為自家企業(yè)考慮的成分。

巍武揮認為，張近東所謂企業(yè)目標是上市而非盈利，并非是VIE造成的，哪怕這個企業(yè)接受的是所謂人民幣基金的投資，后者一樣尋求的是規(guī)模超常發(fā)展，迅速做大以求上市，在幾年內(nèi)形成十數(shù)倍甚至更多的回報。嚴格監(jiān)管VIE，企業(yè)不見得就把上市不當目標了。

“中國互聯(lián)網(wǎng)的各種牌照，出自各個部委之手，由于種種原因，目前還很難統(tǒng)一協(xié)調(diào)在牌照上盡快松綁，故而就很難根本上驅(qū)逐掉VIE模式。與其圍追堵截，不如大開方便之門。” 巍武揮表示，而如若加強對 VIE進行監(jiān)管，事實上會極大地不利于我國對外資的引入，也不利于我國對國外先進經(jīng)驗的引入。李彥宏所提，更具務實性和可操作性。

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