汪小亞：目前通貨膨脹的管理更多是通脹預期的管理

2011年05月19日 20:01
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網財經進行全程直播。中國人民銀行研究局副局長汪小亞表示，目前通貨膨脹的管理已經賦予了新的內涵。簡單來說，傳統的通貨膨脹預期管理可能是一種硬管理的方式，借助于工具的管理方式。現在的預期管理可能是一種軟管理的模式，借助信息以及相互的溝通，不是借助某一個單一的工具進行管理。

以下為發言實錄：

連平：零利率對美國經濟，尤其是對新興經濟體國家帶來的影響是非常嚴重的，我們都感受到了，包括大宗商品大幅度波動，包括新興經濟體大量資本的流入，我們國家也首當其沖。現在有關技術上的探討，先不問他了。

連平：接下來，要請其他的專家發言了，剛才麥金農先生講到的問題對中國的通脹帶來了明顯的壓力，對中國來說，管理通脹是一個非常重要的任務。那么，除了管理現實的通脹，對物價水平進行控制之外，尤其還要考慮未來的通脹預期如何來很好地進行管理。這個問題，我們是不是請央行汪小亞副局長來談一談她的觀點。

汪小亞：很高興參加這個會議，在座都是炙手可熱的，我是默默無聞的。剛才麥金農先生提了很好的主題，就是零利率影響的問題。我覺得麥老師提的主題，把問題的層次提高了，而且放在一個國際的影響層面上來說的。這也是我們要繼續學習和研究的題目。我今天想講得題目就是，當前應該重視和加強通貨膨脹管理的問題。

汪小亞：大家知道，2009年的10月，當物價開始上漲，國務院就提出要管好通貨膨脹預期。2009年12月和2010年12月，都在強調增長和結構調整、管理通貨膨脹的問題，強調了通貨膨脹預期的問題。我今天就通貨膨脹的預期問題，切合今天的主題，一個是貨幣政策，一個是物價水平，一個是流動性管理，這都與預期有明顯的關系。我想講三個觀點。

汪小亞：第一，大家都知道通貨膨脹預期的概念不是一個新鮮的名詞，理論上已經有充分的論證了，有很深入的研究。但是，我覺得目前通貨膨脹的管理已經賦予了新的內涵。簡單來說，傳統的通貨膨脹預期管理可能是一種硬管理的方式，借助于工具的管理方式。現在的預期管理可能是一種軟管理的模式，借助信息以及相互的溝通，不是借助某一個單一的工具進行管理。所以，是一種“上上策”的策略。

汪小亞：第二，正是因為通貨膨脹的預期管理，從傳統的狀況向現在的狀況變化過程當中，也讓貨幣政策的理念有所改變了。我們說，在傳統的預期管理的思維下，可能貨幣政策作為一種工程性的問題，比如說在傳統時期，傳統的預期管理模式中肯定強調貨幣政策、強調通貨膨脹與失業率之間的選擇和平衡的問題，就是孰重孰輕的問題，把航程駛向彼岸，達到目標。在現在的預期管理理念里面，貨幣政策更是一個策略性的問題。用一種工具或者用一些綜合政策來影響大家對于通貨膨脹預期的問題。在當代，這次危機也體現了。從危機里面可以看出，美國也有物價的問題。工具的選擇里面也是，像麥金農老師所說的，強調零利率的方式來做，也出現了流動性限制的問題。流動性限制以后，美國對原來不怎么看重的數量性的工具重新用起來了，同時對于傳統的方式也進行了運用。這是我說的第二點，管理預期方式的轉變引起了政府的關注。

汪小亞：第三，當前在中國通貨膨脹里面預期因素比較多。中國歷次物價上漲過程當中，特別是1988年測算通貨膨脹的時候，有10個百分點是因為預期所決定的。在這次物價上漲里面，很早就體現出來了，預期對于通貨膨脹的影響，特別是我們做的居民儲蓄問卷調查里面就發現了，大家對于通貨膨脹的反映還是很強烈的。我想，在當前通貨膨脹的情況下，預期的問題是不可忽視的。

汪小亞：正是因為現在的通貨膨脹問題與預期有關，貨幣政策一個是要強調怎么測量、度量通貨膨脹，測量的方法有很多，什么樣的方法適合中國呢？第二，在預期管理當中怎么建立預期管理的機制，比如說引導，比如說透明度的問題。第三，要強調不管是宏觀管理，還有微觀管理的問題，我就簡單說這些。