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王軍：沒有跡象顯示全球糧食價格短期內將停止上漲

2011年02月23日 13:40
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 由中國國際經濟交流中心(CCIEE)主辦的第二十期“經濟每月談”于2011年2月23日在梅地亞中心二樓多功能廳舉辦，本期主題是“國際大宗商品市場狀況及價格走勢”。國經中心宏觀經濟處處長王軍先生出席，并發表演講。

國經中心宏觀經濟處處長王軍發言實錄:

尊敬的各位嘉賓，各位媒體朋友大家上午好，非常高興今天有機會來這次跟大家分享關于對大宗商品市場狀況及價格走勢的看法。大家知，2010年以來，國際大宗商品價格出現全面上漲態勢。特別是受美國持續推行量化寬松貨幣政策的影響，美元貶值和泛濫的全球流動性大大加劇了市場漲價預期，推動全球資源性產品和重要農產品價格震蕩上行。進入到2011年，澳大利亞極端天氣又進一步加劇了世界糧食及其他大宗商品市場的緊張。聯合國糧農組織最新發表的報告指出，全球食品價格指數連續7個月上漲，今年1月該指數創歷史新高。如何判斷當前和今后一個時期國際大宗商品價格走勢并進行有效的風險防范，對于穩定國內價格總水平、控制通貨膨脹至關重要。

中國國際經濟交流中心兩年前即設立了跟蹤研究“國際大宗商品市場”的專項基金課題，聯合中國海洋石油總公司、國家統計局國際統計信息中心等單位，并在此基礎上獨立研制開發了綜合反映國際大宗商品價格水平以及中國因素在內的CCIEE國際大宗商品價格指數，這是一個側重于反映中國需求和中國供給的國際大宗商品價格波動的指數，突出反映重要商品對中國經濟的敏感性影響，在一定程度上揭示中國宏觀經濟受國際大宗商品價格走勢的影響，能為中國的經濟決策提供有價值參考。經過近兩年的跟蹤研究與工具完善，這一指數的應用已取得較好的效果。今天我代表中心課題組對未來國際大宗商品市場的分析與展望，就是在我們課題組的研究成果以及CCIEE國際大宗商品價格指數這一工具之上而展開的。

一、當前國際大宗商品價格全面走高

在充裕的全球流動性主導下，當前國際大宗商品價格出現全面上漲勢頭。

CCIEE國際大宗商品價格指數自2009年2月見底以來持續攀升，2011年1月該指數再創新高，已接近危機爆發前的高點。從國際上影響最廣泛的國際大宗商品價格指數——RJ-CRB期貨價格指數來看，2010年6月該指數見到450的低點，今年2月已上升到660點以上，創出危機以來的新高。

下面是主要國際大宗商品近年來的價格走勢。

1.能源。紐約商品交易所西德克薩斯輕質原油(WTI)價格從2010年5月的每桶70美元沖高到去年年底的每桶90美元，2月21日又再次突破90美元大關創出危機后的新高。而受中東局勢緊張等因素的影響，倫敦北海布倫特油價近期已大幅上漲至100美元/桶以上。同時，原油價格的攀升也拉動國際煤炭和天然氣價格反彈。包含原油、煤炭和天然氣構成的CCIEE能源指數，2010年1月時僅為131.68點，截止到2011年1月已達到170.11點，同比上漲29.19%，創出危機后反彈以來的新高，且仍然處于上升通道中。

2.金屬。基本金屬價格也處于震蕩上行通道之中。其中，倫敦金屬交易所LME銅價由2010年6月初的每噸6510美元上漲到2011年2月15日10190美元的歷史高點。包含銅、鋁、鉛、鎳四種有色金屬的CCIEE基本金屬指數，由2010年初的163.34點攀升到2011年1月份的230.74點，同比漲幅高達41.27%，已超過危機爆發前的高點。

紐約金屬交易所COMEX黃金期價從2010年初每盎司1000美元左右上漲到去年年底,12月初首次突破每盎司1400美元大關，今年1月稍有回落后，2月21日再次升至1400美元以上的高位。自2010年年初以來，CCIEE貴金屬指數持續上升，2010年年底以來出現小幅回落。

3.鐵礦石和稀土。2010年，中國鐵礦石進口均價漲幅已達62%，特別是下半年鐵礦石指數單月同比漲幅均維持在60%以上，2011年1月同比漲幅也高達68.45%，市場對鐵礦石漲價的預期十分強烈。據海關統計，1月份我國進口鐵礦石6897萬噸，環比增幅18%，同比增長47.9%，進口量創歷史紀錄。1月份進口均價每噸151.4美元，僅次于2008年8月份的高點。CCIEE鐵礦石指數自2009年1月見底以來持續攀升，1月份該指數再創新高，已接近危機爆發前的高點。

稀土產品出口價格漲幅表現得更加瘋狂。特別是受2010年下半年我國對稀土行業的嚴格整頓，使稀土產品價格大幅飆升，CCIEE稀土指數一年來上漲近五倍。

整體看，CCIEE工業品指數上漲趨勢明顯，由2010年初的144.83點上漲到2011年初的209.91點，同比漲幅高達44.93%。從環比走勢看，2010年除個別月份，幾乎均呈現較大幅度上漲，自當年9月份至今已經連續5個月持續上漲，2010年底上漲幅度為最，達到8.76%。2011年初工業品指數環比漲幅為2.49%，也已接近危機前的高點，這預示著國際工業原材料價格仍處在上升通道中，需要引起高度關注。

4.農產品。國際農產品價格2010年下半年出現迅速攀升，尤其以經濟作物棉、糖價格為甚，紐約白糖和棉花年內漲幅分別高達70%和85%。芝加哥商品交易所CME玉米、小麥、大豆期貨價格漲幅呈現越來越脫離供需基本面的新趨勢。進入2011年，全球糧價屢創新高，并且看不到短期內有止步的跡象。今年以來CBOT小麥的漲幅是3.8%、玉米的漲幅是9.9%，稻谷3.5%，NYBOT棉花的漲幅是36.96%。以至于有人發出驚呼：全球性通脹漸行漸近。

從CCIEE農產品指數走勢看，2010年農產品價格指數表現出前穩后升的走勢，上半年價格走勢相對穩定，下半年至今價格出現暴漲，已由年初的156.83點上升到2011年初的249.38點，創出危機以來的新高。特別是近三個月農產品同比和環比均出現較大幅度上漲；其中，2011年1月同比漲幅為59.02%，環比漲幅為4.69%，2010年12月環比漲幅為最，高達13.12%。受全球自然災害影響，短期內國際農產品價格或將繼續走高。

二、國際大宗商品價格上漲的原因

引起國際商品價格上漲的原因，除了全球流動性過多的推動外，主要還有以下幾個方面：

一是美元加速貶值。雖然近期美國經濟復蘇出現了一絲曙光，但美國的高失業率問題仍不是短期內可以解決的問題，美聯儲在2011年可能仍將繼續保持寬松的貨幣政策，這也使得弱勢美元的格局難以發生根本改變，從而間接對國際糧食價格的走高構成重要的支撐因素。自2010年11月初美聯儲實施第二次定量寬松的貨幣政策以來，美元指數呈現走弱態勢，目前已從2009年3月中旬的階段高點89，回落至2011年2月21日的77點左右。這使得美元計價的石油等大宗商品價格強勢上揚。歷史上看，美元指數與商品價格指數之間具有較強的負相關性。在美元指數走弱的同時，CRB期貨價格指數和CCIEE國際大宗商品價格指數出現了連續震蕩上行。

二是需求穩定回升。隨著世界經濟緩慢復蘇，特別是新興發展中國家城市化、工業化進程加快，對石油等大宗商品的需求持續性增加。根據歐佩克最新預測，2011年世界石油日需求增長將達到120萬桶，整體需求有望恢復到國際金融危機之前的水平，形成了推動油價上升的基礎性因素。

三是供給依然偏緊。全球各地的惡劣天氣是糧食價格飆升和供應偏緊的重要推手。東南亞稻米出口國、黑海地區小麥出口國先后遭遇大旱，導致稻谷、小麥減產，澳大利亞的洪水嚴重影響了小麥產量，天氣持續炎熱引發旱情影響了阿根廷玉米、大豆的播種和生長，美國的嚴寒天氣不利于冬小麥的生長和運輸，受這些大范圍自然災害等不確定性因素影響，國際農產品價格近期迅速上漲。

四是商品投機增強。美國釋放的大量流動性，多數囤積在金融機構投資者手中，增多的投資資金部分將會涌入短缺商品，尤其是資源性產品市場和部分農產品市場，推動價格上漲。

五是漲價預期影響。美國定量寬松貨幣政策長期化，強化了國際大宗商品價格上漲預期。近期大宗商品價格變動出現新的特征，即美元指數與國際油價、金價的負相關程度減弱，顯示了市場漲價預期對國際大宗商品價格的推升作用。此外，眾多發展中國家都在大量囤積糧食，一些重要產糧國也在限制糧食出口，更是加劇了糧價的漲勢。

三、2011年國際大宗商品價格變動將更為復雜

在全球寬松貨幣政策的背景下，推動國際大宗商品價格上漲的動因依然存在，目前一些新漲價因素在增多。在新老因素疊加因素影響下，特別是世界經濟形勢復雜多變，或將導致未來國際大宗商品價格趨勢性上漲且波動加劇。

一是全球經濟復蘇態勢雖然脆弱但向好方向不變。從歐美經濟數據看，美國新增就業人口數沒有切實好轉，結構性危機依舊存在，短期內美國不會調整定量寬松的貨幣政策。歐元區的主要國家德國和法國經濟表現還不錯，整個歐元區經濟雖有放緩但仍處在復蘇通道中。

二是美元可能繼續走弱。長期看美聯儲啟動的第二輪量化寬松政策的影響會在2011年全面體現出來。預計未來美元指數可能會呈現箱體震蕩，振幅區間大致在75-85之間。在日益強化的通脹預期下，資金更偏好持有大宗商品保值增值，國際大宗商品價格繼續上漲應是大概率事件。

三是國際原油價格或將出現明顯上漲。考慮到先期原油庫存減少和世界經濟持續復蘇的影響，特別是北美與中國的強勁需求，2011年原油價格將可能維持在每桶90美元以上高位，上漲到每桶100美元以上運行的可能性也很大。

近期我們注意到，受中東局勢緊張的影響，兩大國際原油期貨指標——紐約WTI油價與倫敦北海布倫特油價出現罕見背離走勢：兩者價差最高拉到18.8美元/桶。由于我國以Brent原油作為基準油進行定價的進口原油比例大約在45%—50%，如果Brent原油的價格長期高于WTI原油價格，而且價差擴大，將導致中國進口原油的成本明顯提高，這種倒掛的價差拉大會給國內上調成品油價格增加額外壓力。2月21日國內成品油市場已出現年內第一次價格上調。

四是大宗商品間聯動漲價效應明顯。能源、資源和農產品之間存在價格聯動機制，原油價格不斷上漲往往能夠帶動煤炭、天然氣以及有色金屬等資源性產品漲價。另外，能源價格上漲將逐漸拉升其他商品價格，包括糧食、電力、汽車、勞動力等商品價格，而且還會帶動生物質能源的需求擴大，特別是抬高玉米等農產品價格。

分品種來看，我們對主要國際大宗商品2011年的價格走勢有如下預測與展望：

1.能源。

國際油價仍呈震蕩上升態勢，長時間大跌大漲的可能性較小。在全球流動性寬裕的背景下，2011年國際原油價格可能在某些時段再度沖擊高位。但由于歐洲債務問題并未徹底解決，石油供需基本均衡和美元的逐漸走強，將在一定程度上抑制油價的進一步上漲。綜合各種因素分析，預計2011 年油價主要波動范圍為70-100 美元/ 桶，均價在90-100美元/ 桶之間。但不排除突發事件導致的油價大幅波動，歐洲債務問題若繼續惡化可能導致油價跌破70 美元/ 桶，而伊朗、朝鮮及中東等地區的地緣政治突發事件也可能刺激油價上沖至100 美元/ 桶上方。

國際天然氣價格將延續上升勢頭，但在供需基本面較為寬松的前提下上漲幅度有限。三大消費市場的價格差異現象仍將繼續，供應充裕的北美地區價格維持低位，甚至不排除出現略低于2010年水平的可能，英國國家平衡點價格預計會穩定在6-8美元/百萬英熱單位區間內；而日本液化天然氣LNG價格變動預計會在10-12美元/百萬英熱單位之間。

國際煤價將保持高位震蕩走勢。預計國際三大煤炭價格均價將保持115美元/噸左右，比上年提高10%-15%左右，局部時段不排除再創新高的可能。如果國際原油價格再次走高，國際煤炭價格再創新高的可能性就大增。

2.有色金屬。在世界經濟持續復蘇、國際流動性依然充裕、美元還將貶值、部分有色金屬短缺進一步加劇等影響下，國際市場主要有色金屬價格還將繼續上漲，但由于受到世界經濟復蘇的不確定性，世界主要國家貨幣政策有可能轉向緊縮以及部分有色金屬儲量、產量和產能進一步擴大的影響，2011年有色金屬價格上漲幅度有限，將低于2010年漲幅。銅仍然為最有潛力的品種，漲幅將超過鋁、鉛、鋅、鎳等其他品種。

黃金價格將維持高位運行的態勢，甚至有再次沖高的可能。2011年上半年，市場對全球量化寬松形成的流動性泛濫憂慮最明顯，故2011 年美元的跌勢或主要體現在上半年，金價可能上升至1500 美元上方，甚至不排除金價在上半年超過1600 美元的可能。下半年，盡管美國聲明存在繼續量化寬松刺激經濟復蘇的可能，但利空或已提前釋放，不排除美元企穩回升，進而誘發黃金市場的投機獲利調整。但在8 月之后，伴隨市場再度進入消費旺季，金價將重新轉強，年末金價仍將維持高位。

3.農產品。

糧食：在糧食生產成本上升，糧食需求持續增加，全球極端氣候增多和耕地面積減少以及主要發達國家將保持貨幣政策寬松等大背景下，全球糧食過剩時代或已終結，國際糧價可能已經進入上升通道且仍有上漲空間。分品種看，如果沒有惡劣的自然災害導致大米減產或國際金融市場的大幅震蕩，國際稻米市場將保持相對平穩，全球大米供需和價格將基本保持穩定。由于普遍預計未來小麥和玉米產量走低，導致全球庫存增幅受限，2011年國際市場小麥、玉米價格下行空間不大。但由于供需依舊寬松，庫存消費比相對穩定，上漲動力也略顯不足。同時考慮到，極端天氣提升糧食漲價預期。預計在有限區間內震蕩前行將是未來全球小麥和玉米價格走勢特征，但不排除技術面炒作導致價格失真。

棉花：國際棉花市場短期仍難改變供給偏緊的局面。目前美國農業部公布的棉花數據未做重大調整，存在350萬噸以上的供給缺口；紡紗企業棉花需求依舊高漲，特別是中國2011仍可能繼續增加棉花進口，再加上恐慌性搶購和游資炒作的需要，棉花價格將在2011年繼續維持高位運行，甚至有再創新高的可能。然而，由于2010年棉花價格上漲幅度較大，棉價已經處于高位，美國、巴西等主要產棉國將會擴大棉花種植面積，在當前南美天氣保持良好狀況下，2011 年2、3 月份南美棉花上市時，棉花價格將有所承壓。全年來看，國際棉花價格將會繼續震蕩上行。

油脂：由于2010年以來極端天氣頻頻出現以及部分油籽播種面積減少，導致全球油籽及植物油產量增長緩慢，部分植物油及油籽甚至出現減產趨勢。與此同時，全球人口仍在增長，新興經濟體對油脂的需求量也發生質的變化。尤其是印度、中國等主要進口大國對植物油需求的猛增，拉動全球油脂需求成倍級地增長，這就決定了2011年全球油脂價格上漲將是大勢所趨。

白糖：受持續性供應短缺和全球流動性泛濫影響，2010年國際糖價創出近三十年的新高，短期內糖價上漲的壓力不減。在高糖價刺激下國際食糖生產規模應有所擴大，但增產幅度受氣候影響明顯，具有較強的不確定性。短期內，極端氣候可能引發食糖減產預期，在市場上造成恐慌心理，這有將可能帶動食糖價格再次沖高。然而，在高糖價影響下，全球食糖需求會有所放緩，推動糖價沖高的力量較2010年有所減弱，但出現單邊下跌的可能性不大，預計全年表現為沖高回落后維持較高位寬幅震蕩的可能性比較大。

大豆：在南美大豆產量不確定、其他農產品價格上漲、美元持續疲軟和油脂價格長期看漲等因素作用下，大豆將維持較高價格，不排除繼續上漲的可能。但全球大豆總體供給充裕，價格大幅上漲的基礎并不存在。

4.鐵礦石、稀土與焦炭。

鐵礦石價格仍可能沖高。2011年初受中國強勁需求、印度出口限制以及澳大利亞洪澇災害影響，鐵礦石現貨價格出現大幅上漲。當前國際鐵礦石基準協議價已經采用季度定價機制，必和必拓甚至還提出月度定價模式，由于現行采用的指數定價主要與現貨市場掛鉤，預計2011年三大國際鐵礦石廠商提價可能性較大，二三季度的協議價格漲幅可能會超過10%，再加上油價上漲推動的海運價格上漲，預計中國進口鐵礦石到岸價格漲幅可能會更高一些。

稀土價格持續上漲。未來幾年，世界稀土價格將保持繼續上漲的局面，速度將由快到慢，最終價格將穩定在略高于美國、澳大利亞等國新開采稀土礦的成本水平。在需求保持穩定較高增長的同時，供給方面的變化可能是影響價格的關鍵因素。前不久，我國稀土產業五年規劃已正式出臺，可能會帶動稀土出口價格新一輪上漲。我們預計，在2012年之前，由于新的稀土開采難以形成，稀土價格還會持續走高。2012年以后，稀土價格將因供給的大量補充而趨于平衡，但依然是存在一定的供需缺口。

焦炭價格震蕩上行。國際原油價格和國內通脹水平將成為2011年影響焦炭價格的主要因素。2011年國內煤炭價格將在國內通脹加劇和國際原油價格上漲的助推下，進入一輪上漲周期。受此影響，國內焦炭價格也將步入“成本驅動型”的價格上漲周期。總體來看，2011年焦炭價格可能會呈現在1700-2200元/噸的區間內震蕩上行的態勢。

四、國際大宗商品價格上漲加大我宏觀調控難度

今后一段時期內，國際大宗商品價格上漲將對我國經濟產生嚴重影響，增加宏觀調控的難度。

一是加大輸入型通貨膨脹壓力。在推動本輪物價上漲的因素中，國際大宗商品價格上漲的影響是存在的。我們的研究發現：CCIEE國際大宗商品價格指數領先工業品出廠價格指數PPI與原材料、燃料、動力購進價格指數PPIRM三至六個月，這說明該指數可以作為分析國內PPI的領先指標，考慮到PPI上漲會逐步傳導到CPI上面來，借此可以預先判斷未來時期是否會出現輸入性通脹的風險。

我們認為：隨著我國資源性產品改革步伐加快，PPI向CPI傳導的渠道將會比較通暢，傳導速度將會相應加快，國際大宗商品價格上漲將形成新的漲價因素，會有相當部分的PPI上漲最終會以成本推動的形式傳導到CPI中去，推動其持續性抬升。此外，相比CRB指數，CCIEE國際大宗商品價格指數能更好地反映國內消費物價指數的變化，一定程度上可作為CPI的同步指標。因此，受2011年國際大宗商品價格上漲的影響，我國面臨的輸入型通脹形勢將會比較嚴峻。

二是加大國內企業轉型的壓力。高漲的能源、原材料價格導致企業成本增加，利潤受到擠壓，出口競爭力削弱。高企的資源品價格促使產業資本金融化明顯，過多的資金流向商品投機市場，不僅扭曲資源配置效率，也容易形成泡沫。

三是加大控制價格主導權的壓力。隨著大型外資金融集團進入國際商品的全產業鏈，更加凸顯大宗商品的金融屬性，對商品定價權的控制力越來越強。除了石油、鐵礦石、大豆等主要資源已被外資控制外，我國糧食市場也正在被外資侵蝕，國內商品價格也將會受到嚴重影響。

五、應對國際大宗商品價格上漲引發輸入型通脹的建議

當前及今后一段時間，國際大宗商品價格上漲壓力導致輸入型通脹壓力不可低估，需要高度重視，早做應對預案，緊研究制定相關措施，統籌兼顧保持物價穩定、實現經濟平穩較快增長與加快轉變發展方式之間的關系。

一是打破跨國公司對大宗商品定價的壟斷，增強我國企業對國際大宗商品價格的話語權。利用中國需求的力量，積極發展期貨市場，抓緊建立和完善重要戰略性資源的期貨市場，增強我國對大宗商品定價的“發言權”，力爭使我國成為某些大宗進口商品的全球定價中心。提高具有競爭力出口商品的價格，避免出口企業受原材料價格成本上漲利益受損。高度關注外資企業在我國商品市場的并購和價格操縱行為，鼓勵國內企業做大做強，向全產業鏈延伸。

二是加快國內資源性產品價格改革。按照市場化改革取向，利用當前物價上漲總體上還較為溫和的有利時機，加快理順國內資源品價格，尤其是對居民消費價格影響較大的成品油、天然氣、水、電等價格機制的調整，消除價格倒掛現象，避免將輸入型通脹壓力長期化、機制化。

三是擴大海外投資規模，建立資源海外供應基地。通過獲得更多的海外資源的勘探權和開發權，建立穩定的海外資源供應渠道和基地，從源頭上消除價格波動的影響，保證大宗商品的安全供應，以打破跨國公司對資源和價格的壟斷，打破經濟長遠發展的能源資源瓶頸約束。為此，應積極開展國際資源競爭與合作，加快實施“走出去”資源戰略。不僅要鼓勵大企業“走出去”，更要鼓勵中小企業“走出去”。在海外收購資源時，中國企業可以考慮建立財團式的投資團體，特別是獲得東道國財團的支持，以改變東道國態度，減少交易風險，提高成功幾率。

四是加快推進人民幣匯率形成機制改革。通過增強匯率彈性、進一步推進利率市場化改革、豐富匯率風險管理工具、漸進式推進人民幣匯率形成機制改革，以更好地發揮市場配置資源的基礎性作用。適度的人民幣升值將有助于舒緩國內物價上漲的壓力。

以上就是我代表中心課題組的一些看法，歡迎大家批評指正，謝謝大家！

[責任編輯：hanfn] 標簽：國際鐵礦石 鐵礦石供應 鐵礦石資源 

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