基金流動性寬松格局有望延續

2013年05月10日 06:37
來源：上海證券報作者：婧文

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針對統計局昨日發布的4月CPI、PPI數據，基金認為，通貨膨脹不用有太多憂慮，預計四季度之前通脹壓力都會非常溫和。而PPI數據降幅擴大，創下2012年11月以來新低，這表明經濟整體能否維持復蘇格局仍存在一定不確定性，在經濟存在通縮的風險下，當前流動性寬松格局有望延續。

4月CPI同比上漲2.4%，高于市場中性預期，環比增長了0.2%。對此，上投摩根基金認為，CPI高于市場預期，鮮菜價格上漲是主要因素，應是受到H7N9、豬肉、羊肉價格等影響，大家對于蔬菜消費增加。另外，房租價格上漲或許也是原因之一。

雖然CPI上行略超預期，交銀施羅德預計，5月CPI將進一步小幅上升，但在四季度之前，通貨膨脹壓力預計都會非常溫和。

在好買基金看來，4月CPI雖然出現了一定的回升，但其絕對數值仍處于低位，短期內通脹壓力并不顯著，央行進行資金面調控的空間相對充裕。

此外，4月份全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.6%，較3月份1.9%的降幅擴大0.7個百分點，創下2012年11月以來新低。該數據亦低于市場中性預期。

“經濟存在通縮的風險?！睖弦晃换鸸静呗苑治鰩熣J為，PPI超預期下行，顯示通貨緊縮壓力有所增加，這為利率下行提供了空間。在通貨膨脹低位、全球量化寬松加碼的背景下，當前流動性總體寬松格局有望延續。

而好買基金則認為，進一步放松流動性的條件還不充分，因此未來資金面維持中性狀態將是大概率事件。在好買基金看來，PPI數據反映出當前總需求仍然疲軟，工業品價格的下跌將導致企業再庫存意愿繼續減弱，經濟整體能否維持復蘇格局現在存在較大的不確定性。

交銀施羅德分析認為，4月PPI環比較弱，主要受采掘工業、原材料工業產品價格環比大幅回落壓制，這一點從月初的PMI購進價格指數近10個百分點的回落已經可以窺見。全球經濟從2月份以來受美國和歐洲經濟帶動，持續減速，因此可貿易的工業品價格下降容易理解。在進入三季度之后，全球經濟有望重新進入復蘇期，從而穩住PPI的環比。

“PPI數據低于市場預期，與前期數據相結合，顯示經濟仍處弱復蘇，工業受影響更直接，該趨勢或將持續。”上投摩根認為，貨幣相對寬松狀態保持延續，市場對宏觀面弱復蘇已有預期，近期A股可能維持震蕩格局，觀察窗口是IPO開閘。同時，待利空因素明朗之后，上投摩根預期，會吸引新的場外資金，市場重心有望逐步抬升。