年底前政策不會大變

2012年11月12日 05:50
來源：東方早報

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最新數據給中國政府最高決策層在復雜的經濟形勢中獲得一點安慰，至少可以暫不將控制通貨膨脹列為首要政策任務，也表明中國經濟增長基礎漸漸穩固。

中國10月份通貨膨脹水平繼續回落，10月CPI(消費者價格指數)同比僅上升1.7%，升幅低于9月份的1.9%，也不及經濟學家所預計的1.9%升幅。這是自2010年1月以來將近3年時間的最低通貨膨脹率。食品價格漲幅不大，較上年同期上升1.8%，非食品價格升幅為1.7%。中國10月份PPI(生產者價格指數)較上年同期下降2.8%，9月份降幅為3.6%，預期降幅為2.7%。物價水平繼續保持在很低水平，幫助中國政府手握進一步刺激經濟的政策空間。

另外，上周末國家統計局公布的一系列數據顯露出中國這個全球第二大經濟體經濟最新跡象。在中國經濟增長連續數月放緩后，10月份數據表明中國經濟自9月份開始的反彈在持續。中國10月份工業增加值較上年同期增長9.6%，高于9月份9.2%的增速。10月份工業增加值增速也高于此前接受道瓊斯通訊社調查的12位經濟學家給出的增長9.4%的預期中值。據《華爾街日報》報道，野村經濟學家張智威在研究報告中表示，這一數據預示著第四季度中國GDP(國內生產總值)增速將超過8%，高于第三季度7.4%的增幅。瑞士銀行經濟學家汪濤更認為，10月份數據顯示中國經濟是在沒有額外貨幣政策刺激的情況下出現反彈。所以，沒有必要加大信貸投放。同時，數據顯示，不含農戶的固定資產投資較上年同期小幅增加。作為備受關注的建筑活動和機械設備需求指標，1-10月份不含農戶的固定資產投資較上年同期增長20.7%，增速高于今年前9個月增速——20.5%，也略高于20.6%的市場預期。10月份社會消費品零售總額較上年同期增長14.5%，高于9月份增速14.2%。

另一個好消息是，受市場對住宅和商業地產的需求回暖推動，中國10月份房地產銷售實現增長，當月房地產開發投資也有所提高。國家統計局數據顯示，1-10月份住宅和商業地產銷售額總計人民幣4.630萬億元，較上年同期增長5.6%；1-9月份總計為人民幣4.035萬億元，增長2.7%。據道瓊斯通訊社計算，中國10月份住宅地產銷售額總計人民幣5040億元，較上年同期增長35.2%，但較9月份的人民幣5410億元下降6.8%。

數據還顯示，1-10月份住宅地產銷售額總計人民幣3.883萬億元，較上年同期增長6.6%。今年前三季度住宅地產銷售額較上年同期增長了3.3%。中國1-10月份房地產開發投資為人民幣5.763萬億元，增長15.4%，增速與前三季度持平。據道瓊斯通訊社的計算，中國10月份房地產開發投資增長15.5%，增幅略高于9月份的14.2%。1-10月份房地產開工面積下降8.5%，至14.7億平方米；今年前三季度房地產開工面積下降8.6%。10月份房地產開工面積較上年同期增長29.4%，因近月來土地銷售增加且上年同期比較基數偏低。上述房地產數據表明，中國住房市場應該已經觸底，有企穩跡象。

年底前經濟政策走向如何？從現在來看，最高決策層不會有大動作。中國10月CPI可能標志著本輪通貨膨脹周期已經觸底。經濟學家普遍預計，未來幾個月食品價格將反彈，通貨膨脹率將逐漸上升。我以為，中國央行將繼續有針對性地放松貨幣政策，但短期內沒必要再降息。

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