新京報：央行降息釋放改革破冰信息

2012年07月06日 04:55
來源：新京報

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央行的貨幣政策操作釋放很多值得人們關注的信息，或許將是接下來一系列改革破冰的起始之舉。

7月5日晚，中國人民銀行發布通知稱，自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點。與此同時，央行還將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。

伴隨著國際尤其是歐元區經濟形勢的日趨嚴峻，以及近幾個月來不甚理想的國內經濟數據，央行采取降息舉措，以表明提振經濟之立場，實在是人們意料之中的事情。然而，透過此次近些年少見的貸款利率降幅大于存款利率降幅的非對稱降息，央行的貨幣政策操作還是釋放很多值得人們關注的信息。

其一，此次降息時機的選擇，表明央行在規避貨幣政策操作誘發的市場投機方面，可謂手法日趨嫻熟。由于下周統計部門將公布上半年各項經濟數據，而市場普遍估計相關數據并不理想，加之距離上次降息不足一月，因此不少市場分析人士根據經驗推測，央行將會在下周經濟數據公布后，以降息或調低存款準備金率的形式來平抑經濟數據疲軟給市場造成的沖擊。

在此預期下，部分投機資金也準備借助央行貨幣政策調整的刺激利好，進行短線炒作。然而央行卻趕在經濟數據公布之前，將“降息靴子落地”，直接壓縮了上述政策調整帶來的投機空間。

其二，就在此次央行降息的同時，歐洲央行亦宣布自7月11日起將再融資利率由1.0%下調至0.75%，這也是繼去年全球六大央行短時間密集釋放流動性后，主要經濟體央行決策的再一次“巧合”，而這種“巧合”則從側面說明，在中國經濟與全球經濟聯系越發緊密的背景下，中國央行也愈加注重貨幣政策上的國際合作，以及發揮各國央行政策措施的協同效應。

其三，相比于一月前名義上對稱、但實質上非對稱的降息操作，此次央行采取四年來首次直接的非對稱降息，則向市場傳遞清晰信號：在經濟形勢難言樂觀的情況下，央行的“武器庫”仍有大量不常用的政策工具可供吊起，并且對于這些包括非對稱降息、調整存貸比限制、持續停發央票之類的“政策武器”，央行也將越發“便宜行事”，而非像過去三年中那樣因追求穩健而僅進行相對單一謹慎的政策操作。

其四，也最重要的是，央行直接的非對稱降息在一定程度上說明，相關部門已經充分意識到當前的經濟困難時期，恰恰是對銀行業乃至整個經濟進行徹底結構調整的絕佳時機。

在實體經濟增速放緩已成定局之際，也沒有必要再去進一步犧牲實體經濟收益而維持銀行業的“一枝獨秀”，反倒是利用當下全社會關于扶持實體經濟的共識，以及對銀行業暴利的反感，推進利差收窄，進而迫使銀行業向實體經濟讓渡部分收益，更為現實明智。基于此，此次非對稱降息，或許將是接下來一系列改革破冰的起始之舉。