CPI或進入1時代 降存準率時機逼近

2012年08月08日 19:30
來源：南方日報 作者：劉曉靜

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在年中經濟會議定調“穩增長”后，中國經濟將呈現何種走勢？這令即將出爐的經濟數據格外引人關注。根據國家統計局發布的信息顯示，本周四包括CPI、PPI等在內的7月經濟運行數據將集中出爐。業內人士指出，在物價整體平穩運行的背景下，受翹尾因素影響，7月CPI同比漲幅或將進入“1”時代，同時，PPI降幅或繼續收窄，經濟企穩回升態勢漸明。

“但國內結構調整和擴大內需任務仍然艱巨，內生增長動力還需增強”，央行發布報告稱，下一步將延續寬松貨幣政策以穩增長。而在低通脹的背景下，業界判斷，8月或迎來再度下調存準率的時間窗口。

 

翹尾因素或致7月CPI繼續回落

根據商務部和農業部監測數據，盡管處于蔬菜上市高峰，但由于多地持續暴雨，蔬菜生產及供給受到影響，導致7月食品價格有漲有落，食用農產品價格總體維持平穩運行態勢。

“繼6月份CPI創下29個月最低點之后，7月CPI漲幅或繼續下行，進入1時代，漲幅將在1.7%左右”，交行金融研究中心高級宏觀經濟分析師唐建偉向南方日報記者指出，預計7月食品價格環比將可能基本持平；同時預計非食品價格與上月相比繼續小幅下行，加上本月CPI翹尾因素比上月大幅回落0.47個百分點，初步判斷7月份CPI同比漲幅在1.7%左右。

復旦大學經濟學院副院長孫立堅認為，造成CPI連續走低的主要原因并非翹尾因素，而是持續疲軟的市場需求。

“一方面，真實需求不足；另一方面，投資需求進一步減弱”，孫立堅稱。

而對于整個三季度CPI走勢，唐建偉指出，由于整個三季度CPI翹尾因素都將處于持續回落過程，因此如不出現新的漲價因素，預計三季度CPI同比都將維持在2%左右的較低水平運行，下半年CPI同比漲幅2.2%左右，全年低點可能在三季度末、四季度初。

但中金公司首席經濟學家彭文生則認為，7月份后，翹尾因素對CPI向下的影響將降低，CPI同比增速將逐步見底回升，“不過，7月CPI同比漲幅在翹尾因素影響下或下跌至1.6%”。

中國人民銀行近日發布的2012年第二季度中國貨幣政策執行報告也持同樣觀點，報告指出，物價形勢大體平穩，未來走勢取決于國內外環境和總需求狀況。目前經濟增長相對平穩，增速有所放緩，同時夏糧連續九年增產，工業生產和供給能力充足，供求關系變化有利于物價繼續回穩。

“受到基數降低等影響，8月份后同比CPI有可能出現一定回升，目前回升力度不會太大”，報告同時指出對長期通脹的擔憂，受勞動力成本、資源性產品和部分不可貿易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響，當前物價對需求擴張仍比較敏感，擴張性政策刺激增長的效應可能下降、刺激通脹的效應則在增強。

PPI降幅或繼續收窄經濟企穩回升態勢漸明

1-6月份，全國規模以上工業企業實現利潤23117億元，同比下降2.2%，降幅比1-5月份收窄0.2個百分點。盡管利潤增速連續第5個月出現負增長，但降幅有所收窄，顯示經濟企穩回升態勢漸明。

日前，大宗商品數據商生意社發布的7月份大宗商品供需指數(BCI)報告顯示，7月份BCI指數為0.04，一舉扭轉了此前連續6個月下滑并2個月處于負值運行的趨勢。

由于BCI指數跟蹤國民經濟最上游100種基礎原材料的價格變化，能提前反映出制造業經濟的運行情況，在生意社的分析看來，7月份BCI指數重新回到正值區間運行，顯示出盡管上行動能不足，但經濟增長已開始出現企穩跡象。

生意社首席分析師劉心田預計稱，PPI環比和同比都會有0-0.5個百分點的增長。

從商務部最新數據來看，盡管其重點監測7月份生產資料價格依然持續下降，但7月中旬國際油價出現暫時性大幅反彈，使得國內今年第三次下調成品油價格之后市場批發價反而有所回升，一定程度上延緩了生產性價格降幅。

“再加上銀行向重點領域投放信貸有所加速，國內投資活動有恢復跡象”，唐建偉據此預計，7月份國內生產資料價格環比降幅將縮窄至-0.4%左右；生活資料價格環比漲幅與上月基本持平。預計7月份PPI環比降幅收窄，同比可能降至-2.4%左右。

“下半年世界經濟進一步惡化的可能性較低，國內經濟形勢也可能因一系列穩增長措施而略有好轉，固定資產投資與制造業生產的緩慢恢復將相應提升對上游能源和原材料的需求，國際大宗商品價格與國內生產資料價格都可能維持震蕩態勢”，據此判斷，唐建偉預計下半年PPI下行速度略有放緩，估計PPI同比在-2.2%到-1.2%之間，年內低點可能在三季度末、四季度初。全年PPI同比預計在-1%左右。

 

央行寬松貨幣政策穩增長專家稱8月可能降存準率

至2012年二季度，我國經濟增速已連續六個季度放緩，內外需求同步放緩是上半年經濟弱勢的主要原因。

在此背景下，中央提出“把穩增長放在更加重要的位置”，央行在二季度貨幣政策執行報告中也再次強調了這樣的基調，同時，各部委針對當前經濟也出臺了一系列的刺激政策。

“總體而言，當前經濟已顯現企穩跡象，由于穩增長的政策空間依然存在，投資、消費和出口增速在下半年基本上將穩中有升”，交銀金融研究中心對全年GDP實際增速依然維持8%左右的判斷。

“在關注短期增長的同時還應高度重視如何逐步改善經濟增長質量的問題、合理調配長期與短期增長之間的關系”，交通銀行首席經濟學家連平指出，本輪經濟放緩是經濟中長期潛在增速回落與短期沖擊綜合影響的結果。

連平進一步指出，目前是經濟結構調整的關鍵時期，政策轉向穩增長，但不太可能再次出臺類似“四萬億”那樣大規模的刺激措施。在此背景下，部分產業和行業仍將面臨經濟增速放緩和結構調整的壓力。

央行的關注點同樣集中在“國內結構調整和擴大內需任務仍然艱巨，內生增長動力還需增強”上。而由于“調結構”是長期任務，“擴內需”成為當下最現實的焦點，因此，在政策思路上央行強調了“引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模”。

在具體的工具選擇上，央行表示將“運用逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調節銀行體系流動性，引導市場利率平穩運行”。

上海證券研究中心據此判斷，下半年仍然存在至少一次降息的可能性，同時，未來在利率市場化的道路上，央行或將繼續加快腳步，利率區間浮動調整有望成為貨幣政策調整的另一種方式。

“當前企業融資成本依然較高，7月物價漲幅進一步回落也為降息提供了空間，以及國際上主要國家央行可能進一步降息，不完全排除再次降息的可能”，交銀金融研究中心作出同樣的預計。瑞穗證劵亞洲公司董事、總經理沈建光更預計8月下調存準率的可能性較大。

此外，考慮到擴張性政策刺激增長的效應可能下降，央行報告指出，未來根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關參數進行適度調整，引導金融機構更有針對性、前瞻性地支持實體經濟發展。

 

-聲音

央行：繼續嚴格執行差別化房貸政策

據新華社電 中國人民銀行日前發布的《二季度貨幣政策執行報告》中表示，下半年將繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設和居民首套自住普通商品房消費，堅決抑制投機投資性購房需求。

報告指出，央行在信貸政策方面將著力優化信貸資源配置，加大對經濟結構調整的支持力度，更好地服務實體經濟發展。加大存量信貸資產的結構調整力度。加強與產業政策的協調配合，改進和完善宏觀信貸政策指導。

報告稱，上半年房地產開發投資增速繼續回落，新開工面積下降。上半年，全國完成房地產開發投資3.1萬億元，同比增長16.6%，增速比第一季度回落6.9個百分點。全國房屋新開工面積為9.2億平方米，同比下降7.1%，第二季度連續3個月出現同比下降。

[責任編輯：daiyunlong] 標簽：CPI 房屋新開工面積 PPI 

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