量化寬松是量化偷盜

相比假鈔犯，央行投放規(guī)模大得多

個(gè)人私印鈔票，向市場投放貨幣，會被大家當(dāng)個(gè)笑話。相比假鈔犯，央行實(shí)際只是投放的規(guī)模要大很多而已，人們卻不會認(rèn)為央行是罪犯，反倒成了救世主。

財(cái)知道：歐洲央行近日公布萬眾矚目的歐版量化寬松（QE）計(jì)劃，計(jì)劃自今年3月起，每月購買600億歐元政府與私人債券，預(yù)計(jì)將持續(xù)至2016年9月底，以應(yīng)對區(qū)域內(nèi)持續(xù)的通縮壓力并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。你怎么看？

胡釋之：要看清這些問題恐怕還是得回到生活常識來。量化寬松實(shí)際就是央行印新錢買資產(chǎn)，新錢也因此投放出去。

我們設(shè)想，有個(gè)人自己私印鈔票，花出去，向市場投放貨幣，被抓后上法庭為自己喊冤，說自己只是刺激經(jīng)濟(jì)心切、緩解市場流動性緊張心切、應(yīng)對通縮危險(xiǎn)心切，定會被大家當(dāng)個(gè)笑話。

但央行來干這事，用上一些高大上詞匯，諸如量化寬松、乘數(shù)效應(yīng)、逆周期操作、注入市場流動性等等，人們就不太明白這是怎么回事了。相比假鈔犯，央行實(shí)際只是投放的規(guī)模要大很多而已，人們卻不會認(rèn)為央行是罪犯，反倒成了救世主。

量化寬松實(shí)質(zhì)是量化偷盜

央行公開印鈔也有個(gè)投放渠道，也會有人先得有人后得，進(jìn)行悄然的財(cái)富轉(zhuǎn)移。所以說，量化寬松實(shí)質(zhì)是量化偷盜，貨幣的寬松對應(yīng)的是道德的寬松，道德的墮落。這顯然不是什么好事，而是大災(zāi)難。

財(cái)知道：增發(fā)貨幣能否刺激經(jīng)濟(jì)？

胡釋之：有點(diǎn)生活常識的人應(yīng)該都會知道，多往市場里投放貨幣是不可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的。貨幣本身不是財(cái)富，如果印錢就能變出面包，那大家也不用搞生產(chǎn)了。往市場里多投放貨幣的結(jié)果只能是讓市場里的錢變多，東西價(jià)格上漲，錢貶值，但財(cái)富本身并沒有因此變多或升值。它刺激的只是數(shù)字泡沫，價(jià)格泡沫，而不是實(shí)際的財(cái)富增長。

如果我們把這種數(shù)字泡沫和價(jià)格泡沫也等同于財(cái)富增長，等同于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，那你真不能去懲罰那些私印鈔票向市場投放貨幣的人。大家只要不去認(rèn)真識別真假，他們一樣會對數(shù)字和價(jià)格增長做出真實(shí)貢獻(xiàn)，雖然貢獻(xiàn)程度相比要小一些。但我這種說法顯然是荒唐的，人們會清楚認(rèn)識到投放假鈔是犯罪，是在破壞市場規(guī)則，掠奪他人財(cái)富。

貨幣是一種信任的產(chǎn)物，道德的產(chǎn)物。你敢接受一種貨幣，是因?yàn)榇蠹叶及阉?dāng)作穩(wěn)靠的交易媒介。大家形成一種默契，我是生產(chǎn)東西換來的錢，你也是生產(chǎn)東西換來的錢，所以我敢收你的錢把東西賣給你，你敢收我的錢把東西賣給我，我們相信收來的錢是能繼續(xù)花出去換來合適東西的，錢背后對應(yīng)的是有價(jià)值的商品。但現(xiàn)在出來一個(gè)人，他不是自己生產(chǎn)東西賣出去換來錢，而是偷偷地直接用打印機(jī)打印錢，然后拿著去買東西。這時(shí)，他手中的錢背后可不對應(yīng)其創(chuàng)造的價(jià)值，而是他憑空新造出來的。結(jié)果就是市場滲水，錢多了，但東西沒有多。他不勞而獲真東西，而你原有的自己好不容易勞動掙來的錢貶值，被稀釋掏空。

央行自己增發(fā)貨幣也一樣，它增發(fā)的是外表上的“真”幣，但你手中舊錢的價(jià)值依然被稀釋掏空。這和別人印假鈔產(chǎn)生的實(shí)際效果是一樣的。而且央行公開印，也不是說就會比私人偷印要公平，它也有個(gè)投放渠道，也是會有人先得有人后得，進(jìn)行悄然的財(cái)富轉(zhuǎn)移。所以說，量化寬松實(shí)質(zhì)是量化偷盜，貨幣的寬松對應(yīng)的是道德的寬松，道德的墮落。這顯然不是什么好事，而是大災(zāi)難。

別用對付敵國的辦法對付自己

大量增發(fā)一國貨幣從來都是對一國貨幣和經(jīng)濟(jì)的破壞摧毀，但按現(xiàn)在的流行理論，似乎反倒應(yīng)該感謝他國主動幫助本國寬松貨幣刺激經(jīng)濟(jì)。用對付敵對國的辦法在對付自己的國民。未免太荒誕，真是在肆意蹂躪常識。

財(cái)知道：不只是歐盟，在美國、英國、日本和瑞士等等國家，量化寬松也已經(jīng)被視為主流的央行信條。也有人認(rèn)為歐洲央行這次會掀起新一輪貨幣戰(zhàn)爭，你怎么看？

胡釋之：其實(shí)真正的貨幣戰(zhàn)爭不是多印本國貨幣，摧毀本國貨幣，令本國貨幣貶值，而是多印別國貨幣，摧毀別國貨幣，令別國貨幣貶值。

有部根據(jù)真人真事改編的二戰(zhàn)電影《伯納德行動》講的就是上世紀(jì)30年代納粹分子命令集中營中的犯人大量偽造英鎊美元，意圖以此來破壞英美的貨幣及經(jīng)濟(jì)。推薦大家看看。

大家可能不知道，中國還有過三元面值的人民幣，在收藏界被叫做蘇三幣，是50年代中國政府委托蘇聯(lián)代印的，中蘇關(guān)系破裂后，蘇聯(lián)繼續(xù)大量印制并通過邊境投放，導(dǎo)致中國境內(nèi)出現(xiàn)大量真?zhèn)吴n，中國政府不得不回收廢止這種鈔票。

也就是說，大量增發(fā)一國貨幣從來都是對一國貨幣和經(jīng)濟(jì)的破壞摧毀，但按現(xiàn)在的流行理論，似乎反倒應(yīng)該感謝他國主動幫助本國寬松貨幣刺激經(jīng)濟(jì)。今天很多國家用的都是當(dāng)年對付敵對國的辦法在對付自己的國民，自行破壞本國貨幣，讓本國貨幣貶值，還說是為了提振國民經(jīng)濟(jì)，未免太荒誕，真是在肆意蹂躪常識。

中國當(dāng)吸取這些教訓(xùn)，莫為歪理遮望眼，尊重常識。

胡釋之系宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者（您可以關(guān)注他微博與其深入探討）