迪拜危機成刺破全球資產泡沫第一針

2009年11月27日 22:31華夏時報【大中小】【打印】共有評論0條

本報記者徐立凡李春喜北京報道

摩天大樓定律再次應驗：摩天大樓建成之時，就是危機開始之日。

世界第一樓迪拜塔將在12月底前完工啟用。迪拜塔高達818米，總共使用33萬立方米混凝土、3.9萬噸鋼材及14.2萬平方米玻璃，大廈內設56部電梯，樓層超過160層，有1000套豪華公寓。

作為人造建筑物向高空延伸的最新標志，迪拜塔如同建在沙漠里的金字塔，代表了近幾年迪拜神話的繁榮。但這是迪拜的最后一個神話，突然之間，金字塔開始倒塌。

11月25日，迪拜酋長國宣布，將重組其最大的企業實體迪拜世界，并把迪拜世界的債務償還暫停6個月。迪拜世界欠債約600億美元，而整個迪拜政府的欠債也只有800億美元。

消息一出，迪拜世界的違約交易掉期升至歷來最高水平。由于迪拜世界的債權人包括匯豐控股、巴克萊、萊斯、德銀和蘇格蘭皇家銀行等剛從金融危機中緩過勁來的一幫金融巨頭，若它破產清盤，勢必影響全球金融市場。由此，全球資本市場又是一輪劇烈動蕩——全球市場表現甚至與去年10月雷曼兄弟倒塌后相似，又一個黑色星期五。

主權財富基金是否是投行第二？迪拜世界是否會是雷曼第二？這場沙漠里的危機是地區性的還是全球性的？會否揭開剛剛愈合的金融危機傷疤？

焦躁的市場等待著答案。

11月27日，全球股市“黑色星期五”當天，中共中央政治局召開會議，分析研究明年經濟工作。會議強調“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，“更加注重統籌國內國際兩個大局，努力實現經濟平穩較快發展。”

宏調政策的基調未變，答案開始清晰。

黑色星期五：來自迪拜的全球沖擊波

海灣主權財富基金瀕臨債務破產，引發了全球資金對新興市場風險的擔憂，并波及到受流動性和美元套利熱錢推動的歐亞股市、匯市和商品市場，全球股市和商品市場大跌，非美貨幣暴跌，美元指數反彈，日元快速飆升，成為避險資金新的偏好。

11月27日早上，日經指數一開盤就受到隔夜歐洲股市暴跌影響，低開125點，全天暴跌301.7點，跌幅3.22%；緊隨日本的中國股市也繼續下挫，上證指數全天大跌2.36%,香港恒生指數大跌4.8%。

美國股市因感恩節休市，而此前一天倫敦、巴黎和法蘭克福歐洲三大股票市場指數暴跌均超過3%，銀行股成為領跌元兇。直接因素就是匯豐控股、巴克萊銀行等歐洲銀行機構在迪拜有大量債務，而迪拜的海灣主權財富基金也大量持有英國和美國的商業地產以及很多公司的股權，出售資產還債成為必然之路。

沖擊波不僅波及到股票市場，商品市場和外匯市場也刮起一陣旋風，非美貨幣和商品市場展開新一輪的瘋狂跌勢，資金開始退潮，回歸避險的港灣——日元，導致日元兌美元連續大漲，創下1995年日本泡沫危機以來的日元新高。

這個黑色星期五，歐元、澳元和英鎊等非美貨幣也出現金融危機以來最瘋狂的暴跌，澳元兌美元跌破0.9大關，歐元兌美元連續跌破1.50和1.49大關，截至發稿為止，英鎊的跌幅甚至達到1.39%，非美貨幣的暴跌顯示，美元套利和風險熱錢正在迅速退潮。

更為強烈的沖擊波來自此前一直受到投機資金追捧的商品市場，11月27日，截至記者發稿為止，紐約國際原油價格一個交易日內連續跌破76美元、75美元、74美元和73美元四道關口，最低達到72.39美元，最大跌幅超過4%；紐約國際黃金期貨價格最多時暴跌56美元/盎司，后來盡管有所回升，但跌幅也超過3%；農產品方面，截至發稿為止，芝加哥大豆、小麥和玉米跌幅都超過2%，其中豆油跟隨國際油價跌幅超過3%。受此影響，PTA、塑料和螺紋鋼等國內商品期貨都出現跌停，大連豆油也接近跌停報收，這是繼雷曼倒閉以來全球商品市場最大一次暴跌。

迪拜模式：泡沫是怎么吹大的

在迪拜世界官網(Dubai World)上，迪拜世界這樣自我介紹：“迪拜世界是迪拜在全球投資領域的旗手，致力于四大戰略性發展領域：運輸和物流、干船塢和遠洋航務、城市發展以及投資和金融服務。”

其中，尤以迪拜棕櫚島集團(Nakheel)和Istithmar公司(Istithmar World)著名。前者負責房地產開發，后者是迪拜世界的投資公司，負責金融、資本、休閑、航空等領域的商業投機。

迪拜的主權基金90%靠借貸來融資收購項目而非自己出錢。迪拜世界就先后向中東和歐洲多家銀行貸款，據估算，僅巴克萊、蘇格蘭皇家銀行和德銀，就至少貸出15億美元。有內部人士透露，Istithmar從2003年至今共進行了270億美元的收購行動，自己出資金額不過25億美元。“相對于阿布扎比或卡塔爾，迪拜企業的杠桿程度要高得多。”花旗銀行海灣地區的公關經理優瑟夫表示。

實際上，迪拜主權基金的運作模式與去年面臨國家破產的冰島有驚人的相似之處：炒金融。迪拜領導人一直將倫敦和紐約視為追趕對象，希望大量的自由交易將該國變為全球主要金融中心。為了這個遠大目標，迪拜從全球聘用高級金融炒手，包括雷曼兄弟前高層戴維德·杰克森——他是Istithmar的行政總裁。

顯然，多年的迪拜奇跡、海灣富油國家、政府控制的主權基金，這些條件使迪拜忽視了金融危機的后果和可能帶來的災難。

但是，在全球流動性泛濫、貨幣并不緊張的情況下迪拜危機突至，仍然令人詫異。

壓倒迪拜的最后一根稻草是房地產。過去5年以來，以迪拜塔為標志，迪拜推進了3000億美元規模的建設項目。在此過程中，政府債務不斷增加，主要反映在主權財富基金的債務中。但是，金融危機導致的房價下跌、建設項目被取消等利空因素接連出現，使迪拜世界的償還能力大受影響。

如果說過去迪拜還可以向阿聯酋七國中的“老大”阿布扎比獲得緊急資金援助的話，現在這種情況正在發生變化。一方面，阿布扎比基金雖然仍然實力雄厚，但是對金融危機仍有警惕；另一方面，阿布扎比對于迪拜的“過分西方化”本身就有不滿。因此，盡管阿布扎比已經動用100億美元拯救迪拜，但不打算債務全包。

迪拜政府顯然意識到了危險。所以選擇在證券交易所進入“宰牲節”休假的時候公布延遲還款消息，以求對市場造成的沖擊降低到最低程度，但是市場的劇烈動蕩還是超乎想象。那么，未來動蕩會持續到什么程度？會蔓延到多大范圍？