利率市場化是化解高利貸關鍵

2011年10月25日 06:18
來源：證券時報 作者：周 宇

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從現實情況來看，很少有某個行業能夠持續獲得高額利潤進而支撐高利貸的高額利息，因此高利貸危機爆發具有必然性。由于高利貸具有依賴個人信用，缺失基本的信貸合同以及約定抵押品等特征，一旦危機爆發就會產生巨大的社會問題。如何規避？目前看來，核心就是要解決公平市場利率的問題。

什么是公平市場利率？眾所周知，一般商品都有價格，商品的公平市場價格是由熟悉市場情況的買賣雙方在公平交易和自愿的情況下所確定的價格，它本質上是由供求關系決定的，即人們常說的“供求決定價格”。如果把資金看成一種特殊的商品，利率就是它的價格，公平市場利率就是由資金供求雙方自由決定的價格，在這個利率上，供求關系達到平衡，社會資源得到最積極有效的配置，交易成本最低，社會摩擦最小。

那么，在目前的信貸市場上，官方利率和民間利率，哪個是公平市場利率？筆者認為，兩者都不是。

如果官方利率是公平利率，就不會出現中小企業從銀行貸款要請客、送禮、拉關系的現象，民間高利貸也不會如此昌盛。前不久發布的《2011年千戶民營企業跟蹤調查報告》顯示，受訪者中認為銀行貸款難的占79%，這表明銀行系統的貸款資源顯然是供不應求的。

如果價格低于公平價格，就會出現供不應求的情況。一方面，占有資源的一方會據此謀求額外利益，也就是“尋租行為”，這正是我們看到的請客送禮的現象。另一方面，還會產生“黑市交易”，也就是目前民間高利貸的亂象。因此可以認定，在現有的貨幣供應量下，官方利率低于市場公平利率。

那么，民間利率是公平利率嗎？也不是。它的需求也許是真實充分的，但供給卻是畸形的。民間借貸的高利率，是受約束的供給和蓬勃的需求共同作用的結果，如果供給放開，民間借貸的利率將下滑。由此可以推斷，在現有的貨幣供應量下，民間利率高于市場公平利率。

由此可見，目前的公平市場利率應介于官方利率和民間利率之間，而官方利率向上回歸，民間利率向下回歸也必然是經濟發展的趨勢。這就意味著，如何建立健全有效的機制，引導兩個利率回歸將成為解決目前高利貸問題的現實路徑。

就引導官方利率向公平市場利率回歸而言，應當改革與創新并舉，一是改革現有銀行系統的機制；二是建立官方小額貸款體系。進而使之更加關注中小企業的發展，并使其借貸的傾斜度逐步向中小企業滲透。

對于銀行系統的機制改革來說，主要應該包括三方面內容：一是提高貸款審核和發放的效率，減少繁瑣的程序，縮短時間，“急客戶之所急”，將請客送禮和時間等隱形成本顯性化，從根本上杜絕尋租行為；二是在機制上強調風險收益相匹配。由于中小企業的風險高于大企業，因此應該適用更高的利率，銀行在差別利率的確定方面應該具有一定的自主權。同時，在實行貸款第一責任人制和貸款責任終生制的同時，應該建立與懲罰機制相匹配的激勵機制，從制度上鼓勵銀行負責人為中小企業解決困難；三是將銀行的借貸審批標準透明化，建立類似于出租車拒載投訴制度那樣的貸款申訴制，對于符合條件但得不到貸款的中小企業，給其留下相應的反饋渠道。督促銀行完成其社會服務職能。

而就建立官方小額貸款體系來說，既可以依附于現有銀行體系，也可以單獨新設，主要解決金融機構和借貸產品層級化的問題。在商品市場上，比如洗衣粉琳瑯滿目，有的量大價廉，有的漂白出色，有的添加柔順劑，有的芳香宜人。這些產品針對不同的目標群體，解決不同需求，價格也各不相同，客戶可以根據自己的經濟能力和偏好各取所需。借貸市場也應推行多層級、多樣化、細分市場的產品，使每個客戶都能得到最適合自己的服務。這個過程伴隨著大量的金融創新。例如，農民的資金需求和還款結構肯定有別于城市白領，他們可能沒什么資產，但并不意味著不能償還借款。因此有必要進行創新促使金融鏈條向下延伸。

在規范民間借貸方面，要考慮到民間借貸確實起到了解決困難的社會作用，但違約風險控制不佳，其發展應更側重于控制風險。因此，民間利率向公平市場利率回歸的過程，應該是民間借貸逐漸規范清晰，得到政府支持和群眾認可的過程。在這一過程中，政府可以分三步走：第一步放開對民間信貸的限制，改打壓為疏導；第二步對投資者和借款人進行經濟和法律教育；第三步對借貸行為進行規范，對上規模的民間借貸組織予以鼓勵和扶持。

首先，盡管“高利貸”給人以非常負面的印象，但無論是官方還是學界普遍認為，民間借貸本身沒有錯，利率畸高也是由種種因素造成的，只要合理規范疏導，是可以使之利國利民，發揮巨大社會價值的。因此，取消對民間高利貸的打壓，改“堵”為“疏”，是治理民間高利貸亂象的第一步。

其次，高利貸的可怕之處不在于“高”，而在于發生危機。“高”是經濟現象，但發生危機會造成嚴重的社會影響，釀成一系列社會悲劇。因此，政府應對投資者和借款人進行經濟和法律方面的教育。一方面，積極引導投資者投資于代表先進技術和未來發展方向的行業和公司。對于判斷能力較弱的投資者，應廣泛鼓勵其要求抵押，合理估計抵押品價值并留足折扣空間，同時去相關政府部門做好登記備案工作；另一方面，向借款人宣傳其借款行為可能承擔的后果，引導借款人作出合理審慎的借款決策。最終，使借貸雙方都對自己的行為及其風險有明確的認知，防止盲目投資和融資，達到“貸款人不亂貸，借款人不亂借，投資有依據，回款有保障”的效果。

最后，對于上規模的民間信貸機構，應予以支持和鼓勵。降低或取消從事借貸業務公司的資格審核，加強過程管理，強化風險管理意識和手段。從而自下而上的推進小額貸款體系的形成和完善，與官方的小額貸款體系一起，為中小企業和個人的融資貸款需求，提供多層次多樣化的選擇。

在上述這些問題中，不管是銀行差別利率的自主定價，還是小額貸款體系的多元化產品設計，都不可避免地涉及到一個問題，那就是放開利率管制，推行利率市場化。利率市場化的推行會給目前的金融市場帶來一系列重大的變化，包括金融系統競爭加劇，利差收窄，銀行系統利潤面臨挑戰等。值得慶幸的是，利率市場化已經被政府提上議事日程，央行多次表示要堅定不移地推進利率市場化改革，并出臺了一系列相應的措施，這可能是一條道路崎嶇、困難重重的路，但也是大勢所趨，最終能夠實現。