金融工作會議解讀：證券市場制度改革或有大動作

2012年01月09日 05:08
來源：廣州日報

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“第四次全國金融工作會議”強調要深化新股發行制度改革 提振股市信心

全國金融工作會議·解讀

本報記者方利平、王亮、張忠安

“第四次全國金融工作會議”雖然沒有在市場預期的“利率市場化”，“金融國資委”等制度改革方面提出明確的方案，但是卻通過“對金融資源進行市場化有效配置”等措辭，為今后金融體制改革埋下伏筆。

此次會議強調要深化新股發行制度市場化改革，抓緊完善發行、退市和分紅制度，加強股市監管，促進一級市場和二級市場協調健康發展，提振股市信心，讓市場深信，今年證券市場股票發行、退市以及分紅和監管等制度性建設方面將有大動作。

固本培元 承上啟下

備受關注的“第四次全國金融工作會議”7日落幕。國務院總理溫家寶對今后一個時期金融改革發展作出部署，并提出8項任務。

會議對此前市場預期的建立協調監管機制、推進利率市場化、建立存款保險制度、設立金融國資委等方面，并未提出明確的改革方案，但卻重申了“堅持金融服務實體經濟的本質要求”，堅持市場配置金融資源的改革導向”，“堅持創新與監管相協調的發展理念”。

對此，分析稱，在十八大前，固本培元、防范風險將是金融工作的第一要義，因此此次會議主要強調了風險的防范，在制度性改革創新方面，并無太多具體的方案。

興業銀行首席經濟學家魯政委分析稱，本次會議承上啟下。一端是已在推進的工作，比如農村金融服務不足、小微企業融資難、地方債風險防范等；另一端，則是更為提綱挈領的原則。一方面，此前市場議論較為熱烈的“利率市場、匯率自由化、人民幣國際化、Basel協議的中國化落地”并沒有直接以清晰口號方式提出來；另一方面則是力圖使其具備更多包容性，從而為下屆政府預留足夠空間。

關鍵詞1

金融服務實體經濟

投機市場將被抑制

會議強調，要堅持金融服務實體經濟的本質要求，牢牢把握發展實體經濟這一堅實基礎，確保資金投向實體經濟，防止虛擬經濟過度自我循環和膨脹。

對此，興業證券首席經濟學家魯政委分析稱，堅持“金融服務實體經濟”是本次會議的核心，預計也將成為未來中國金融改革和發展的基本原則。股市和樓市是否屬于“虛擬經濟”要視市場的具體狀況而定，預計未來的政策導向會是努力減弱股市和樓市的投機氛圍。而衍生品如果有利于市場和實體經濟發展，也在支持范圍內。

澳新銀行大中華區市場總監劉利剛分析認為，從2011年信貸政策環境下導致部門中小企業資金緊張可以看出，中國金融體系非常需要進一步的優化資源配置，令金融資源回歸到實體經濟服務，“需要重點支持中小金融機構參與到金融市場，為小型微型企業提供更為多元的市場服務。”

關鍵詞2

市場配置金融資源

為利率市場化埋伏筆

會議強調，要堅持市場配置金融資源的改革導向，進一步明確政府作用的領域和邊界，激發各類金融市場主體的活力。

交通銀行首席經濟學家連平認為，這意味著備受關注的利率市場化等改革將深入推進。“此外，這一系列改革舉措體現了中國金融業進一步深化改革、追求市場化堅定不移的導向。”

劉利剛表示，從長遠看中國要在銀行利率市場化改革上破冰，令市場上的風險價格機制真正發揮作用，從而才能避免過度“行政干預”模式的信貸投放制度。

關鍵詞3

民間資本進入

會議要求：深化金融機構改革。推進股權多元化，鼓勵、引導和規范民間資本進入金融服務領域，參與銀行、證券、保險等金融機構改制和增資擴股。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松對本報記者表示，從過去三屆金融工作會議與本次會議文件的重點比較，過去更多強調的是“城市金融、大企業金融”的改革，本次會議的重點放在了“民間金融”等方面，預計下一步將有更多的民間資本與機構參與到金融體制改革中，這些機構既可受惠于金融體系改革，也將發揮他們自身積極作用。

關鍵詞4

地方政府性債務風險

“防范化解地方政府性債務風險”被列為今后一段時期的金融工作重點。堅持把防范化解風險作為金融工作生命線。會議稱，當前我國政府債務總體安全、可控。要綜合施策、標本兼治，妥善處理存量債務，規范地方政府舉債融資機制，將地方政府債務收支分類納入預算管理，構建地方政府債務規模控制和風險預警機制。

交通銀行金融研究所的分析認為，目前監管層已要求中國銀行業不斷提高風險資產撥備覆蓋率，這說明了銀行業存在未來金融風險加大的可能性。風險主要來源于幾方面，包括地方政府融資平臺貸款償債問題，一些基礎建設開發貸款項目資金不到位產生違約的問題等。因此，預計下一步金融機構與相關財政部門等將就防范化解地方政府性債務風險制定具體的解決方案。

關鍵詞5

提振股市信心

本次金融工作會議最大的亮點就是首次表態要提振市場信心。分析認為，會議抓住了中國股市持續低迷的核心問題，預計今年將會有一系列的政策出臺，市場可能迎來“絕處逢生”的機會。

值得注意的是，溫總理還給出如何提振股民信心的具體措施，要深化新股發行制度的市場化改革，抓緊完善發行、退市和分紅制度，加強股市監管，促進一級市場和二級市場協調健康發展。這也意味著，今年股市將有一系列政策動作出臺，一方面改革新股發行，定價市場化；另一方面，會在上市公司退市和分紅等方面有新的突破。

而對本次會議的影響，多數分析人士給予了比較樂觀的評價。魯政委表示，就廣大股民關心的問題，金融工作會議也首次給出了清晰答案，要提振股市信心，可能令股市迎來“絕處逢生”的機會。

今年金融工作四大要求

一要實施好穩健的貨幣政策，進一步提高針對性、靈活性和前瞻性，保持社會融資規模合理增長。

二要優化信貸結構，加強對國家重點在建續建項目和保障性住房建設，對符合產業政策的企業特別是小型微型企業，對企業技術改造的信貸支持。

三要深化新股發行制度市場化改革，抓緊完善發行、退市和分紅制度，加強股市監管，促進一級市場和二級市場協調健康發展，提振股市信心。

四要敏銳觀察和跟蹤分析國內外經濟形勢，做好應對預案，切實防范經濟金融風險。