馬雪征：海外收購要看市場和行業

TPG德太集團合伙人馬雪征

鳳凰網財經訊 2009(第八屆)中國企業領袖年會于2009年12月6日在北京舉行，主題為“新商業文明的中國路徑”。鳳凰網財經直播此次會議。TPG德太集團合伙人馬雪征指出，海外收購要看市場和行業。

馬雪征：很多人問我過說如果你再做一次，會不會再做收購，答案當然是會。剛才幾位老總講的非常清楚，我為什么這么感覺呢。

第一海外收購首先一定要看行業，要看這個行業是不是有海外收購兼并的需要或者是必需性。比如PC這個行業是以量取勝。如果聯想一年賣400萬臺PC和一年賣2500萬臺PC企業競爭的時候，采購優惠價上已經輸了第一圈了。

比如您做海外旅游的，資源對他來說非常重要。中國今年三大單收購包括澳洲的礦產，會看到中國的布局是搶資源，這對中國來說三十年、五十年發展都非常重要，所以第一個行業要看。

第二個，市場要看。要看市場中投資回報的分析，比如聯想PC在中國市場拿到30，每爭一個點投入和產出都很高，因為從0到1獲取容易，從30到35包括市場投入、銷售投入都很大。

另外就是關于人的問題，真的要看自己的公司是不是夠水平了，能不能做海外購并。反過來說我為什么還是會答會呢，看中國現在的狀況。

第一，人民幣升值，如果以人民幣收入為主要收入的企業將來也是將以人民幣收入為主要收入的話，實際上現在做收購和投資的成本是低的。

第二個角度，像三一我跟向總討論過無數次，一個海外35倍市盈率公司收購5倍市盈率公司的話價值來講對中國企業也是有非常大的價值。

最后回到大家談到人的問題，整合的問題，這個不是5年，搞不好是10年、15年的工夫。聯想在這五年中的起起伏伏總歸就是整合的問題。不是財務計算的問題，也不是拿到多少技術的問題，最后還是整合的問題。聯想當時五年前是說幾句英文同事都不多的公司，收購80年的美國公司，我們用了12億5000萬美金，買回來160個國家的運營，將近66個國家的分公司

宣布第一天我們都興奮，第二天才覺得“惡夢”剛剛開始。因為66個國家接受這些國家CFO就夠頭疼。所以實際上整合和運作是非常大的一個挑戰。

隨便給大家說一個故事，收購后的三年中我拿到了香港國泰公司、美國聯合航空公司只有一百個不到最高客戶的飛行獎勵。三年中飛了一百萬應里公里數。所以我現在是終身白金卡會員。難度簡單說兩句，但是回答還是肯定的。因為這對一個國家、市場、企業迅速成為國際型的企業收購兼并是最重要的手段。

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