張志斌
5月經濟數據一如市場預期，滬深兩市周二雙雙出現大幅反彈，同時伴隨成交量的小幅放大。不過，央行在盤后公布的再度調升存款準備金率0.5個百分點的消息卻是出乎大部分市場人士的預料，再次出其不意究竟會對A股產生怎樣的影響呢？《第一財經日報》記者就此采訪了多位業內人士。
A股反彈港股尾盤跌落
上證指數周二以2696.22點小幅低開后，很快就在主動性買盤的推動下展開反彈，而隨著5月宏觀經濟數據的正式出臺，股指在地產、水泥、券商、水利、鋰電池等板塊的輪番推動下出現快速反彈，滬指一鼓作氣，連續收復5日、10日兩根均線。午后銀行股回落，股指維持高位盤整的態勢，滬指最終以2730.04點報收，大漲29.66點，漲幅為1.10%；深成指報收11732.04點，上漲1.82%。兩市合計成交1583億元，較上一交易日放大逾兩成。
從盤面來看，兩市各個板塊幾乎全線上漲，僅銀行股板塊出現小幅下跌，水泥、水利建設、地產、鋰電池、汽車等板塊整體漲幅居前。尤為值得注意的是，水泥板塊整體漲幅達到7.92%，板塊中出現了8只個股漲停，成為市場一道亮麗的風景。
不過，隨著央行盤后公布了再度上調存準率的消息，此前走勢和A股亦步亦趨的港股出現快速下挫，恒生指數一度大跌超過200點，直至尾盤才有所回升，但最后仍以小幅下跌收盤，這也給A股周三的走勢蒙上了一層陰影。
又一次出其不意
中金公司首席經濟學家彭文生認為，5月CPI同比上漲5.5%，創出本輪新高，考慮到較高的翹尾因素，6月CPI同比上漲可能達到5.8%~6.0%，甚至突破6%，短期內通脹壓力仍然較大。雖然5月工業增加值同比增長較4月繼續下降，但下降幅度不大，而且環比出現回升，顯示經濟增長的放緩比較平穩。同時，5月固定資產投資增長較4月上升，顯示總需求仍然較為強勁。在此背景下，央行短期內的貨幣政策首要目標仍然是控制通脹，不會有明顯松動。本次提高準備金率反映了央行繼續調節市場流動性，以控制貨幣和信貸增長速度。與此同時，準備金率的上調也意味著央行偏重利用數量型工具調控貨幣供給，6月加息的預期實現的可能性降低，但是7月加息的可能性加大。
山西證券分析師伊磊則認為，本次央行在上調準備金率的時點上超出市場的預期。5月份央行公開市場操作凈投放2060億元，但存款準備金率上調0.5個百分點已回籠3700億元左右資金，對沖了到期的流動性，造成市場利率也大幅度走高。6、7月份到期流動性仍有8000億元左右，由于目前央票一二級市場利率再次倒掛，央票發行利率如果不上調則無法放量對沖，唯有通過回購方式將流動性進行短期挪后。然而央行本周發行央票僅有10億元的公開計劃，目前無法達到放量發行的目的，而回購僅僅是將流動性短期挪移，無法長期鎖定，所以央行在周二公布CPI數據之后，選擇繼續上調準備金率。同時5月份貿易順差再次反彈或推升外匯占款壓力，除了對沖到期央票和回購，不排除對沖5月份繼續維持高位的外匯占款的可能。
繼續反彈還是探底
盡管央行再次“提準”的目的不在股市，但其對股市的影響卻無疑是巨大的。在本次上調之后，實體經濟中的資金將更為緊張，對資本市場而言無疑將產生更大的壓力。
而市場的表現也似乎在印證著這一點。盡管早盤表現搶眼，但股指周二午后的高位盤整、成交萎縮的走勢凸顯了市場多空雙方較為猶豫的心態。與此同時，盡管有多個板塊出現大幅上漲，但除了水泥板塊之外，其他板塊沖擊漲停的個股家數都相當有限，超跌品種領漲和熱點切換速度過快等跡象都顯示出超跌反彈的特點。
一位基金經理對記者表示，央行此次沒有加息而是“提準”確實有點出乎市場的預料，但這樣一來央行在6月再加息的可能性就不大了，要加也是7月的事了。對股市而言，這是一段難得的政策真空期，股指雖然可能會出現低開或下跌一段的情況，但在目前整體估值不高的情況下，下跌空間非常有限，周三出現低開高走的可能很大。
一位私募基金人士則表示，央行再次“提準”一是顯示了繼續調控的態度，另一方面對市場資金面的影響也是實實在在的。在目前的情況下，盡管股指下跌的空間可能有限，但調整的時間卻可能會加長，在這種情況下，股指短線反彈的空間也會非常有限，在操作上還是需要保持足夠的謹慎。
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