2010年01月09日 18:05鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

2010年1月9日，由北京大學光華管理學院主辦，北京大學MBA聯合會承辦的第十一屆光華新年論壇在北京大學召開。鳳凰網財經進行全程報道。以下為北京大學光華管理學院教授姜國華演講：

姜國華：大家下午好，我代表光華感謝各位嘉賓，感謝宋社長給我們主持。

歷史的經驗表明人類生活水平的提高，國家經濟的發展最主要的推動力來自科技的創新，金融的創新和制度的創新。科技的創新給我們帶來新的經濟增長點，金融的創新給科技的創新和科技成果的推廣提供了資金的基礎，而制度創新為前面這兩者更加有效地發揮作用提供了幫助。

我個人覺得未來30年經濟要發展，靠的就是要激勵人們去創新，包括科技的創新，金融的創新，制度的創新。

所以我第二個觀點，我覺得我們的政策和我們的社會要善待企業家，我覺得還要加一句，要善待風險投資家善待那些敢于冒著風險創新的人，打造出一個鼓勵創新，獎勵創新和保護創新的社會環境。我自己是做證券投資研究的，很遺憾我覺得現在這個創新環境至少從股票市場來看就很不理想，因為我比較關注股市，我現在以創業板為例說明為什么社會環境對創新不是很有利。

幾個月以前我們創業板終于開板了，所以今天有三位嘉賓，企業在創業板上了市。我們看了很多報道，很多報道對創業板很不利。第一，就是關于這個創業板公司的報道很多，但是很少有像我們今天聽到的這些艱辛的故事，這種人家企業家十年磨一劍的報道很少。第二，說企業有圈錢的嫌疑。50倍、80倍的市盈率高不高？對于一個成熟的企業確實比較高，但是對于一個處于起步階段，發展階段的企業不高或者準確地來說，市盈率對于我們這些創業板的企業就不是一個很好的衡量指標。像我們聽到很知名的企業雅虎、亞馬遜書店，很多這些企業當初上市的時候還在虧損，沒有盈利，你要給它們算市盈率無窮大。但是看看我們的財經媒體，總是在提市盈率，包括很多學者，很多股評家，因為說創業板的企業現在市盈率很高，所以就是有圈錢的嫌疑。這是不好的，也是對我們創業板的環境很不利的一種現象。

第一，就是關于這個創業板公司的報道很多，但是很少有像我們今天聽到的這些艱辛的故事，這種人家企業家十年磨一劍的報道很少。

第二，說企業有圈錢的嫌疑。50倍、80倍的市盈率高不高？對于一個成熟的企業確實比較高，但是對于一個處于起步階段，發展階段的企業不高或者準確地來說，市盈率對于我們這些創業板的企業就不是一個很好的衡量指標。像我們聽到很知名的企業雅虎、亞馬遜書店，很多這些企業當初上市的時候還在虧損，沒有盈利，你要給它們算市盈率無窮大。但是看看我們的財經媒體，總是在提市盈率，包括很多學者，很多股評家，因為說創業板的企業現在市盈率很高，所以就是有圈錢的嫌疑。這是不好的，也是對我們創業板的環境很不利的一種現象。因為他們處于早期，我是學會計的，企業的起步階段肯定要投資，投資在固定資產、流動資產等等，所以你是在投還沒有產生收入的，這時候自然是虧損的或者低盈利，要算市盈率自然就會很高。這是第二點對創業板不利的。

第三點怎么樣看待公司上市以后風險投資退出的問題。大量的報道警告買股票的這些散戶，說注意風險投資賣股票。人家前邊投了，人家企業上市了，現在人家要賣股票，他覺得很多人認為風險投資把股票賣了就是不看好這個企業的前景，這是不對的，這些報道明顯不能理解風險投資的意義。風險投資追求的是高風險高收益，他們投的基本是創業階段的企業，如果讓他們投上市公司就不是風險投資了。

從這三個簡單的問題上我覺得現在的環境對創業、創新不是很理想，同時我們在政府的政策，在監管體制方面，存在著更嚴重的阻礙創業、創新的問題。這個問題解決得不好，我覺得真正意義上的創新在我們國家是比較困難出現的。有好的制度創新是事半功倍，沒有好的制度創新就是事倍功半。如果我們做得不好，結果會像我們只能從好萊塢找一個電影翻版過來拍《三槍》，而不能有資金和耐心拍個《阿凡達》。如果這樣的話，我們未來30年的經濟的健康成長就很難期待。

這是我聽了幾位的演講以及我對創業創新的一些基本看法，謝謝大家。

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