降級大戲暫落幕 希臘違約陰云再現(xiàn)

2012年01月18日 03:28
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：楊可瞻

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《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾在周二報道稱，標(biāo)普很可能會在本周內(nèi)下調(diào)歐洲金融穩(wěn)定基金 (EFSF)評級。不過，我們說中了事實，卻低估了標(biāo)普的速度。昨日(1月17日)凌晨，這家評級巨頭正式宣布下調(diào)EFSF長期評級，直接推動10年期EFSF債券收益率大漲12個基點。但相比之下還有更壞的消息，希臘離全面違約只剩2個月時間了。

降級未影響EFSF短債拍售

由于此前已發(fā)出警告，標(biāo)普的降級決定并未出乎市場預(yù)料。據(jù)悉，昨日凌晨，該行下調(diào)EFSF長期發(fā)債人等級降至AA+，并維持A-1的短期發(fā)債人信用評級。這是繼標(biāo)普下調(diào)法國、意大利等歐洲9國主權(quán)信用評級后，又一次對危機中的歐洲出手打壓。同一時間，另外兩大評級商穆迪和惠譽則宣布，不會跟隨標(biāo)普降級EFSF。

據(jù)標(biāo)普的評級報告披露，降級并不會影響EFSF貸款效力，如果EFSF長期國債能再度被AAA國家支持(法國重拾AAA評級)，會考慮恢復(fù)EFSF長期評級至AAA。據(jù)德國央行最新數(shù)據(jù)顯示，EFSF周二發(fā)售15.01億歐元的新6個月期票券，投標(biāo)倍數(shù)為3.1倍。上月，EFSF曾標(biāo)售19.7億歐元3個月期票據(jù)獲得強勁需求，投標(biāo)倍數(shù)為3.2倍。這意味著，標(biāo)普下調(diào)EFSF長債評級并未影響其短債拍賣。

事實上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將在1月30日舉行峰會，市場預(yù)計這場峰會將討論標(biāo)普關(guān)心的歐洲穩(wěn)定機制(ESM)是否生效，以及歐洲就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長問題。

歐元集團(tuán)主席容克在周一強調(diào)，標(biāo)普下調(diào)評級并不會影響EFSF的4400億歐元借貸能力，而ESM因為有獨立的資金基礎(chǔ)也不會受到太大影響。作為第一大EFSF債券買家，日本目前投資了210億歐元的EFSF債券、日本財務(wù)大臣安住淳在EFSF降級后表示，日本信任EFSF債券，不會隨著EFSF被降級改變認(rèn)購的數(shù)額。周二，在EFSF拍售中，日本就購入8%的6月期債券。

希臘違約？德國人說了算

盡管降級在短期EFSF債券市場上激起的漣漪并不大，但市場仍有一個恐懼無法揮去：一直蹣跚的減記談判一旦失敗，希臘將在3月20日陷入全面違約。

據(jù)悉，希臘債券減記在上周五出現(xiàn)波折，主要是由于私人債權(quán)人和政府對置換的新債券收益率出現(xiàn)分歧。據(jù)了解，代表希臘私人債權(quán)人的國際金融協(xié)會在談判中只接受收益率高于5%的希臘新債券，而該數(shù)額高于希臘政府所能承受的4%和德國要求的2%。今日，希臘將按計劃舉行新一輪的減記談判。

即使達(dá)成減記協(xié)議，希臘的違約風(fēng)險依然很高。除了減記之外，希臘如果要獲得下一輪1300億歐元援助，還要向國際貨幣基金組織(IMF)和歐盟提出一個4年經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃，但以目前的希臘經(jīng)濟(jì)水平，很難在短時間內(nèi)達(dá)到歐盟要求。

值得一提的是，三駕馬車(IMF、歐盟和歐央行)的官員就指出，希臘沒有意愿去執(zhí)行改革，三月發(fā)放的貸款有可能擱淺。EFSF總裁雷格林曾在昨天強調(diào)，希臘面臨的是償債問題，不是流動性問題。如果形勢變得非常嚴(yán)重，該國可能將離開歐元區(qū)。

盡管如此，也不能即刻宣判希臘“死刑”。據(jù)平安證券報告，截至去年4季度，希臘總共有3500億歐元的主權(quán)債務(wù)，其中只有1200億歐元是被私人債權(quán)人持有，其他主要由歐洲央行持有(550億歐元)、IMF則持有320億歐元。這意味著減記的規(guī)模只會有1200億歐元，而如要實現(xiàn)在2020年債務(wù)占GDP120%的目標(biāo)，私人部門債務(wù)減記比例就需要提高至70%~80%。如果私人部門不答應(yīng)參與減記，德國就需要讓歐央行參與以達(dá)到該比例。不過，德國并未做出任何意向性表態(tài)。

申銀萬國宏觀分析師陳果告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前市場焦點是希臘減記談判。希臘在3月20日有145億歐元債務(wù)到期，但用以應(yīng)對的資金卻沒有得到明確保證。這使希臘違約的可能性增加，不過市場依然觀望德國的態(tài)度是否會出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。