據年報顯示，2010年，小肥羊實現凈利1.88億元。人們不免疑惑，為什么要被賣掉呢？一位上市公司高管的觀點是：“關鍵崗位、相關人員的利益能更大化。”通俗地說“主要就是錢”，食品、飲料行業分析師表示。但也有人認為，小肥羊被收購或許是一件“一石三鳥”的事兒。
新金融記者 淮純菊
4月26日晚，小肥羊集團有限公司(下稱小肥羊00968.HK)發布公告稱，美國百勝餐飲集團(下稱百勝)和公司董事會主席張鋼進行了初步討論，將以現金收購小肥羊股份。至此，坊間流傳的收購“傳聞”終于成為事實。
對于習慣了企業兼并、重組的資本市場而言，百勝欲全面收購小肥羊只不過是一場“你情我愿的交易。”一位上市公司的高管這般評價。
有意思的是，關于小肥羊未來的發展戰略，其公司總裁盧文兵曾在2010年年初接受媒體采訪時，“信心十足”地表示：“十年后，把小肥羊的規模做成內地的肯德基。”而如今，當盧文兵面臨小肥羊或將被肯德基母公司收購的事實時，他卻和小肥羊一起緘默了。
小肥羊成套現工具
1999年，小肥羊第一家店在內蒙古包頭開業。同年便開設連鎖店面進行擴張，2000年放開加盟，2001年開始瘋狂擴張， 2003年之前，一直實施連鎖化快速擴張。最高峰時，門店達到了700多家。2008年6月，小肥羊成為中國內地首家在香港上市的品牌餐飲企業，被譽為“中華火鍋第一股”。
據小肥羊年報顯示，2010年，小肥羊實現凈利1.88億元。于是，人們不免疑惑，小肥羊為什么要被賣掉呢？
上述高管給的觀點是：“關鍵崗位、相關人員的利益能更大化。”
如果這樣的語言稍顯晦澀，那么通俗地說“主要就是錢”。交銀國際食品、飲料行業分析師劉子洋對新金融記者表示。
據劉子洋介紹，小肥羊26日停牌前報5港元/股。而百勝收購小肥羊的價格將在每股6-7.5港元，較停牌前價格溢價20%-50%，涉及資金至少在45億港元(1港元=0.8358元人民幣)。
公開數據顯示，目前，小肥羊董事長張鋼共擁有2490萬股小肥羊普通股，僅相當于小肥羊已發行股本的2.41%。“按中間價7港元/股計算，如果收購成功，即使不完全出售，張鋼也可以輕松套現上億元。”劉子洋說。
然而，就收購協議的具體簽訂時間、涉及金額以及收購原因等，新金融記者于27日向小肥羊宣傳部部長于海艦提交了相關的采訪提綱，截至記者發稿，得到的回復也只是“請關注公司最新公告。”
至于小肥羊被收購的真實原因，也可能只有張鋼自己最清楚。
百勝的利益增長點
當然，在人們對小肥羊被收購的真實原因充滿好奇的同時，也對百勝實施收購的真正意圖充滿了猜測。
28日，新金融記者從百勝集團得到的回復是，現階段尚未做出任何正式收購建議；任何收購建議的最終提出，取決于先決條件的滿足和監管機構的批準。
據公開資料顯示，百勝與小肥羊第一大股東Possible Way(小肥羊創業股東公司，由多個創始人股份組成)所持有的29.86%僅差2.66%。
雖然當事雙方均不愿意開口，但多數餐飲同行均認為，收購成功的幾率非常大。“小肥羊還占不到中國餐飲市場份額的10%，商務部應該不會因為‘壟斷市場’的理由拒絕。”劉子洋表示。
也有業內人士認為，小肥羊現在的平臺并不是特別好，明顯不如海底撈。不僅開店速度放緩，而且業績也在下滑。
早在2009年9月小肥羊公布的中期業績顯示，其2009年上半年直營店單店銷售額增幅減緩，純利潤小幅倒退7.23%。另據媒體報道，2011年1-4月，小肥羊業績基本與去年同期持平。這比2010年年報預期新一年同店銷售預期增長5%，但這較2010年下半年的水準又下滑了近一半。
與此同時，劉子洋也表示，通脹導致的成本上升，是小肥羊業績下滑的又一主因。這一點在小肥羊年報中同樣有所體現。
對于百勝，劉子洋認為，如果收購成功，小肥羊將成為百勝一個新的利益增長點。“百勝甚至不會換掉小肥羊這個品牌，因為培養一個品牌需要很長時間。它會繼續用這個品牌去做，借助百勝自身的優勢和管理經驗。”
營銷專家李臨春同樣認可利益增長點一說，但實質卻截然不同。在他看來，百勝不會把小肥羊當做賺錢的工具，只會當做一個產品，真正賺錢一定是通過股市來完成。
“收購成功后，小肥羊的股票一定會大漲。比如6元收進，9元放出，只要這期間小肥羊不賠錢就可以了。對上市公司而言，這點并不難，完全可以在二級市場交易。”李臨春對新金融記者說。
或有可能“一石三鳥”
收購一事在給資本市場和投資者帶來沖擊的同時，對中國餐飲市場的沖擊一樣不可小覷。
截至2011年3月底，百勝在中國大陸已開出超過3200家肯德基、超過500家必勝客、100余家必勝宅急送和20家東方既白餐廳，是百勝全球餐飲集團中發展最快、最有潛力的市場。
從以上數據可以非常直觀地看到，作為百盛旗下的中餐品牌——東方既白在中國的發展顯然沒有另外兩個洋品牌有優勢。而據新金融記者了解，肯德基近年來在“本土”產品的開發上下足了工夫。比如，嫩牛五方、安心油條、法風燒餅等，但這些與傳統中餐還是有很大區別的。
百勝借助小肥羊進一步擴大在中國餐飲市場的市場份額也不失為一個行之有效的途徑，劉子洋介紹說，在整個百勝集團2010年的總利潤中，中國市場的營收占到了43%，與2009年相比上升了26%。“往后幾年，肯德基、必勝客在中國市場的開店速度會慢下來，如果想要爭取更多的市場份額，只能找其他的渠道來拓展它的業務。”劉子洋分析。
李臨春更加肯定了收購成功后的意義。他說，從某種程度上可以說是“一石三鳥”。首先，收購成功有利于百勝賺錢；其次，有利于張鋼等少數人的利益最大化；最后也有利于中國餐飲業的發展。“有利于加速中國餐飲業的品牌化、標準化；也有利于食品安全標準的進一步提高。”李臨春表示。
對外資進入有利于提高食品安全標準這一觀點，劉子洋與李臨春不謀而合。但就收購后的影響，雙方均表示，“短期內不會有太大影響。”而真正的影響，只有等待時間給出答案。 
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