EFSF擴容阻力重重 G20或“再峰會”？

2011年11月08日 02:04
來源：第一財經日報 作者：嚴婷

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繼希臘“公投”鬧劇以及成果寥寥的二十國集團(G20)峰會之后，歐盟決策者們決定于本周一和周二再度關起門來討論歐債解決方案，尤其是商討歐元區紓困基金——歐洲金融穩定工具(EFSF)杠桿化擴容的細節問題，旨在使EFSF更有效地阻止危機蔓延。

然而，一項動用國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)為EFSF融資的計劃卻遭到了德國方面的明確反對，這讓本周的歐盟峰會達成協議的希望變得更加渺茫。

據英國《金融時報》報道，G20首腦們很可能將在12月底之前再度召開峰會，旨在最終敲定歐債危機解決方案。

德國拒絕SDR為EFSF融資

德國報紙《Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung》上周日援引德國總理默克爾發言人史蒂芬·塞伯特的話報道稱，德國反對動用德國央行的特別提款權(SDR)為EFSF融資的計劃。他還否認G20領導人曾討論用德國央行持有的黃金和外匯儲備來充實EFSF。

據《金融時報》上周日援引G20消息人士稱，此前幾乎達成的協議包括三大要素。

第一部分即來自IMF的額外資金。“2500億至3000億美元”的多數資金將通過雙邊支付的方式進入IMF常規資金池。這部分資金將無法被用作EFSF擴容或投資到EFSF建立的特殊目的投資工具(SPIV)，因為IMF總裁拉加德在戛納峰會期間已明確表態：“IMF只對國家貸款，而不對法人實體貸款。”

不過擁有更多資金后的IMF實際上可以直接借款給意大利或其他受困國家。此外，其他方法還包括直接對EFSF的特殊目的投資工具進行雙邊貸款，由IMF監督，但不具備優先債權人的地位。

第二部分是由IMF分配2500億美元價值的SDR，按照成員國份額比例發放到單個國家。SDR是IMF創設的一種儲備資產和記賬單位，基于籃子主要貨幣——美元、日元、英鎊和歐元，由IMF各成員國央行持有。據該消息人士稱，這一數額對美國而言是可以接受的，因為該額度還不需要國會批準。

第三部分是歐元區國家將它們的SDR——大約600億歐元左右——聚集到一起，并投資于EFSF的特殊目的投資工具，從而讓其他投資者可以較低風險進入投資。

而遭到德國央行拒絕的恰恰是上述方案的最后一部分。德國方面反對任何通過歐洲央行或德國央行直接向EFSF提供融資的計劃。

眼下的當務之急是讓投資者相信歐元區國家，例如岌岌可危的意大利，能夠在緊急情況下有額外的儲備資金來應對危機。這將有助于降低歐元區危機國家的融資成本。

歐洲央行也試圖通過購買歐元區國家債券來降低外圍國家的融資成本。但歐洲央行的努力卻被外界批評為“超越”了該行維持物價穩定的主要職責。

這讓IMF進一步被推到了歐債危機的舞臺中心——G20希望IMF能夠在援助歐元區弱國中扮演更重要的角色，并能夠成為“最后貸款人”。

歐盟峰會難見分曉

G20或將“再峰會”

據上述消息人士稱，德國央行否決了方案三大措施之一是導致上周末G20峰會最終未能達成協議的主要原因。

由于歐盟內部就EFSF擴容的具體細節難以達成一致，分析師們對于本周的歐盟財長會議并不抱太大希望。

法興銀行全球首席經濟學家Michala Marcussen對《第一財經日報》記者指出，本周的歐盟財長會議主要旨在熨平新救助機制的細節。但更可能的情況是，“這將花費好幾周，如果不是好幾個月的話”。展望本周，他預計，“問題很可能會比答案更多”。

據《金融時報》上周日報道，G20國家目前正在尋求在12月圣誕節之前再度召開峰會，旨在敲定歐元區債務危機的解決方案。

上周末的G20戛納峰會后，各方并沒有就如何將IMF資金池與EFSF相關聯達成一致。聲明僅僅稱：“我們準備好確保及時動用額外資源，并要求我們的財長們在下次會議時制定一系列方案，包括對IMF的雙邊出資、SDR以及對IMF的特殊結構(如管理賬戶)的自愿出資。”這僅僅意味著在原則上將IMF增資和EFSF的杠桿化相聯系。

上述消息人士稱，如果德國央行能夠消除疑慮，那么G20財政會議可能會于本月在法國再度召開，或者在下個月即將成為輪值主席國的墨西哥召開。

G20首腦在明年2月之前“再峰會”的這一主意據稱來自加拿大財政部長費海提。費海提上周六在柏林的一個討論會上表示：“現在的共識是，我們沒法等那么久(到明年2月)。我們必須重塑市場信心。”當被問及是否贊成使用IMF資金來彌補EFSF時，費海提周一向媒體表示，“目前遠未就IMF幫助EFSF擴容達成共識”。