彭文生：長期看中國經(jīng)濟(jì)面臨主要風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)價(jià)格泡沫

2011年05月19日 20:59
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會(huì)共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時(shí)期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，從中長期來說，中國經(jīng)濟(jì)面臨更主要的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)價(jià)格泡沫，儲(chǔ)蓄率高、投資率高，正是因?yàn)樯a(chǎn)超過消費(fèi)，CPI比較溫和，但有周期性的上下波動(dòng)。所以，相對(duì)于CPI不是那么大。這是未來五年還會(huì)繼續(xù)的，政策層面考慮繼續(xù)的消化市場上的泡沫。 

以下為發(fā)言實(shí)錄

連平：謝謝。最后請彭先生說一下他的觀點(diǎn)，可能他的觀點(diǎn)跟前面幾位不一定完全一樣了。

彭文生：中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

彭文生：謝謝連博士，我想講兩個(gè)問題，第一個(gè)是怎么看短期內(nèi)通脹的走勢。我非常同意剛才幾位講的，今年我們通脹壓力比較大，主要原因還是2009年、2010年貨幣信貸比較快，包括麥金農(nóng)教授講得美國的寬松貨幣政策對(duì)于全球以及中國的影響。過去幾個(gè)月貨幣政策的調(diào)控開始顯現(xiàn)效果，我們看到最近公布的數(shù)字顯示，經(jīng)濟(jì)增長有開始放緩的跡象，4月份的PMI尤其是整體的定單指數(shù)和出口定單指數(shù)都在放緩，甚至現(xiàn)在市場上看到有兩種分化的觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為通脹問題還是很大，另外一種觀點(diǎn)開始擔(dān)心增長放緩是不是太快，緊得是不是太狠。

彭文生：我想，短期內(nèi)政策還是會(huì)維持偏緊的態(tài)勢，來鞏固過去幾個(gè)月的效果，未來還是要有偏緊的態(tài)勢。但是還要看到一些有利的變化，不要太悲觀。另外，全球價(jià)格調(diào)整，這個(gè)調(diào)整的力度不是一般的狀態(tài)。我認(rèn)為從短周期來看，有利于控制通脹預(yù)期的壓力。所以，既要看到內(nèi)在的，早前的貨幣信貸投放過多的壓力，也要看到新增的正面因素的影響。

彭文生：從貨幣政策來說，我是比較同意，理想狀態(tài)化價(jià)格工具應(yīng)該使用更多一些。我們的問題也是大家談得比較多的，在我們現(xiàn)在匯率靈活性不足的情況下，在資本帳戶有空余的情況下，確實(shí)是比較困難的選擇。如果國內(nèi)完全依靠價(jià)格工具，不控制增量流動(dòng)性的話，可能會(huì)造成自動(dòng)流入、國際收支壓力非常大。

彭文生：我們看過去幾個(gè)月的政策調(diào)控基本上是多重的工具在使用，數(shù)量型工具控制流動(dòng)性的增量。當(dāng)然這個(gè)不夠，因?yàn)榍懊媪鲃?dòng)性的存量，M2已經(jīng)很大了，怎么控制存量M2的流動(dòng)性，要提高利率，M2的規(guī)模就會(huì)低。這是我們看到過去幾個(gè)月產(chǎn)生的作用。

彭文生：同時(shí)，要增加匯率的彈性，增加匯率彈性不是說人民幣要按照一個(gè)速度快速升值下去，而是說在經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候、通脹壓力比較大的時(shí)候、政策緊縮的時(shí)候，匯率增長可以快一點(diǎn)，這樣才可以保證資本流入，但是短期內(nèi)為了控制通脹壓力尤其是大宗商品價(jià)格的上漲對(duì)于國內(nèi)價(jià)格的影響，匯率能不能起一定的作用。

彭文生：長遠(yuǎn)來說，我說一個(gè)觀點(diǎn)，中國的人口結(jié)構(gòu)要看通脹，還是要看人口結(jié)構(gòu)里面所代表供給的潛力和消費(fèi)的情況，有多少人處在生產(chǎn)年齡階段，多少人處在消費(fèi)年齡階段。比如說人口年齡在25歲到64歲之間，看作是一個(gè)生產(chǎn)者、儲(chǔ)蓄者，25歲以下、64歲以上看成主要是消費(fèi)者的話，我們現(xiàn)在的人口結(jié)構(gòu)比例是120，也就是說，中國現(xiàn)在100個(gè)消費(fèi)者有120個(gè)生產(chǎn)者在支持。我們跟印度相比，印度是80，100個(gè)消費(fèi)者只有80個(gè)生產(chǎn)者的支持，印度是一個(gè)短缺的經(jīng)濟(jì)，而中國是相對(duì)比較充裕的經(jīng)濟(jì)。這樣的人口結(jié)構(gòu)在未來五年到十年，還是會(huì)維持這樣的狀態(tài)。

彭文生：所以說，中國的潛在增長因?yàn)閯趧?dòng)年齡人的減少會(huì)減緩，通脹不僅要看勞動(dòng)年齡人的變化，還要看消費(fèi)年齡人口的變化。所以，從中長期來說，中國經(jīng)濟(jì)面臨更主要的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)價(jià)格泡沫，儲(chǔ)蓄率高、投資率高，正是因?yàn)樯a(chǎn)超過消費(fèi)，CPI比較溫和，但有周期性的上下波動(dòng)。所以，相對(duì)于CPI不是那么大。這是未來五年還會(huì)繼續(xù)的，政策層面考慮繼續(xù)的消化市場上的泡沫。