全球人口老齡化的投資方向

最近國(guó)內(nèi)國(guó)外被不同的新聞主導(dǎo)著：國(guó)內(nèi)看到各地的工人紛紛要求加薪；國(guó)外則主要還是歐債危機(jī)和相關(guān)的滅赤措施。表面看兩者沒啥關(guān)系，可是如果從“高處”俯瞰，不難發(fā)現(xiàn)某種意義上兩件事情的源頭都是人口老齡化的結(jié)果。

發(fā)達(dá)國(guó)家比新興國(guó)家“老”得更快，全球未來增長(zhǎng)依賴“年輕人”

世界銀行六月調(diào)高今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(GDP)預(yù)測(cè)至3.3%，而新興國(guó)家今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更達(dá)6.2%和6%，表明發(fā)展中國(guó)家將是全球復(fù)蘇的主要推動(dòng)力。

發(fā)達(dá)國(guó)家人口老齡化是歐債危機(jī)的源頭？

看看以下的邏輯：當(dāng)一個(gè)國(guó)家的工業(yè)化和城市化進(jìn)入末期，由于撫養(yǎng)成本逐漸上漲，使生育期望減低，最終導(dǎo)致生育率下降。當(dāng)生育率長(zhǎng)期處于低位，老年受贍養(yǎng)人口大于青少年受贍養(yǎng)人口，平均人口年齡上升，國(guó)家產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力被削弱，同時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期高消費(fèi)的習(xí)慣難以改變，在民主國(guó)家以民生為先和選票至上的背景下，只能增加財(cái)政開支以維持較高的福利。

生產(chǎn)率不能大幅提高，政府財(cái)政赤字卻不斷擴(kuò)大，最終將導(dǎo)致政府債務(wù)危機(jī)，可以說是今次歐洲各國(guó)債務(wù)危機(jī)的根本原因。根據(jù)歐盟老齡化工作小組的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，希臘作為這次歐債危機(jī)的源頭，其長(zhǎng)者占總?cè)丝诒嚷适侨珰W洲最高，人口老齡化負(fù)擔(dān)達(dá)到GDP的15.9%。根據(jù)國(guó)際社會(huì)保障協(xié)會(huì)(ISSA)的報(bào)告，歐洲已于2000年變?yōu)槌墒煨蜕鐣?huì)，即60歲以上老年人多于15歲以下的青少年。由此看來，金融危機(jī)并不是希臘債務(wù)危機(jī)的根本原因，只是問題的導(dǎo)火線。

在全球發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)中，除了美國(guó)因其移民政策不斷吸引年輕移民，以保持較年輕的人口結(jié)構(gòu)外，日本早在20年前就面臨人口老齡化的問題。

中國(guó)人口老齡化也在改變世界，開始從輸出“通縮”轉(zhuǎn)為輸出“通脹”

半個(gè)月前在中國(guó)討論最熱的話題是富士康的“十二跳”事件和其后的大幅加薪。富士康崛起并成為全球制造業(yè)的“代工之王”，得力于全球化和外包的國(guó)際大潮流，就是利用中國(guó)的廉價(jià)土地和勞工，以在控制成本上力壓對(duì)手。但是從2000年開始，內(nèi)地的工資卻不斷上升，開始打擊這種薄利多銷的“世界工廠”模式。富士康是全球最大的代工商，壓縮成本的效果無人能及，連它都屈服于工資上漲的大趨勢(shì)，其他在華工廠則更不敢想象了。

富士康不是個(gè)別事件，民工荒從2003年就開始，且日趨嚴(yán)峻，原因已不只是季節(jié)性(如民工春節(jié)回家)或外來因素影響，而是中國(guó)社會(huì)的結(jié)構(gòu)性問題。現(xiàn)在民工荒不再局限于沿海城市，開始向中西部推移。這個(gè)“結(jié)構(gòu)性”的問題，指的是中國(guó)漸漸失去人口紅利。人口老齡化的結(jié)果，亦意味著世代更替后，年輕勞動(dòng)力的總量開始減少。有人說中國(guó)人口紅利逐漸接近尾聲，已迫近“劉易斯拐點(diǎn)”，即過去數(shù)十年的工業(yè)化過程已把剩余勞動(dòng)力全部吸納，要進(jìn)一步吸納勞動(dòng)力，就必須提高工資水平。對(duì)于中國(guó)是否已到了“劉易斯拐點(diǎn)”，學(xué)界眾說紛紜，但中國(guó)社會(huì)科學(xué)院人口與勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)研究所的報(bào)告則證明2004年是個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)年中國(guó)農(nóng)村外出勞動(dòng)力數(shù)量增長(zhǎng)率為5年來最低，增長(zhǎng)率較上年減少74%。中國(guó)勞動(dòng)年齡人口(15歲到59歲)供給增長(zhǎng)率也在2004年首次出現(xiàn)下降，到2011年左右，勞動(dòng)年齡人口開始不再上升，2021年開始絕對(duì)減少。

人口老齡化的大背景意味著什么？

因此，中國(guó)企業(yè)不可能一直依賴低廉勞動(dòng)力和低成本拓展市場(chǎng)，而必須及早升級(jí)產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值，以形成新的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。最近中國(guó)政府公布了一系列措施，表明了加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的決心，由粗放型生產(chǎn)社會(huì)轉(zhuǎn)變成高增值消費(fèi)型社會(huì)，提高最低工資就是朝消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)走出的重要一步。物品因工資和需求上升導(dǎo)致供不應(yīng)求，形成預(yù)期物價(jià)和產(chǎn)值同時(shí)上升，通脹升溫不可避免。在“老齡化”和“通脹”的背景下，醫(yī)藥和消費(fèi)品板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

制造業(yè)

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