明年M2、CPI增速目標或定13%、3.5%

2012年12月20日 03:37
來源：第一財經日報 作者：康子冉

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2013年宏觀政策方向是當前市場關注的焦點。

據《第一財經日報》了解，2013年總體宏觀政策“寬財政、穩貨幣”的基調符合市場預期，財政赤字或將有所擴大，而廣義貨幣供應量M2增速目標或將定在13%，居民消費價格指數CPI增幅或將控制在3.5%以內。

這些宏觀數據目標將在明年全國兩會的政府工作報告中得到最終明確。此前本報報道，2013年中國GDP增長目標或將是7.5%。

專家認為，貨幣政策維持穩健基調，將有助于經濟轉型。

通脹預設值同比降0.5個百分點

去年年底，由于宏觀經濟面臨嚴重通脹風險，2011年中央經濟工作會議曾提出繼續加強和改善宏觀調控，促進經濟平穩較快發展，必須統籌處理速度、結構、物價三者關系。

因此，2011年年底曾將2012年的CPI增速目標設置在4%的水平上，今年以來實際的通脹水平并未觸及這一目標，多家機構預計今年全年通脹增速2.7%左右，而對于2013年通脹增速目標3.5%的設定，業界普遍認為調低與當前通脹回落的形勢不無相關。

中國銀行國際金融研究所高級經濟師周景彤指出，CPI增速3.5%預期，不算高但也不算低，今年全年大致在2.7%左右，此前中行的預測在3.5%左右，但這一數字略高，3%比較合適。

“我認為當局對CPI增速的設定留了余地，對于明年的CPI，一般機構預測是3%左右，如果是3.5%的話，還是為明年的物價上漲預留了一些空間?！敝芫巴f，“考慮到要素價格的上漲、全球的流動性寬松導致大宗商品的價格上漲、食品價格上漲等，還是為未來的物價上漲做了一些準備?！?/p>

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇也指出，單從物價來看，今年對物價的控制還是比較好的，明年的通脹壓力還是存在的，特別是國際上的量化寬松對通脹的走勢帶來了一些不確定因素。因此明年3.5%的CPI也是綜合考慮了多種因素而形成的。

此前不久，中國銀行國際金融研究所發布《2012中國金融經濟宏觀展望》報告預計，隨著經濟景氣回落、食品價格高位回落和輸入性通脹的減緩，2012年中國物價漲幅將明顯放緩，預計2012年CPI上漲3.5%左右。

興業銀行首席經濟學家魯政委對此表示，CPI增速3.5%的目標設定所預留的空間是足夠的，明年的物價整體上來講壓力并不大。

“如果大家想具體地觀察明年的CPI是多少，最終還需要看明年的預算赤字和相應的非銀行信貸額度的增加情況?！彼f。

“從中長期來看，劉易斯拐點的臨近、工資增加，土地、能源等要素價格上漲，都將帶動中國中長期物價持續上漲，但影響2012年物價的周期性因素占主導地位，因此2012年物價將顯著回落。”中國銀行的上述報告稱。

M2增速預設微降

2013年M2增速將設定在13%，較2012年目標值調低1個百分點。

對此，郭田勇指出，未來中國的M2增速還是要下降一些的，因為我國現在多種融資方式都在發展，銀行信貸比例在不斷下降，所以未來需要讓M2的增速適度放緩，M2降下來以后，對于我國經濟的長遠發展以及壓低房價都是有利的。

魯政委指出，M2的增速設定在13%能夠創造一個較有利的貨幣環境，但判斷明年的貨幣環境，現在單看M2并不能夠了解整個社會資金面的松緊情況，而要更多地看社會融資的總規模，從3.5%的CPI來講，表明政策能夠容忍一個相對寬松的貨幣環境。

“對于這樣一個貨幣環境來說，可以讓明年的經濟增速比預想的更高一些。但是，我想第一個經濟轉型是一個長期過程，不能講一年之內就能夠實現特別明顯的轉變。當然，13%的M2和3.5%的CPI也意味著明年的社會融資結構更加的多元化。”魯政委說。

另一方面，盡管M2增速的預設值充分考慮了當時宏觀經濟變量和政策需求，但是從經驗來看年末的實際值與年初的預設目標往往存在較大差異。

從去年的情況來看，2011年底的中央經濟工作會議基本明確了14%的M2增速水平，而從今年全年的實際運行態勢來看，M2增速被普遍認為維持在13.7%左右。近年來，出入最大的是2009年，當年實際M2增速達到了27.7%，遠高于M2年初預設的17%的目標。

對于當前M2目標是否能夠適應實際的經濟增長情況，周景彤指出，考慮到明年的貨幣政策總體上還是以穩為主，穩中保持貨幣供應量的適度增長，一方面需要控制M2，不能增長過快，另一方面也要保證實體經濟發展的貨幣需求，因此13%是比較適度的，可以滿足實體經濟發展的需求。

“貨幣供應量對經濟發展只要不約束就是促進，不應過于借助貨幣來刺激經濟，實體經濟對貨幣供應量有一定的需求，這個需求不能太少，否則約束經濟的發展，也不能太多，否則會產生經濟泡沫，導致通貨膨脹，所以13%是一個合理的規模?！敝芫巴f。

2012年的中央經濟工作會議指出，要推動經濟持續健康發展，要求的是尊重經濟規律、有質量、有效益、可持續的速度，要求的是在不斷轉變經濟發展方式、不斷優化經濟結構中實現增長。

郭田勇認為，貨幣政策首先要給經濟增長和結構調整創造一個好的環境，從貨幣增速的設定來看，貨幣環境相對來講還是比較穩健、比較適度的。

[責任編輯：liuhw] 標簽：增速 貨幣 經濟 物價 

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