2009年09月23日 01:3021世紀經濟報道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

特派記者 吳曉鵬紐約報道

華爾街密切關注著20國集團(G20)峰會的一舉一動。

紐約一家國際投行的交易員憂心忡忡地告訴本報記者，最近全球在限制銀行獎金方面“風聲鶴唳”，華爾街巨額獎金的年代很可能一去不復返。

本月24至25日，G20第三次金融峰會將在美國匹茲堡召開，全球領導人將尋求對金融監管系統進行大規模改造，以防止類似的金融危機再次發生。而在歐盟的推動下，限制銀行薪酬預計將成為金融監管改革議題的一項主要內容。

歐美此前在銀行限薪問題上分歧較大。以法國總統薩科齊為代表的歐盟領導人希望對銀行薪酬設定上限，但美國總統奧巴馬認為此舉不切實際。

但隨著G20峰會的臨近，雙方最近都出現了妥協傾向，匹茲堡峰會或有望在限制銀行薪酬方面達成一致。

歐盟妥協

法國政府上月宣布了針對法國各銀行嚴厲的限薪措施，包括確保50%的獎金將推遲3年發放，并將以業績為唯一依據。

薩科齊當時表示，他將在G20峰會上敦促其它國家的政府采取同樣做法，匹茲堡峰會必須更進一步，就全面限薪進行討論。他甚至威脅，如果峰會不能拿出具體方案，他將退出峰會。

但他的要求遭到了英美兩國的反對。華盛頓智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員Morris Goldstein說，考慮到大量金融企業都集中在紐約和倫敦，美國和英國都不愿意做一些導致企業遷出的事情。

英美將金融監管改革的重點放在提高銀行的資本金要求、限制銀行業務的杠桿比率上，但這又遭到銀行資產充足率低的德國的反對。

上周四，歐盟27國領導人在布魯塞爾聚會，進一步統一了歐盟的立場，他們表示將爭取在G20峰會上做出限制銀行家獎金的決定。

歐盟輪值主席國瑞典首相雷恩菲爾德在會后的新聞發布會上說，“從我們的觀點看，獎金泡沫于今晚破裂。”

這些歐盟領導人說，20國集團應該為金融機構制訂出有約束力的法規，并對那些不遵守法規的公司實施處罰。他們希望20國領導人應確立一套延期發放銀行家獎金的體系。如果銀行的業績開始變差，這些獎金也能夠被取消。

薩科齊也出現了軟化，“投機活動制造了這些令人震驚的獎金，按比例提高資本金要求看起來是一個更加有效的限制方法。”

該表態說明，歐盟領導人現在或許愿意將獎金與銀行資本金水平聯系起來，與美國的立場進一步靠攏。

美聯儲開始行動

盡管與歐盟在銀行薪酬改革方面的主張不同，美國在峰會前也在積極推動這項議程。

自政府救助金融機構后，華爾街高管薪酬引起了美國民眾的高度關注。兩個月前，高盛計提了114億美元獎金，又創造了新的紀錄。

哈佛法學院法學、經濟學和金融學教授Lucian Bebchuk告訴本報記者，現存的薪酬安排是推動金融機構過度投機，從而導致本次金融危機爆發的一個主要誘因。

他說，引發過度投機的一個主要因素是，“金融機構的薪酬標準架構是以高管的短期收益來衡量，即使這些收益隨后被虧損掉也沒有關系”。

對高盛宣布將發放前所未有的高額獎金，Bebchuk表示，華爾街的好時光好像又回來了，但金融危機的一個重要教訓就是薪酬改革必須提上政策議程。

在雷曼兄弟倒閉一周年之際，奧巴馬在華爾街發表講話時警告銀行家們說，他們享受豐厚獎金的日子“不能持續下去了”。

而《華爾街日報》隨后報道，美聯儲將出重拳監管大銀行的薪酬制度。該計劃將首次讓政府監管機構深入到過去由銀行董事會和管理層負責的薪酬決定中。

根據新的規則，美聯儲可以拒絕任何它認為鼓勵銀行員工過于冒險的薪酬制度。政府部門不會設定個人的工資，但會審查并在必要時修改各銀行的工資和獎金政策，以免其產生有害的激勵作用。

前述投行交易員說，美聯儲的政策將不再只是限制公司高管，交易員、貸款發放人員以及其他職員都會受到影響。

高盛股票部門的一位交易員也告訴記者，高盛二季度那樣的高收入很難持續，未來多年華爾街都不可能像以前那樣盈利了，更為嚴格的金融監管會進一步削弱投行的盈利能力。

銀行盈利能力受損

摩根大通銀行業分析師Kian Abouhossein在本月初的一份研究報告中說，全球在金融危機爆發后采取的嚴格監管措施，可能會令美歐投行的長期盈利能力下降近三分之一，迫使它們削減獎金和裁員。

據紐約大學商學院托馬斯·菲利普的研究，上世紀大蕭條前夕，美國銀行業收入曾達到頂峰，是銀行業從業人員的黃金年代?！按笫挆l”之后直至1960年代，銀行業同其他行業的收入并沒有太大差距，從1980-1990年代開始，銀行業薪酬再次開始飆升。

紐約大學及弗吉尼亞大學兩名教授的研究結論也是如此。他們認為，金融業收入的興衰最主要的決定因素是金融監管的松緊。

伴隨著金融監管的放松，1980年代以來，美國金融機構制定了高風險高回報的過度激勵機制，導致金融從業人員不顧風險的業績泡沫，也為金融危機的爆發推波助瀾。

美國對沖基金麥道基金董事總經理、全球風險管理專業人士協會前主席李勇說，很多人依然對華爾街有著不正常的期待，“多年以來，華爾街多數人的想法都是拿別人的錢來冒風險，現在是這種觀念改變的時候了?！?/p>

政治家冀望匹茲堡 金融家準備宴席

有關刺激政策退出問題的討論在匹茲堡似乎顯得不那么緊迫，而警告經濟將再次陷入谷底的聲音還不絕于耳。

不過，黑石集團高級董事總經理兼企業并購咨詢全球主管約翰·斯圖津斯基(John Studzinski)對本報記者表示，當下的經濟復蘇肯定不會是曇花一現式的。

“我想現在并不是走向雙谷的過渡期，” 約翰·斯圖津斯基對記者說，“很多產業尤其是科技產業都在逐步得到恢復，金融服務業的恢復可能是最快的，但制造業和消費零售業會在較長時間里保持相當低的增長。”

但他并不愿對G20匹茲堡峰會的核心要務發表任何見解。與積極的政治家們相比，他的這種態度在金融業資深人士中似乎很有代表性。

G20匹茲堡峰會對金融業意味著什么？

峰會開始前兩天的9月22日，英國首相布朗啟程訪美。行前，布朗推出了自己的首個新系列播客，為20國集團確定了五項緊迫議程——防止氣候變化、打擊恐怖主義、結束核擴散、消除貧困和實現繁榮，布朗還提出了一個新的“增長、就業和繁榮的全球契約”。

具體到一些焦點，之前被美歐首腦們所熱烈討論的銀行家獎金問題，盡管有望達成一個全球性的薪酬體制改革標準，但不管是額度限制、延期支付還是收回獎金的機制，在現實中真正的執行力都在被金融專業人士質疑。

更關鍵的問題在于，國際金融監管體系改革的具體方向，在各方利益博弈之下仍然語焉不詳。

能夠看到的具體進步之一是，上周三美國證券交易委員會(SEC)與英國金融服務局(FSA)在倫敦達成合作協議，這兩個全球最主要金融市場的監管者將共同收集并分享一套針對對沖基金的完整數據。

雙方討論的問題還包括對場外衍生工具市場及中央結算、會計問題、規制改革、對信用評級機構的監督，以及公司治理措施等。

FSA批發市場負責人Sally Dewar在次日FSA的年度資產管理會議上繼續強調“適度和有效的監管”。她對歐洲的同行們說，反應過度的監管可能損害歐洲市場，“歐洲應該既不是一個堡壘，也不是監獄?！?/p>

現在，政治家們正在將注意力集中向匹茲堡，而講求實際的金融服務業已經開始忙碌于為復蘇過程中將出現的越來越多并購活動做好準備。

身為倫敦頂級交易員之一的Tony Chedraoui目前就在籌集一個今年以來英國規模最大的全球對沖基金Tyrus Capital，該對沖基金預計啟動資金5億美元，11月運行，將集中于并購交易等貿易活動。

(文/師琰)

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