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- 一家之言
CPI本來就不是一個神秘的東西，也沒有神奇的效果。它無論是誰、什么樣的機(jī)構(gòu)在發(fā)布，也都是一種滯后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它的統(tǒng)計學(xué)作用僅僅可以參考而已。
6月14日國家統(tǒng)計局公布了5月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中十分受到關(guān)注的CPI上漲了5.5%。
每一次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前，總會有一些機(jī)構(gòu)提前“準(zhǔn)確預(yù)測”到這些數(shù)據(jù)。據(jù)報道，目前已經(jīng)有國家工作人員因涉嫌泄露數(shù)據(jù)，遭到調(diào)查。工作人員為什么要泄露經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？許多人猜測，其中存在利益，有些機(jī)構(gòu)可以用這些數(shù)據(jù)牟利，因此買通相關(guān)工作人員，提前拿到了數(shù)據(jù)。
事實(shí)上，在一個健康的市場上，利用CPI這樣的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在投資市場上獲得利益幾乎是不可能的。
首先，因?yàn)镃PI并非直接點(diǎn)對點(diǎn)地決定貨幣政策的出臺。央行觀察CPI數(shù)據(jù)，既要后顧，還得前瞻。得知CPI就能決定投資，就能套利，幾乎沒有可操作性——除非中國開了賭場，賭有什么樣的CPI，就一定有什么樣的貨幣政策。
其次，即使依據(jù)CPI出臺了某種貨幣政策，其效果和投資的關(guān)系也難以確定。一般而言，即使貨幣政策的制定者想知道政策的效果，也需要較長時間的觀察。
這次CPI數(shù)據(jù)公布的當(dāng)日，央行就宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率0.5%。這肯定對市場的資金流動有一定的影響，但這個影響有多大？卻是難以量化的。想迅速套利，至少在資金流動影響最為敏感的A股市場和地產(chǎn)市場上，目前都沒有太大的可能。
地產(chǎn)就不說了，這兩年幾乎無視貨幣政策的變化。股市亦然，從2010年1月12日上調(diào)存款保證金率開始，到現(xiàn)在一共12次，公布當(dāng)日的反應(yīng)漲跌互現(xiàn)——7次上漲5次下跌。不像教科書的邏輯說貨幣政策一緊縮，股市即下降那樣靈敏，因此即便提前知道消息，估計也難以確定投資，因?yàn)槟銦o法判斷消息公布數(shù)日內(nèi)是漲還是跌。
其實(shí)通過CPI而來的所有經(jīng)濟(jì)政策都不會馬上有效。因?yàn)镃PI作為對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的統(tǒng)計一直充滿爭議。雖然各國都統(tǒng)計CPI，但幾乎沒有一個國家的CPI結(jié)構(gòu)是完全相同的。這不僅因?yàn)槊總€國家的政府對自己國度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著不同的理解，也因?yàn)镃PI作為一種統(tǒng)計學(xué)數(shù)據(jù)，它本身就允許不同的口徑和權(quán)重。可以這么說，CPI本來就不是一個神秘的東西，也沒有神奇的效果。它無論是誰、什么樣的機(jī)構(gòu)在發(fā)布，也都是一種滯后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它的統(tǒng)計學(xué)作用僅僅可以參考而已。
CPI數(shù)據(jù)不應(yīng)該由行政部門壟斷，部門也不可能壟斷。事實(shí)上，作為居民消費(fèi)物價指數(shù)的CPI，并非只有國家統(tǒng)計局在統(tǒng)計，任何進(jìn)行消費(fèi)者實(shí)際生活情況研究的個人、機(jī)構(gòu)，都可以進(jìn)行統(tǒng)計和分析。從CPI統(tǒng)計過程的技術(shù)含量來說，它也不像造原子彈那樣復(fù)雜。不去說其中充滿各種爭議，即使完全按照國家統(tǒng)計局目前編制的CPI口徑，不僅很多學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，即使起早牟利的商業(yè)機(jī)構(gòu)也有能力作出自己的統(tǒng)計——尤其后者統(tǒng)計學(xué)的水平說不準(zhǔn)還最高明，因?yàn)橐源藬?shù)據(jù)牟利和回避商業(yè)風(fēng)險。如匯豐銀行就有自己專門統(tǒng)計的CPI和PPI。
當(dāng)然，CPI的作用盡管不像想象中那么大，但作為重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，仍然需要嚴(yán)格保密。
□陳寧遠(yuǎn)(上海 財經(jīng)評論人)
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