美林瑞銀堅定看空 陷“致癌門”霸王暴跌24.39%

 本報記者 楊卓卿 北京報道

霸王洗發水被指致癌使得霸王集團(01338.HK)成為本周關注焦點。

7月16日，恒指維持平穩震蕩態勢，最終報20250.16點，下跌5.46點，跌幅為0.03%。身處危機中的霸王集團再度下跌2.37%，報收4.54元。至此，連續三天的暴跌使霸王集團市值蒸發37.52億元。

香港大福證券研究部主管麥德光在接受記者采訪時表示：“雖然最終檢疫結果仍沒有出來，但投資者對其產品的信心已經發生明顯動搖。” 另一方面，不少國際投行也表示了對其看淡的觀點。

事實上，霸王集團的這場危機發生得很突然。

7月14日，港媒《壹周刊》曝霸王旗下中草藥洗發露、首烏黑亮洗發露以及追風中草藥洗發水，經過香港公證所化驗后，均含有被美國列為致癌物質的二惡烷。

一時間，霸王集團成為眾矢之的。二級市場上，股價也隨即放量暴跌，霸王集團也被迫于當日下午向港交所申請停牌，截至停牌前，霸王股價下跌14.12%，報收5.05港元。次日9點半，霸王集團復牌后該股繼續下挫，報收4.65港元，下跌7.9%，成交金額放大至8.55億港元。

7月16日，霸王集團再度下跌2.37%，三天累計下跌1.33元，以28億的總股本計算，霸王國際三天之內，市值縮水37.52億元。

霸王集團于2009年7月3日正式登陸港交所，公司主要從事設計、生產及銷售中草藥洗發護發產品和其他家庭及個人護理產品。

麥德光認為：“霸王集團產品集中，洗發液比重很大，是公司在此事件中遭重創的主要原因。”在他看來，結果不明之前，霸王集團管理層并未很好地打消投資者疑慮。“此外，公司的產品銷售狀況不佳，這次事件勢必更加影響公司產品的銷售。”

在媒體狂轟濫炸的同時，霸王集團對自己的產品則顯得十分堅定。

7月15日，霸王致消費者的公開信中，繼續強調公司所有產品都是安全可靠的，公司并未刻意在產品中添加二惡烷，霸王產品中所發現的二惡烷是生產過程中產生的自然殘留，是目前技術上無法避免的，并低于世界各地政府立法機構規定的安全水平，不會對健康構成影響。

但是國際投行方面，似乎已經對該股產生很多負面判斷。

7月15日，美銀美林發表報告明確表示看淡霸王，將其評級由買入掉頭降至跑輸大市，并削減近40%目標價，由7.15港元降至4.4港元。

美銀美林認為，雖然霸王產品的二惡烷含量符合美國食品藥物管理局FDA標準，但事件將影響該公司的品牌形象。美林預料其銷售立即放緩，該公司為挽回投資者信心，今年廣告開支將增加，而公司推出新產品的步伐亦可能會押后。

香港一券商的研究高管告訴記者：“在危機出現之后，14日，霸王集團管理層與一些券商研究員開過電話會議進行溝通，但是并沒有達到效果，以至于美林等一些大行在會后還是發布了降級報告。”

在美林之外，瑞銀也發布研報對霸王看淡。瑞銀認為，媒體相關報道中期可能影響消費者信心。因此，下調霸王2010-2012年銷售預測7%、13%及17%，反映霸王及追風銷售增長疲弱，每股盈利預測由0.18元、0.22元及0.28元人民幣，下調至0.15元、0.19元及0.23元人民幣，長期銷售增長預測由10%下調至7%。目標價由8元下調至5.2元，評級由“買入”，降至“中性”。

恒豐證券港股評論員梁淵也表示，如果被證實含有致癌物質的話，對霸王集團的品牌形象、股價影響很大，后續可能還會涉及產品下架等問題。

但匯豐證券認為，事件短期會影響市場情緒及霸王產品銷售，但不會成為主要風險。因此，維持目標價6.4元。

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