金融工作會(huì)議解讀：證券市場(chǎng)制度改革或有大動(dòng)作

2012年01月09日 05:08
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“第四次全國(guó)金融工作會(huì)議”強(qiáng)調(diào)要深化新股發(fā)行制度改革 提振股市信心

全國(guó)金融工作會(huì)議·解讀

本報(bào)記者方利平、王亮、張忠安

“第四次全國(guó)金融工作會(huì)議”雖然沒有在市場(chǎng)預(yù)期的“利率市場(chǎng)化”，“金融國(guó)資委”等制度改革方面提出明確的方案，但是卻通過(guò)“對(duì)金融資源進(jìn)行市場(chǎng)化有效配置”等措辭，為今后金融體制改革埋下伏筆。

此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強(qiáng)股市監(jiān)管，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心，讓市場(chǎng)深信，今年證券市場(chǎng)股票發(fā)行、退市以及分紅和監(jiān)管等制度性建設(shè)方面將有大動(dòng)作。

固本培元 承上啟下

備受關(guān)注的“第四次全國(guó)金融工作會(huì)議”7日落幕。國(guó)務(wù)院總理溫家寶對(duì)今后一個(gè)時(shí)期金融改革發(fā)展作出部署，并提出8項(xiàng)任務(wù)。

會(huì)議對(duì)此前市場(chǎng)預(yù)期的建立協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)制、推進(jìn)利率市場(chǎng)化、建立存款保險(xiǎn)制度、設(shè)立金融國(guó)資委等方面，并未提出明確的改革方案，但卻重申了“堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求”，堅(jiān)持市場(chǎng)配置金融資源的改革導(dǎo)向”，“堅(jiān)持創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調(diào)的發(fā)展理念”。

對(duì)此，分析稱，在十八大前，固本培元、防范風(fēng)險(xiǎn)將是金融工作的第一要義，因此此次會(huì)議主要強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)的防范，在制度性改革創(chuàng)新方面，并無(wú)太多具體的方案。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱，本次會(huì)議承上啟下。一端是已在推進(jìn)的工作，比如農(nóng)村金融服務(wù)不足、小微企業(yè)融資難、地方債風(fēng)險(xiǎn)防范等；另一端，則是更為提綱挈領(lǐng)的原則。一方面，此前市場(chǎng)議論較為熱烈的“利率市場(chǎng)、匯率自由化、人民幣國(guó)際化、Basel協(xié)議的中國(guó)化落地”并沒有直接以清晰口號(hào)方式提出來(lái)；另一方面則是力圖使其具備更多包容性，從而為下屆政府預(yù)留足夠空間。

關(guān)鍵詞1

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

投機(jī)市場(chǎng)將被抑制

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹。

對(duì)此，興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱，堅(jiān)持“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”是本次會(huì)議的核心，預(yù)計(jì)也將成為未來(lái)中國(guó)金融改革和發(fā)展的基本原則。股市和樓市是否屬于“虛擬經(jīng)濟(jì)”要視市場(chǎng)的具體狀況而定，預(yù)計(jì)未來(lái)的政策導(dǎo)向會(huì)是努力減弱股市和樓市的投機(jī)氛圍。而衍生品如果有利于市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也在支持范圍內(nèi)。

澳新銀行大中華區(qū)市場(chǎng)總監(jiān)劉利剛分析認(rèn)為，從2011年信貸政策環(huán)境下導(dǎo)致部門中小企業(yè)資金緊張可以看出，中國(guó)金融體系非常需要進(jìn)一步的優(yōu)化資源配置，令金融資源回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，“需要重點(diǎn)支持中小金融機(jī)構(gòu)參與到金融市場(chǎng)，為小型微型企業(yè)提供更為多元的市場(chǎng)服務(wù)。”

關(guān)鍵詞2

市場(chǎng)配置金融資源

為利率市場(chǎng)化埋伏筆

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持市場(chǎng)配置金融資源的改革導(dǎo)向，進(jìn)一步明確政府作用的領(lǐng)域和邊界，激發(fā)各類金融市場(chǎng)主體的活力。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，這意味著備受關(guān)注的利率市場(chǎng)化等改革將深入推進(jìn)。“此外，這一系列改革舉措體現(xiàn)了中國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步深化改革、追求市場(chǎng)化堅(jiān)定不移的導(dǎo)向。”

劉利剛表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看中國(guó)要在銀行利率市場(chǎng)化改革上破冰，令市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格機(jī)制真正發(fā)揮作用，從而才能避免過(guò)度“行政干預(yù)”模式的信貸投放制度。

關(guān)鍵詞3

民間資本進(jìn)入

會(huì)議要求：深化金融機(jī)構(gòu)改革。推進(jìn)股權(quán)多元化，鼓勵(lì)、引導(dǎo)和規(guī)范民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，參與銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)改制和增資擴(kuò)股。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松對(duì)本報(bào)記者表示，從過(guò)去三屆金融工作會(huì)議與本次會(huì)議文件的重點(diǎn)比較，過(guò)去更多強(qiáng)調(diào)的是“城市金融、大企業(yè)金融”的改革，本次會(huì)議的重點(diǎn)放在了“民間金融”等方面，預(yù)計(jì)下一步將有更多的民間資本與機(jī)構(gòu)參與到金融體制改革中，這些機(jī)構(gòu)既可受惠于金融體系改革，也將發(fā)揮他們自身積極作用。

關(guān)鍵詞4

地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

“防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”被列為今后一段時(shí)期的金融工作重點(diǎn)。堅(jiān)持把防范化解風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作生命線。會(huì)議稱，當(dāng)前我國(guó)政府債務(wù)總體安全、可控。要綜合施策、標(biāo)本兼治，妥善處理存量債務(wù)，規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制，將地方政府債務(wù)收支分類納入預(yù)算管理，構(gòu)建地方政府債務(wù)規(guī)模控制和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

交通銀行金融研究所的分析認(rèn)為，目前監(jiān)管層已要求中國(guó)銀行業(yè)不斷提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撥備覆蓋率，這說(shuō)明了銀行業(yè)存在未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)加大的可能性。風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于幾方面，包括地方政府融資平臺(tái)貸款償債問(wèn)題，一些基礎(chǔ)建設(shè)開發(fā)貸款項(xiàng)目資金不到位產(chǎn)生違約的問(wèn)題等。因此，預(yù)計(jì)下一步金融機(jī)構(gòu)與相關(guān)財(cái)政部門等將就防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制定具體的解決方案。

關(guān)鍵詞5

提振股市信心

本次金融工作會(huì)議最大的亮點(diǎn)就是首次表態(tài)要提振市場(chǎng)信心。分析認(rèn)為，會(huì)議抓住了中國(guó)股市持續(xù)低迷的核心問(wèn)題，預(yù)計(jì)今年將會(huì)有一系列的政策出臺(tái)，市場(chǎng)可能迎來(lái)“絕處逢生”的機(jī)會(huì)。

值得注意的是，溫總理還給出如何提振股民信心的具體措施，要深化新股發(fā)行制度的市場(chǎng)化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強(qiáng)股市監(jiān)管，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展。這也意味著，今年股市將有一系列政策動(dòng)作出臺(tái)，一方面改革新股發(fā)行，定價(jià)市場(chǎng)化；另一方面，會(huì)在上市公司退市和分紅等方面有新的突破。

而對(duì)本次會(huì)議的影響，多數(shù)分析人士給予了比較樂觀的評(píng)價(jià)。魯政委表示，就廣大股民關(guān)心的問(wèn)題，金融工作會(huì)議也首次給出了清晰答案，要提振股市信心，可能令股市迎來(lái)“絕處逢生”的機(jī)會(huì)。

今年金融工作四大要求

一要實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步提高針對(duì)性、靈活性和前瞻性，保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

二要優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目和保障性住房建設(shè)，對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)，對(duì)企業(yè)技術(shù)改造的信貸支持。

三要深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強(qiáng)股市監(jiān)管，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心。

四要敏銳觀察和跟蹤分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，做好應(yīng)對(duì)預(yù)案，切實(shí)防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。