中央經濟工作會議六大猜想

一年一度的中央經濟工作會議何時召開，仍無定論。不過與之相關的種種猜測近來卻不絕于耳，各界普遍預測，調結構、防通脹成為此次會議的重點內容，而宏觀政策的進退尤受各方關注。中央經濟工作會議是判斷當前經濟形勢和定調第二年宏觀經濟政策最權威的風向標，同時也是每年級別最高的經濟工作會議，盡管時間未定，各界專家紛紛提出猜想，等待會議定調。

猜想1 防通脹正式提上日程？

今年超常規的貸款發放和異常的外部環境，給在負值區間運行的居民消費價格指數(CPI)走向正增長加了把勁。渣打銀行預測，明年CPI可能會上漲3.5%，公眾的通脹預期正在上升。如何防范通脹壓力，有望成為即將召開的中央經濟工作會議“布防”重點之一。

經濟學家張卓元告訴記者，影響未來通脹的因素有四個方面：一是中國經濟的恢復性增長和全球經濟的回暖重新帶動國際大宗商品價格上漲，拉動國內原材料價格的上揚，傳遞拉升CPI；二是今年過快的貨幣投放，盡管下半年投放力度趨緩，但明年不會快速收緊；三是資源類價格改革拉開帷幕，后續煤電油等資源類價格回歸合理價格是發展趨勢；四是地方政府追求業績，融資平臺的放大效應使得結構失衡再現。

不過，由于CPI仍然為負，中央經濟工作會議上估計爭論還將非常激烈。國家信息中心于11月16日發布報告稱，中國目前通脹的現實威脅尚不足為慮。清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明認為，結構問題使得中國經濟不可能找到一種沒有通脹，而經濟又不下滑的兩全方法。在沒有通脹發生的情況下，過早過重地采取措施，將會以犧牲經濟增長為代價。

猜想2 經濟刺激政策是否退出？

自澳大利亞于10月6日率先加息后，各國的經濟刺激政策何時退出如何退出便常被業內所討論。盡管中國有關方面認為，“中國的退市策略跟美國和歐洲的會是相當不同，因為中國政府沒有花一毛錢去拯救銀行，我們只是投放資金去支持基建”。但是，在即將召開的中央經濟工作會議前夕，退市政策還是引起了各方面的高度關注。

“今年中央經濟會議的基調總體還將延續，但具體操作上可能會有所變化，或者說可能會‘明松實緊’。”安邦咨詢分析師陳和午表示，由于資產泡沫、通貨膨脹等風險，以及歐美等國已將退出列入計劃之中，中國刺激政策實際上也應逐步改變。有經濟界人士認為，寬松政策的退出，可能在中央經濟工作會議上取得共識后，分步微調而行。

猜想3 經濟結構調整如何著手？

今年投資總量可能達到10萬億元，同比增長25%-30%，“保八”已毫無懸念，去年中央經濟工作會議定調“保增長”的任務將圓滿結束。巨大的投資在推動經濟快速增長的同時，也為明年經濟結構調整增加了難度，即將召開的中央經濟工作會議將為此定調。更加注重經濟結構調整、更加注重民生、更加注重改革開放等新提法或出現在人們視線中。

今年前三季度，投資增速達到33%，成為過去10年來最高水平，投資對GDP的貢獻達7.3個百分點。在認可投資對經濟增長貢獻的同時，社會各界對投資增速過高的擔憂也越來越多，結構調整的呼聲也就越來越高。財政部財政科學研究所所長賈康認為，明年的投資應該注意四個方面，一是要保民生；二是要培育新的經濟增長點，如新能源；三是要努力拉動社會、民間投資；四是要把調結構、促方式轉變放在更突出位置。

猜想4 貨幣政策是否會有新取向？

適度寬松的貨幣政策實施一年多，9.5萬億的新增貸款，或許在未來的幾年中，都將成為不可復制的天文數字。但鑒于今年以來的政府項目和眾多大型基建項目的上馬，需要大量的后續資金支持，使得明年的新增貸款必須在一定規模上予以維持。分析人士認為，鑒于國內外多種因素，明年更需要保持信貸增長的“可持續性”。

不過業內人士指出，為了應對潛在的通脹風險，在保持適度寬松基調的同時，央行將會根據市場情況對流動性進行適度微調。下半年以來，央行采取市場化手段對貨幣政策微調的頻率和力度拿捏，都較以往更受外界關注。未來，公開市場操作仍然是央行貨幣政策微調的主要手段。

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