part01出現雙向波動并不意味是貶值的起點

鳳凰網財經：出現一撥反向行情您覺得人民幣升值的拐點到了嗎？

黃益平：我覺得雙十的拐點還沒到，但表明現在的人民幣價格越來越接近均衡價值，所以出現雙向波動，并不能認定現在已經到了開始貶值的起點，但是從外部失衡的條件來看，現在順差占GDP的比重已經越來越小，也就是說所謂的被低估的程度越來越小了。

人民幣價格跌肯定是市場上的供求關系發生了變化，也就是說對人民幣的需求沒有像過去那么多，而我說的離均衡價格不會很遠，是從外部順差、貿易順差相對縮小這個很重要的因素考慮的，但是至于短期內的跌那可能是有很多其他原因，包括有人擔心房地產價格是不是會大幅度下降，中國經濟會不會硬著陸，這樣的話都會對人民幣供求關系發生影響。

part02存款準備金比率調整有限 不構成人民幣貶值

鳳凰網財經：此前存款準備金率下調，有人擔心會不會通脹卷土重來，您覺得通脹會不會導致人民幣貶值？

黃益平：如果說通脹過度肯定會導致人民幣名譽匯率貶值的壓力，但是現在擔心這個問題不是特別有道理，因為現在下調存款保障金的比率調整的幅度非常有限，另外現在從流動性來看，沒有出現大幅度擴張。過去一段時間從總的流動性狀況來看是相對收緊的，所以下調準備金的比例只能看出試圖穩定流動性狀況的努力，而不是大幅度增加流動性的舉措。

part03人民幣國際化很難說是導致貶值的原因

黃益平：我覺得人民幣國際化現在很難說是導致人民幣本身貶值的很重要原因，但是如果人民幣真正走向國際化以后，會使我們國際收支變得相對比較均衡，那就是匯率可能出現雙向波動，這也是以后匯率改革的很重要的方向，不過，短期內改變不太可能，如果是去利用歐洲危機中惡化時期，進一步推動人民幣國際化大幅度推動，我覺得也不是非常有道理，因為在推的時候，還是需要一個相對比較穩定的國內、國外的宏觀經濟環境，所以危機在惡化的時候還是應該警覺一點。

part04人民幣仍然具有升值空間 雙向波動是積極變化的表現

黃益平：其實人民幣短期貶值，第一我不認為它是一個長期趨勢。第二適當的貶值和升值，恰恰是中國一直在努力實現的雙向波動，所以我不覺得這是一個特別了不得的事情。過去中國一直想雙向波動，但根本做不到，現在放開一點市場，出現這種壓力，我覺得正好是一個比較積極的變化。

人民幣從整體上看，還是有升值空間的，目前，沒有實現明顯的貶值，第二人民幣現在是相對美元貶值的，一方面美元在大幅度升值，所以說人民幣本身是因為美元發生了變化而變化的，但是這也和國家最近一段時間外部帳戶的均衡開支失衡發生變化有聯系的。

part05中國不會因為美國的壓力改變貨幣政策

黃益平：原來美國指責人民幣被低估，主要是經常項目順差、貿易順差都非常大，但現在這些失衡已經有很大的調整，至于說美國會有反應，中國政府當然應該認真考慮，但是首先要考慮美國講得有沒有道理。

如果說美國要選舉了，要拿人民幣做文章，又要對中國施加壓力，那我覺得就是看誰的問題更嚴重。美國每次一到選舉就找借口，給中國施加壓力，我覺得中國也不可能每次受到壓力就跟著美國走，美國有政策，中國也有對策嘛，那就看誰的問題更重要。

現在的人民幣貶值并不是央行在人為的操作，這是市場有要求每天都看央行定義的中間價。海外的MBF市場看香港的市場，實際上投資者有不同的預期，所以在這種情況下再說其他的預期，我覺得不是特別有說服力。我們現在順應市場不正是美國一直希望我們做的嗎？