美國“亮劍” 貨幣戰爭愈演愈烈

2010年11月13日 03:00中國經營報【大中小】【打印】共有評論0條

美國“亮劍” 貨幣戰爭愈演愈烈

美國的心思

陳思進

11月2日，在南非開普敦的一次會議上，因成功預言次貸危機而聲名鵲起，并被冠以“末日博士”的紐約大學經濟學教授魯比尼說，極度寬松的貨幣政策已促使全球房價高高上揚，如果美國房價再次下跌，將在全球范圍引發連鎖反應，抵押貸款違約帶來的沖擊，將使世界經濟遭受空前的災難。

事實上，各國許多經濟學家在這段日子里也都表達了類似的觀點。目前全球主要國家央行解救金融危機的刺激措施——超低利率，恰恰是導致次貸危機的罪魁禍首；為了治愈金融危機的惡果——高失業，量化寬松貨幣政策再次被美聯儲乃至各國視為良藥，以期解救疲軟的經濟。世界經濟就陷入在這樣的惡性循環里。

但對決策者來說，這些學者的警語猶如耳邊風。

11月4日凌晨，美聯儲宣布計劃在2011年第二季度之前進一步采購總額為6000億美元的較長期國債，以幫助刺激經濟復蘇。

美聯儲主席伯南克為此辯解說，“美國好了世界才會好……這樣做全為了增加就業、降低通貨膨脹率”。但恰恰事與愿違，伯南克之流為擺脫通縮噩夢所采取的一系列解救經濟的措施，根本解決不了美國的經濟問題，分明是損人不利己的舉動，其后果，將直接導致全球資產泡沫進一步急劇膨脹，全球范圍無法控制的通貨膨脹，甚至引發各國之間的貿易、乃至貨幣戰爭。如果說美聯儲的措施對美國經濟還有積極影響的話，那也是極其有限和微不足道的。

美聯儲一相情愿希望寬松的貨幣能投入實體經濟，從而提高就業率，以刺激消費，及早恢復疲軟的經濟。而美國至今接近20% 的實際失業率高企不下，致使抵押房貸違約不斷上升，被抵押的拍賣房屋大量涌入市場，從而使房價進一步下跌。同樣是11月3 日，美國房地美公司又向政府開口索要1億美元，只因房貸違約率上升了3.8% ，導致今年第三季度25 億美元虧損的窟窿。而Case - Shiller指數11月1日公布消息，稱美國房價將至少再跌8%。

以就業率來看，疲軟的購買力削弱了社會總需求，企業家對市場的預期就一定下降，即便企業產生利潤，也會盡量采取保存實力的策略不愿雇新人。

熱錢沖垮新興市場

從目前消費者拒絕消費、企業縮減投資，及銀行守著現金貸款需求疲弱等現象來看，陷入通縮已成趨勢。在如此黔驢技窮的困境之下，伯南克叫囂著“美國好了世界才會好”的論調，大膽地采取量化寬松的貨幣政策，將禍水灑向全世界，不惜一切后果綁架了各個國家。

然而，由于各國的經濟實力和經濟基礎各有不同，美國大印鈔票不負責任的舉動，對各國產生的影響也不盡相同。以貿易為例，德國的出口業50%流向歐洲，以歐元結算損失還不大，而日本、加拿大等工業國由于貨幣強勁的壓力，出口將明顯放緩，加拿大出口將從今年的11%降至6%。而對于新興市場國家比如中國，美國此舉無疑是廣場協議的故技重演，也就是說美國“亮劍”了。

美聯儲大量發行紙幣的“利劍一出鞘”，“新錢”將立刻尋機流入新興市場，比如中國。在毫不利己的情況下，美國制造了逼迫人民幣升值的國際輿論，令大量“新錢”豪賭人民幣升值，以各種途徑流入中國。因為資本總是追逐利潤而去的，假如這些“新錢”流入中國的房市，投資劇增將進一步吹大中國的資產泡沫，給中國經濟帶來巨大的隱患。

又由于借貸成本降低了，實施寬松貨幣政策的最大受益者，其實是各級金融機構。以日本為例，日本長期采取低利率、甚至零利率政策，日本經濟并沒有復蘇，目前依然處于冬眠狀態。結果除了日本金融機構的融資成本巨額下降外，就是政府債臺高筑。美國如今的現狀正是如此。經濟越是不濟，就越刺激，越刺激問題也就越嚴重，就好比吸毒上癮，或者說運動員使用興奮劑，一旦上癮便無以自拔。

美國大量印制“新錢”，到頭來只會加劇全球通脹的壓力。根據中國發改委近期公布的數據，雖然政府極力控制國內的物價，但食品零售價已普遍上漲，中國36個大中城市的58種蔬菜和食用油，價格大幅攀升，部分地區的漲幅達到了50%，漲價引起了中國百姓的抱怨，增加收入的呼聲也越來越高。

貨幣戰爭開打

當我們的生活重新回到通脹時代，各國將不得不提高利率來抵御通脹，美聯儲也不例外，將被迫采取積極行動，迅速提高利率。那時大量熱錢又將撤出新興市場回歸美國；等到新興市場的資產泡沫破滅時，全球經濟增長的發動機也就被迫停熄，新一輪的全球大災難便不可避免地再次發生。

與此同時，各國的貨幣之爭也將不可避免地拉開戰勢。根據全球基金EPFR的追蹤，今年10月第4個星期，流向新興市場的資金已達464億美元，比較2009年的94億美元，可謂金額巨大。為了防止通脹蔓延，各國將通過資本管制筑起防護網。

日本央行10 月5 日出乎市場意料宣布：將銀行間無擔保隔夜拆息利率從現行的0.1%，降至0到0.1%；決定加強量化寬松的貨幣政策來穩定日本經濟。此舉一出，立刻導致日元兌美元的近期下跌。近日，日本再次警告說，已做好了再次干預日元升值的準備，絕不讓日本出口受阻。

繼日本之后，韓國財務部11月4日表示，他們已經向市場發出了“一個信息”，以“積極”的態度應對資本流動——出售韓元以平衡之前6個月韓元的升值；而巴西外貿部長稱，美聯儲此舉可能導致其“報復性措施”——對流入其境內的資本增加一倍的稅；土耳其經濟部長作出的回應，是由土耳其央行不斷增持外匯，來遏制里拉兌美元的升值；泰國、馬來西亞、印度等亞洲國家，都將作出遏制本幣兌美元升值的舉措。

不過，世界各國這些舉措在美國不負責任大撒熱錢之下是否能夠最后生效，就很難說了。

而伯南克的“美國好了世界才會好”，從另一個角度來看，倒也反映了事實。因為目前全球經濟一體，絕大多數國家都進入了美國經濟模式的鐵鏈之中，而美國又處于這一鏈條的最上端。很顯然，美國不愿意“戒毒”，并繼續加重了“毒癮”。那么全球一體的這條大船，就將被美國拽著繼續下沉。而且，美國在這艘船的最上端，其他國家將先于美國沉下海底。

作者為華爾街從業人士

資料

何謂量化寬松

量化寬松一詞是由日本央行于2001年提出，“量化”指將會創造指定金額的貨幣；而“寬松”則指減低銀行的資金壓力。指央行刻意通過向銀行體系注入超額資金，包括大量印鈔或者買入政府、企業債券等讓基準利率維持在零的途徑，為經濟體系創造新的流動性，以鼓勵開支和借貸。一般來說，只有在利率等常規工具不再有效的情況下，貨幣當局才會采取這種極端的做法。

由于量化寬松有可能增加貨幣貶值的風險，政府通常在經歷通縮時推出量化寬松的措施。而持續的量化寬松則會增加通脹的風險。

第一次量化寬松：在雷曼兄弟于2008年9月倒閉后，美聯儲就立即推出了量化寬松政策。在隨后的三個月中，美聯儲創造了超過一萬億美元的儲備，主要是通過將儲備貸給它們的附屬機構，然后通過直接購買抵押貸款支持證券。

第二次量化寬松(QE2)：美聯儲2010年11月4日宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，到2011年6月底以前購買6000億美元的美國長期國債，以進一步刺激美國經濟復蘇。

事實上，自2010年4月份美國的經濟數據開始令人失望以來，美聯儲就一直受壓于需要推出另一次的量化寬松政策。

根據公開資料整理

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