歐債：戛納峰會的焦點

2011年11月14日 09:00
來源：財經國家周刊 作者：李航

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戛納峰會發表了長達32條聲明的聯合公告。包羅全球增長與就業、歐元債務問題，穩定國際金融市場，改革國際貨幣體系，解決大宗貨物價格不穩定等內容。人們翹首以待的G20，除了歐元區問題有所進展，但相關解決方案的力度有限，幾乎未見任何具體措施出臺。

峰會前夕，歐洲信貸危機的演化進一步提速，希臘公投的決定掀起巨大波瀾，歐債危機成為此次會議的重頭戲，使得解決世界經濟問題的戛納峰會，一定程度上變成了歐洲經濟會議。

有分析認為，此次美國參加戛納峰會更多是旁觀者的角色，也沒有提出實質建設意見來幫助債務危機重重的歐洲各國。

無論美國作用是否真的被邊緣化，此次戛納峰會的確充滿歐洲色彩。峰會前夕赫然宣布對歐盟救援方案實施公投的國家——希臘，更是戛納峰會的一個焦點。

10月31日，希臘總理帕潘德里歐意外宣布，將對10月27日歐盟峰會的希臘新債務危機解決方案決議，舉行全民公投。事出突然，帕潘德里歐甚至沒有告訴正在為希臘爭取第六筆援助貸款的財政部長韋尼澤洛斯。

在此之前于10月27日歐盟峰會達成的決議中，鼓勵私人債權人自愿將所持希臘國債沖銷50%；同時，希臘政府繼續實行緊縮性的財政政策，包括增加稅收、減少薪酬、裁員和私有化等一系列措施；歐盟和IMF(國際貨幣基金組織) 等機構將向希臘提供總額1300 億歐元的資金，用以填補2014 年之前的融資缺口。

而一旦全民公決否決該方案，希臘則得不到歐盟新的援助貸款，希臘違約必將發生，同時也將重創歐元信譽。受此影響，當日，歐美股市大跌，美元指數大漲。

戛納峰會前夜帕潘德里歐提出全民公投，有分析人士認為，這是希臘在要挾歐盟，希望在峰會上獲得更多的債務減記。

然而，歐盟兩駕馬車—德、法對希臘公投充滿了強硬。“希臘必須執行10月27日的歐盟決議。”薩科齊、默克爾在戛納峰會的聯合記者會上發表措辭嚴厲警告，“德、法希望希臘留在歐元區，但是不強迫其留在歐元區。退出歐元區，也就意味退出歐盟，但是德、法必須維護歐元。”

興許是德法措辭強烈起到了立竿見影的效果。次日，帕潘德里歐又“意外”宣布，放棄公投計劃。

帕潘德里歐宣布取消公投后，在隨后的希臘議會信任投票中也得以過關。布魯塞爾歐洲智庫Brugel經濟學家尼古拉斯對記者分析認為，“希臘公投取消，解除燃眉之急，但是長期擔憂存在。其風險依然是政治糾紛導致的救助計劃難以順利執行，以及財政緊縮造成的經濟進一步減速。”

“希臘任何政治動蕩，都會阻礙歐盟對希臘的80億歐元救助資金、以及其后的1300億歐元的發放。”尼古拉斯對本刊記者分析認為。

為保全執政黨的地位，帕潘德里歐決定讓出總理這一職位，與主要反對黨新民主黨領導人薩馬拉斯組建聯合政府，新政府由新總理來領導。希臘也重新獲得已經推遲一個月發放的80億歐元紓困貸款。

希臘問題暫時緩解后，歐洲債務和銀行危機的焦點卻又轉向了意大利。而將意大利的財政改革置于國際監督之下，是戛納峰會取得的一個積極成果。

峰會期間，意大利政府的借貸利率大幅上漲，其10年期債券收益率一度從6.3%上升至6.6%，與德國10年債券收益率之差已經擴大至448個基點，成為1995年以來最大的差幅。意大利的償債能力愈發令人擔憂。

一時間，意大利總理貝盧斯科尼與希臘總理帕潘德里歐的命運充滿了某種相似性。

但與希臘不同的是，意大利為歐元區第三大經濟體，債務已經達到19000億歐元。

相比較而言，EFSF(歐洲金融穩定基金)的可用規模杯水車薪，如果意大利的債務問題惡化，由于其經濟規模較大，其對于歐元區將會是一場核爆式的影響。

意大利政府在戛納峰會上并不愿意接受IMF的援助。“這是因為如果已發債券級別低于IMF新貸款，會進一步導致意大利國債二級市場發生紊亂。”高華證券分析師Huw Pill分析認為。

不過意大利同意歐盟和戛納峰會提議的結構改革，即IMF 將監督羅馬的改革進展。

目前貝盧斯科尼的中右翼聯盟在議會已經不占大多數，因此也無法通過歐洲央行等國際機構要求其進行的改革的議案。

雖然貝盧斯科尼在戛納峰會表示，自己不會選擇辭職。但在11月8日，意大利議會對2010年預算報告進行投票時，贊成票沒有達到可以穩固貝盧斯科尼地位的316票。貝盧斯科尼隨即表示，將在意大利通過穩定國內財政的法律后辭職。

盡管如此，意大利債務前景仍然十分不樂觀，明年上半年將進入償債高峰期。有觀察家認為，其巨大的債務規模，將有可能耗盡目前的EFSF。與此同時，本次戛納峰會歐洲領導人未能進一步推進意大利應對債務危機不斷深化的方案，也未能讓歐元區以外的任何國家為救援基金提供子資金。

出席戛納峰會前夕，中國外交部副部長傅瑩指出，歐洲經濟自身實力還是很強的，歐洲一些企業的經營狀況也不錯，歐洲不是沒有能力救自己，中國拯救歐洲的問題并不成立。中國財政部副部長朱光耀表示，EFSF視中國為重要的投資者，中方在等待投資EFSF的細節，然后再做決定。

近期，歐盟就歐債危機解決辦法達成一致意見，決定將歐洲金融穩定基金擴大至1萬億歐元，但此舉并不能真正解決問題。如果外界救了這一輪，但歐洲各國的財政紀律仍然不能嚴肅起來，債務國繼續膨脹債務，那是否繼續等下一輪的解救呢？而由此所引起的震蕩和危機將延續很長時間，下一輪的救贖也必將更加艱難。

朱光耀還表示，EFSF的兩套杠桿化方案，即主權債務保險機制以及設立可以吸納中國等國資金的特殊用途工具，都不是非常成熟的構想。

胡錦濤主席在《合力推動增長 合作謀求共贏》的講話中，提出了“強勁、可持續、平衡的增長”三個目標，為中國經濟下階段方向指路，也為債務困局中的歐洲等其他經濟體提出了中肯的建議。胡錦濤主席還提出了政策調整的具體方向，即把財政和貨幣政策落到實處，確保資金流向實體部門。

薩科奇曾在2011 年年初提出了本次戛納峰會的6 個優先議題，即全球失衡、金融監管、國際貨幣體系改革、大宗商品市場等。盡管在這些問題上會議或多或少取得了進展，但由于議題大多屬于中長期性質，因此在短期內取得實質性或突破性進展并不現實。分析人士指出，如何協調短期協商效力和中長期議題之間的平衡，將成為G20 平臺面臨的重要問題。