柯達(dá)果真值30億美元？

2012年01月19日 15:14
來(lái)源：福布斯

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谷歌最近出資125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，以加強(qiáng)專利組合，并保護(hù)安卓(Android)操作系統(tǒng)，應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)威脅，這一舉措應(yīng)該會(huì)使投資者重新考慮這些無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，以及持有類似專利的其他公司的估值。

谷歌前陣子收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)的一個(gè)有趣結(jié)果是：擁有類似知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公司在投資者眼中的價(jià)值也水漲船高，伊士曼柯達(dá)公司的股價(jià)變動(dòng)凸顯了這種效應(yīng)。據(jù)彭博新聞社報(bào)道：

伊士曼柯達(dá)公司持有專利的價(jià)值或許比其業(yè)務(wù)本身的價(jià)值高出五倍，隨著手機(jī)廠商競(jìng)相爭(zhēng)奪相關(guān)發(fā)明的專利，這家已有131年歷史的照相機(jī)公司可能成為收購(gòu)目標(biāo)。

彭博社周二的一則新聞則提及了投資者正在討論的估值：

據(jù)MDB Capital Group估計(jì)，柯達(dá)7月20日開始拍賣的1,100多項(xiàng)專利或許可以帶來(lái)超過(guò)20億美元收入。

相比之下，柯達(dá)的總市值只有約9億美元。

評(píng)估這類說(shuō)法的可靠性時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)特別注意這些估值是如何得出的。毫無(wú)疑問(wèn)柯達(dá)擁有一些很有價(jià)值的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但要判斷這些專利對(duì)該公司未來(lái)收入或投資表現(xiàn)的影響，恐怕是一種“藝術(shù)”，沒(méi)有多少精確的科學(xué)可言。投資銀行家往往根據(jù)過(guò)去類似資產(chǎn)的售價(jià)，來(lái)評(píng)估專利等資產(chǎn)的價(jià)值，而現(xiàn)在有證據(jù)顯示，最近的一些兼并與收購(gòu)活動(dòng)更重視的是維持在無(wú)線市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而不是嚴(yán)格依據(jù)被收購(gòu)專利的真正價(jià)值。

北電網(wǎng)絡(luò)2011年6月27日進(jìn)行的專利拍賣不僅將被用作其他專利買賣的參照物，還凸顯出：谷歌旨在不惜一切代價(jià)確保在無(wú)線市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。根據(jù)2011年7月1日路透社的報(bào)道：

在本周舉行的北電網(wǎng)絡(luò)無(wú)線專利拍賣會(huì)上，谷歌的出價(jià)令人迷惑不解，比如1,902,160,540美元和2,614,972,128美元。

數(shù)學(xué)專家們或許會(huì)認(rèn)出，這兩個(gè)數(shù)字分別是布朗常數(shù)(Brun’s constant)和梅塞爾-梅爾滕斯常數(shù)(Meissel-Mertens constant)，但三位直接了解拍賣情況的人士透露，在拍賣會(huì)上許多參與者確實(shí)為之困惑。