巴曙松：現在中國金融人士吃飯討論最多是大資管概念

2013年03月23日 15:52
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 3月23日，國務院發展研究中心金融研究所研究員巴曙松在中國發展高層論壇表示，現在在中國金融界人士用得最多的一個詞，討論最多，一吃飯討論最多的就是大資產管理，大資管概念。

國務院發展研究中心金融研究所研究員巴曙松發言實錄：

巴曙松：現在大家談得比較多的，一個是剛才王總說的2007年提出來的影子銀行的定義，同樣用得比較多的是2011年FSB發布的影子銀行的界定，強調是在監管之外的，能引發監管套利和系統風險的這些產品。大概就是四個特點，期限的錯配、流動性的轉換、信用的轉換、高杠桿。按照這四個標準，在中國市場上的這些影子銀行產品和我們通常所說的美國市場上、歐洲市場上的影子銀行產品，它的特性，主要構成有非常大的差異。比如說在美國市場上影子銀行產品主要是基于證券化，基于提供流動性和杠桿放大的產品。歐洲市場上主導的產品是基于對沖基金為主體的產品。在中國市場上，這些產品都沒有，其實是中國金融家、銀行家很大程度上在金融管制，利率沒有市場化，信貸投放存在嚴格管制，不同金融市場存在嚴格分割的情況下，他們發揮他們的聰明才智所開發出來的產品。

巴曙松：因為在中國整個金融體系里面，銀行占主導，絕對的主導，一直到現在，所以對影子銀行還得用這個詞，盡管不清晰，但還是用這個詞。其實持嚴厲批評態度的，我想多數是對需求和創新缺乏應變能力的一些傳統銀行業。比如說中信證券肯定對影子銀行不會用批評態度，做得非常優秀，活躍的這些創新型商業銀行不會是批評態度。

巴曙松：主體上來看，第一，我們現在所說的影子銀行數量很大，但實際上跟歐美通常說的不受監管的相比，絕大部分都是受到監管部門的嚴格監管。比如說銀行的理財，商業銀行每發行一個理財產品都要向監管部門報送的，產品的結構、規模、收益率。信托公司這些產品，企業財務公司做的這些類似的被視為影子銀行的產品，都要受到凈資本的約束，管理辦法的約束。

巴曙松：從杠桿和期限錯配看，我們對比市場上這些被視為影子銀行的理財產品它的特性不具備高杠桿，和期限錯配的這些特點。

巴曙松：所以我想現在在中國當前討論影子銀行，更多的是要從中看到市場發出的對利率市場化強烈的需求，因為金融管制導致不同金融市場隔離，產生不同金融產品收益巨大差異這種現實，不是重新加強審批讓它回到傳統的、單一的存貸款業務模式，而是要推進利率市場化，放松金融管制。現在在中國金融界人士用得最多的一個詞，討論最多，一吃飯討論最多的就是大資產管理，大資管概念。

巴曙松：很多在一線做金融的業務人員跟我講，在中國的資金來源是講出身的，不同金融機構的資金來源出身來源不一樣，資金成本、收益差異也很大。從銀行來的，從信托公司來的，從證券公司來的，從保險公司來的，出身不同，不是因為風險收益不一樣就有巨大的收益差異。所以通過這種產品創新來拉平不同產品之間管制帶來的收益差異，對中國的金融市場深化是有積極作用的。謝謝各位！

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