迪拜危機刺破全球資產泡沫第一針(2)

2009年11月27日 22:31華夏時報【大中小】【打印】共有評論0條

雙重泡沫：主權基金和開發商模式的隱憂

美元套利的繁榮會因迪拜事件終結，還是就此出現拐點？業內多位專家對《華夏時報》記者表示，迪拜事件是一個地區性事件，也會影響到全球金融鏈條。但盡管美元指數大幅反彈，卻難以改變美元貶值的趨勢，美元的走勢是與美聯儲的貨幣政策直接相關。

“美國巨大的債務是美元長期走弱的關鍵，這個問題依靠美國自身無法解決，美元貶值不可避免；只能靠印鈔票來減輕債務負擔。”宋鴻兵接受《華夏時報》記者采訪時說。

財經評論家水皮認為，迪拜債務危機只是地區性危機而不會成為新一輪全球金融危機。原因是，當前迪拜發生債務危機的背景與去年已經不一樣，過去全球流動性緊張，而如今全球流動性泛濫，利率很低，迪拜主權財富基金的債務風險化解更容易，更何況，全球在金融危機發生13個月以后，已經有了足夠多的危機管理經驗。

支持水皮觀點的是海灣地區其他主權財富基金的表現。與迪拜主權財富基金相比，更為強大的阿布扎比或卡塔爾的資金仍然雄厚。他們正忙于將自己與迪拜切割開來。“沖擊不會超過雷曼兄弟的倒閉，資本市場的受壓是暫時的。”水皮說。

迪拜危機難免讓人聯想起主權財富基金的一貫表現。此前，主權財富基金模式因為投資低效、不透明和非市場化受到投資者的詬病。相比迪拜主權財富基金，中國的中投公司有一些相同之處，即以指令性投資的方式參與市場博弈。“市場不講君子小人，如果以行政思維參與市場博弈，怎么可能贏？”水皮表達了憂慮。

迪拜危機是否標志全球主權財富基金泡沫的破裂？宋鴻兵向記者表示，主權財富基金模式固然危機四伏，但根本原因是房地產泡沫的破裂。“這個市場上發生危機的不僅僅是主權財富基金，很多市場化的投資機構也破產了，這個系統性風險誰也沒辦法，真正的根源在于迪拜世界看錯了投資方向，把商業地產看做避風港。”

在金融危機之前，迪拜世界吃進了大量英國和美國的商業地產，尤其是當地的地標性建筑，結果金融危機后，商業地產遭遇嚴重的沖擊，迪拜世界只能變賣這些資產。“他要賤賣變現這些商業地產，必然對全球商業地產尤其是地標建筑資產價格形成沖擊，甚至沖擊到英鎊的價格。”宋鴻兵說，“僅僅600億美元的債務不算什么，關鍵是背后匯豐控股、巴克萊等十幾家金融機構在迪拜世界都有投資，而這種投資并不僅僅是一種孤立的現象，花旗集團等全球很多金融機構都有這類的商業地產項目投資，一旦迪拜世界推倒商業地產的多米諾骨牌，后果就很可怕。”

下一個泡沫：美國國債？

實際上，全球投資者不僅擔心迪拜政府會加快變賣商業地產來還債，而且擔心增產石油來還債，這可能直接引發全球資本市場和商品市場泡沫的破滅。目前，已經可以看到熱錢和美元套利資金的退潮身影，非美貨幣、以原油為首的全球商品市場和全球股票資產市場無一幸免出現價格暴跌。

作為全球金融危機的預言者，宋鴻兵向記者表示，下一個危機和泡沫將是美國國債市場，美國國債泡沫遲早是要破滅的。全球央行利用法幣的信用，大量印鈔來挽救金融危機，填補房地產泡沫破滅的窟窿，貨幣泡沫將成為下一個泡沫和危機的根源。

“美國國債問題實際上就是貨幣問題，國債危機實際上就是貨幣危機，這是全球面臨的下一個危機和泡沫。”宋鴻兵預言。

美國國債泡沫還是一個趨勢。但迪拜危機表明，由于流動性大量涌現，在舊的泡沫和金融結構性風險沒有清理完的時候，新的泡沫正在生成，而且大量聚集于房地產。

在國內，中央經濟工作會議即將召開，如何在風險大量積聚的行業未雨綢繆進行布局，同時保證實體經濟的繼續復蘇和振興，是一個更加具有現實意義的話題。從這個角度說，迪拜危機是一個恰當時候到來的恰當標本警示。