周小川：中國(guó)需要盡早地運(yùn)用宏觀審慎管理框架

2011年05月20日 09:40
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國(guó)一行三會(huì)共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5 月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時(shí)期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，我們正從高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，仍舊有一些財(cái)務(wù)軟約束的現(xiàn)象。這種財(cái)務(wù)軟約束可能會(huì)造成潛在的、過(guò)熱的沖動(dòng)。面對(duì)這些內(nèi)容來(lái)說(shuō)，中國(guó)需要盡早地運(yùn)用宏觀審慎管理框架。

以下是文字實(shí)錄：

第二，有關(guān)宏觀管理方面，特別是涉及到金融業(yè)和貨幣政策方面的一個(gè)特點(diǎn)，就是引入了宏觀審慎性政策進(jìn)行宏觀管理。“宏觀審慎性政策”這個(gè)詞過(guò)去用得不是很多，國(guó)際上也是用得不多，主要是把一些主要的概念匯總起來(lái)放入宏觀審慎性政策體系的框架之內(nèi)，主要內(nèi)容還是以金融穩(wěn)定為中心，即增強(qiáng)金融穩(wěn)定。特別是防止系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)為中心，以另一周期的宏觀調(diào)節(jié)為特征所形成的政策體系。比較典型的就是巴塞爾三，也是G20所支持的政策。

從中國(guó)情況來(lái)說(shuō)，首先我們有需要來(lái)采納和運(yùn)用宏觀審慎性政策。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在危機(jī)之后率先復(fù)蘇，因此我們的周期和發(fā)達(dá)國(guó)家所處的周期有可能不一樣。全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在討論當(dāng)中也在說(shuō)，新興市場(chǎng)的一些國(guó)家目前所處的周期和發(fā)達(dá)國(guó)家所處的周期已經(jīng)有所不同。因此對(duì)于周期判斷的變化，說(shuō)明我們需要有一些逆周期的措施。

從中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，中國(guó)是高儲(chǔ)蓄率的經(jīng)濟(jì)，由高儲(chǔ)蓄率有可能出現(xiàn)有較高的投資，較高的投資從過(guò)去的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)可能會(huì)造成某些方面的過(guò)熱和產(chǎn)能的過(guò)剩，也可能容易刺激某些泡沫的產(chǎn)生。高儲(chǔ)蓄率有好的方面，同時(shí)也有要警惕的方面，就是我們需要注意高儲(chǔ)蓄率帶來(lái)的周期性問(wèn)題。

同時(shí)，中國(guó)又是一個(gè)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)，我們從高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程，盡管我們已經(jīng)完成了相當(dāng)一部分路程，但我們說(shuō)還沒(méi)有完全走完，仍舊有一些財(cái)務(wù)軟約束的現(xiàn)象。這種財(cái)務(wù)軟約束可能會(huì)造成潛在的、過(guò)熱的沖動(dòng)。面對(duì)這些內(nèi)容來(lái)說(shuō)，中國(guó)有需要盡早地運(yùn)用宏觀審慎管理框架。

但是，我們也知道宏觀審慎性管理框架對(duì)另外一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較弱的國(guó)家來(lái)說(shuō)，又容易帶來(lái)一個(gè)負(fù)面的效應(yīng)，就是進(jìn)一步拖慢了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度。因此從全球來(lái)說(shuō)，對(duì)于宏觀審慎性政策框架運(yùn)用的程度，或者說(shuō)大家討論時(shí)候的意見(jiàn)也是有所不同的，這也和所處的周期以及經(jīng)濟(jì)潛在的特質(zhì)是有關(guān)的。

中國(guó)除了有需要要采用宏觀審慎性框架以外，同時(shí)，我們也有可能來(lái)盡早地運(yùn)用宏觀審慎性框架。比如說(shuō)，宏觀審慎性框架要求金融機(jī)構(gòu)有更加充實(shí)的資本，特別是大型的、有系統(tǒng)性作用的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該有更高的資本的要求。以及在其他方面，也應(yīng)該做得更加穩(wěn)健。那么，這些標(biāo)準(zhǔn)的推出，在中國(guó)也是有可能的。剛才提到的中國(guó)儲(chǔ)蓄率比較高，因此我們?cè)谫Y本市場(chǎng)上增加金融機(jī)構(gòu)資本金的可能性也就比較高一些。

另外，大家也都非常關(guān)注在物價(jià)指數(shù)上行的情況下，或者處于較高位置的情況下，在全球大宗商品市場(chǎng)價(jià)格比較高的情況下，我們確實(shí)需要宏觀管理有一定的轉(zhuǎn)向，而在這種轉(zhuǎn)向中找到一個(gè)新的、既促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、同時(shí)又能夠控制通貨膨脹的一個(gè)新的平衡點(diǎn)。由于時(shí)間關(guān)系，我就點(diǎn)一下，這是一個(gè)值得討論的問(wèn)題，也是新時(shí)期宏觀管理的一個(gè)特點(diǎn)，就是運(yùn)用宏觀審慎性政策框架。

第三，我簡(jiǎn)單說(shuō)一下，我看到昨天下午的議程里面有很多專(zhuān)家已經(jīng)開(kāi)始討論了，我們認(rèn)為人民幣的跨境使用為促進(jìn)上海金融中心的建設(shè)也提供了一個(gè)新的契機(jī)。剛才俞正聲書(shū)記致辭中也提到了這樣的問(wèn)題。總之，人民幣跨境使用，首先主要是指在貿(mào)易和投資中的運(yùn)用。當(dāng)然同時(shí)，我們也小心謹(jǐn)慎地，允許在金融交易中逐步有所運(yùn)用。

我們希望，主要還是以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主。這都會(huì)帶來(lái)很多新的機(jī)會(huì)。同時(shí)，我們?cè)谶@方面，在歷史上沒(méi)有積累經(jīng)驗(yàn)，有很多新的課題值得研究，但會(huì)出現(xiàn)一些新的機(jī)遇。鑒于很多同志昨天談到這個(gè)問(wèn)題，就不展開(kāi)講了。在“十二五”規(guī)劃中還有一句話，我認(rèn)為跟人民幣的跨境使用也是有關(guān)系的。人民幣如果跨境使用發(fā)展到一定階段的時(shí)候，自然會(huì)產(chǎn)生一種需求，這種需求就是人民幣需要逐步的、有序的走向可兌換。

中國(guó)在1996年已經(jīng)宣布實(shí)現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目上的可兌換，下面就是面對(duì)資本項(xiàng)目的可兌換，這方面也是一個(gè)中長(zhǎng)期的發(fā)展進(jìn)程，但既帶來(lái)很多新的機(jī)遇，也帶來(lái)很多新的問(wèn)題需要我們?nèi)ビ懻摗娜嗣胥y行來(lái)說(shuō)，也歡迎這方面的意見(jiàn)、建議，以及應(yīng)對(duì)潛在問(wèn)題的對(duì)策。同時(shí)，我們相信一定會(huì)對(duì)上海國(guó)際金融中心建設(shè)帶來(lái)新的機(jī)遇、帶來(lái)新的發(fā)展。

我借此向大家介紹這幾個(gè)內(nèi)容，講得不對(duì)的地方請(qǐng)批評(píng)指正，謝謝大家。