利率市場化開啟 銀行業增速放緩

2012年06月12日 02:56
來源：第一財經日報 作者：劉寶強

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央行6月8日宣布實際的“非對稱”降息后，各家銀行迅速公布了調整后的存貸款利率，我國銀行業的存款利率首次出現分化。

有業內專家表示，銀行利率市場化趨勢已經形成。長江證券分析師劉俊報告表示，本次降息首次上浮存款利率上限，意義重大，效果上看和單邊降息有些類似，實際上是利率市場化的重要一步，之后降息仍有繼續擴大存款上浮區間的可能性。深圳一家私募負責人對《第一財經日報》記者表示，年內市場預期還將有兩次降息，降息幅度達0.5個百分點。

劉俊對本報記者表示，根據未來的趨勢判斷，下半年銀行業估值將破位下行，圍繞1倍市凈率波動，行業利好在于降息風險兌現，信用風險緩解。預計行業下半年實現相對收益可能性非常小，下調至“中性”評級。根據測算結果，2012年行業凈利潤受降息影響，增速下降2.12個百分點；2013年則增速下降7%~11%。

北京一家券商自營部投資經理表示，銀行業在降息后，利差縮小，利潤增長速度放緩，但是依然是向上增長。他認為，假設銀行股保持目前的股價，在其盈利繼續增長的情況下，其市盈率將進一步降低。不過，他也認為，利率市場化開啟后，從國外經驗來看，在這一階段前期，銀行的凈息差、盈利和每股盈利將面臨持續下降的壓力。

國海證券分析師預計，存款利率在基準利率上上調10%以后，對上市銀行凈息差的影響大約為10~13個基點(一個基點等于1個百分點的1%，即0.01%)；貸款基準利率下調0.25個百分點，影響凈息差約為5~8個基點，最終對2012年上市銀行凈利潤的影響約為5%~7%。

招商證券分析師報告認為，利率市場化是個10~15年循序漸進的長期過程，前期對銀行息差有一定壓力，影響行業利潤增長，而長期而言會促進行業優勝劣汰，鼓勵創新并提高經營效率。

光大證券分析師認為，利率市場化改革邁出關鍵性一步，將加速未來行業內部分化。正在加碼的預調微調措施將有利于抑制當前總需求的下滑，從而穩定市場對于下半年經濟增長預期，有利于緩解銀行資產質量的壓力，防止估值進一步下移。利率市場化后，銀行成本上升促使銀行轉向高利率貸款，表現為中小企業、零售以及相對高風險領域貸款占比提高。但由于資產端調整時滯，短期利差收窄，后期取決于銀行定價能力。具備風險定價能力和負債優勢的銀行會勝出。