李彥宏再提VIE松綁

2013年03月09日 00:42
來源：經濟觀察報 作者：楊陽

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盡管做搜索的李彥宏和做家電及電子商務的張近東在生意上并無正面競爭，但涉及同一話題VIE(可變利益實體)的兩個提案卻把雙方同時推上風口浪尖。

全國政協委員、蘇寧云商集團股份有限公司董事長張近東恐怕沒想到自己關于“VIE要加強監管”的提案會遭到那么多人的側目。而李彥宏提出的“鼓勵民營企業海外上市(VIE)取消投資并購、資質發放等方面政策限制”的提案贏得包括創新工場董事長李開復、新浪董事長曹國偉、易凱資本CEO王冉、天使投資人蔡文勝、互聯網觀察家信海光等業內人士和專家的支持。

不過，李彥宏強調，他與張近東溝通過，他所說的是這么多公司已經經歷了這么多階段，沒有必要用過時的規定制約這個產業的發展。而張近東看到的是現狀還有很多不合理的狀況，例如稅的狀況、其他的零售業準入的狀況。這些狀況如果有其他的規定需要來解決的話，是應該去解決的。

“每個人所處的環境不一樣，感受很可能是不一樣的，這點我覺得非常容易理解，但是我還是要強調，我們倆說的應該不是一回事，他也覺得我說的沒問題，我也覺得他說的沒問題。”李彥宏表示。

互搏的VIE提案

事情的起因是，張近東提議中國商務部、證監會盡早出臺正研究制定中的“針對VIE模式的監管規定”被認為有點針對多方競爭對手。

其中“部分電商企業為吸引境外資本，一味地追求高增速、大規模，導致電商行業出現投資效率低、盈利能力差、惡性競爭等問題。不僅會使線上市場陷于無序狀態，也會波及線下，”，被看做是針對京東商城，而“‘經營銷售在國內、投資上市在境外’的現實導致資本的運作游離于國家的監督管理之外，缺少有效的監督。”則捎上了阿里巴巴。

此外，張近東還提議“明確將協議控制定性為企業并購行為”。

其實，VIE架構的公司已經在赴海外上市過程中困難重重。此次李彥宏的提案即是“關于鼓勵民營企業海外上市(VIE)，取消投資并購、資質發放等方面政策限制的建議”。

目前中國尚未出臺任何針對VIE的法律法規，相關政府部門在涉及VIE問題上大多采取“一刀切”——不予批準或長期擱置的做法，在諸多方面對VIE企業存在實質性的政策壁壘。以國內投資并購領域為例，企業投資并購對象為年營業額4億元人民幣以上企業時，需按規定向商務部申請經營者集中審查，一旦涉及VIE問題均無法被正常受理。

挑戰4億紅線

李彥宏在接受《經濟觀察報》采訪時表示：“VIE的問題不僅是百度特有的問題，也是涉及到整個互聯網產業的問題。我不是希望政府部門多做一些什么事情，我是希望他們少做一些什么事情。”

目前，已有250多家中國企業利用VIE在境外上市，數千家企業以VIE結構接受PE、VC投資。

李彥宏認為，利用VIE在海外上市，是一種更有效率的外資利用方式，對推動國家自主創新、轉型升級具有重要意義。

李彥宏認為企業以VIE結構引入的多是“弱勢外資”，與中國利用外匯儲備對外投資類似，“弱勢外資”以保值增值為目的，較少干預企業日常運營，因此利用“弱勢外資”相比“強勢外商”更具綜合優勢和總體效益。“所以，不能簡單將VIE理解為外資控制中國企業，更不能將采用VIE結構的國內企業簡單等同為外資企業，VIE是特定歷史條件下市場主體的合理選擇，是在實踐中摸索出來的、有待總結的優秀產業發展模式。”李彥宏表示。

李彥宏具體的建議有：修改現有法規，參照國際經驗，出臺切實可行的指導意見，鼓勵企業利用VIE實現海外上市、獲取海外投資、促進跨越式發展。以及在支付牌照發放、投資并購審查等方面，取消對VIE結構企業的限制，給予VIE結構企業國民待遇。對于敏感領域，嘗試對企業實際經營權和控制權均為中國自然人掌握的VIE企業開放，或采用“新人新辦法、老人老辦法”的原則，逐步梳理不同類型的VIE結構企業。

李彥宏透露，由于互聯網公司的VIE結構仍然是一個不被承認的合法的安排，所以它變成了一個阻礙并購的問題。商務部《反壟斷法》要求，如果并購的雙方每一方的年收入都超過4億人民幣，并且加起來超過20億人民幣，就必須報商務部審批，要看是否有壟斷的嫌疑。但其實對于VIE結構的企業，不管你有沒有壟斷，主管部門是不會批準的——“我覺得應該取消，起碼是放松這方面的管制。”

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