余豐慧：CPI走低為“穩(wěn)增長”解壓

2012年06月11日 05:19
來源：京華時報 作者：余豐慧

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5月份CPI以3%的同比漲幅創(chuàng)下自2010年6月以來的新低。與最新調(diào)整的一年期存款基準(zhǔn)利率相比，呈現(xiàn)出正利率0.25個百分點；與五大行等金融機(jī)構(gòu)上浮后的一年期存款利率相比，正利率達(dá)到0.5個百分點。

目前，受內(nèi)外需影響，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了堪比2008年金融危機(jī)時期的困難，“穩(wěn)增長”被放在了重要位置。這就要求較大力度地及時出臺以“穩(wěn)增長”為核心的宏觀政策。但歷史經(jīng)驗和教訓(xùn)一再告誡我們，促進(jìn)增長的任何宏觀政策都要考慮到與其相反的一個經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象——通貨膨脹。既要防止刺激經(jīng)濟(jì)的宏觀政策引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱，進(jìn)而導(dǎo)致通貨膨脹，更要顧及在物價居高、通脹嚴(yán)重情況下出臺刺激經(jīng)濟(jì)的宏觀政策可能導(dǎo)致顧此失彼，給通脹火上澆油。這一兩年我國宏觀經(jīng)濟(jì)一直處于兩難選擇之中，既要處理好通脹預(yù)期，又要“保增長”、“穩(wěn)增長”，使得包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策無從下手，顧慮重重。5月份CPI較大幅度走低，下降到3%的國際警戒線，可大大緩解這種兩難選擇的壓力，讓宏觀政策可集中精力于“穩(wěn)增長”。

對于未來的物價走勢，筆者持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。樂觀表現(xiàn)在：作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)性商品的油價受國際市場影響連續(xù)兩次下降，大大緩解了物價走高壓力。謹(jǐn)慎態(tài)度主要是指：在CPI構(gòu)成中占比較大的蔬菜價格仍處于不穩(wěn)定狀態(tài)，比如5月份鮮菜價格上漲了31.2%；個別食品如大蒜、雞蛋漲勢較猛，對物價的助推作用不可小視；勞動力價格一直處于走高狀態(tài)，仍是影響物價成本居高的因素；貨幣政策寬松后，可能使得通脹的貨幣因素加劇，推動物價走高的貨幣基礎(chǔ)仍在。

還有一個值得注意的問題就是要防止物價通縮式回落。在5月CPI創(chuàng)下兩年新低的同時，當(dāng)月PPI也創(chuàng)下自2009年11月以來的新低。目前的應(yīng)對辦法是通過加大財稅手段的力度，適度加快投資步伐，更加靈活地使用貨幣政策工具，把民間蘊(yùn)藏的巨大消費(fèi)需求潛力挖掘出來、激活起來，拉動實體經(jīng)濟(jì)的工業(yè)企業(yè)特別是中小企業(yè)走出低迷狀態(tài)，這是確保“穩(wěn)增長”、既防通脹又防通縮的最佳出路。

余豐慧

(河南 銀行職員)