李揚：要用新的理念應(yīng)對產(chǎn)品和市場的監(jiān)管

2011年05月20日 15:34
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進(jìn)行全程直播。中國社會科學(xué)院副院長李揚在全體大會三：“全球金融監(jiān)管改革新動向與宏觀政策構(gòu)建”上表示，針對產(chǎn)品和市場的監(jiān)管失效了，現(xiàn)在整個金融業(yè)全面轉(zhuǎn)向了金融服務(wù)業(yè)。它是一個服務(wù)業(yè)，使得基礎(chǔ)貨幣以乘數(shù)為主要架構(gòu)的貨幣傳導(dǎo)理念失效了，所以要有新的理念。

以下為發(fā)言實錄：

李揚表示，隨著金融創(chuàng)新層出不窮，以上的變化使得我們傳統(tǒng)的，主要是針對機構(gòu)，特別是主要針對商業(yè)銀行的這樣一些微觀審慎管理失效，使得表內(nèi)業(yè)務(wù)失效，使得針對產(chǎn)品和市場的監(jiān)管失效了，現(xiàn)在整個金融業(yè)全面轉(zhuǎn)向了金融服務(wù)業(yè)。它是一個服務(wù)業(yè)，使得基礎(chǔ)貨幣以乘數(shù)為主要架構(gòu)的貨幣傳導(dǎo)理念失效了，所以要有新的理念。

微觀審慎不行了，但是宏觀審慎應(yīng)該是什么？目前還在探討之中，有幾個要點可以確定，就是宏觀審慎應(yīng)當(dāng)說有兩個維度：一個是縱向維度，一個是橫向維度。從縱向維度來看，關(guān)注周期，關(guān)注周期的變化對于金融穩(wěn)定的影響；從橫向來看，關(guān)注各種金融機構(gòu)之間交互的效應(yīng)，有可能是個體的理性會導(dǎo)致總體的非理性這樣一種加重的困難。

所以，我們可以看到美國版的監(jiān)管法案比較關(guān)注橫向，歐洲版的監(jiān)管法案比較關(guān)注縱向，關(guān)注經(jīng)濟的周期，因此就要花很多的氣力來設(shè)定自動穩(wěn)定器，識別周邊的變化，從而相應(yīng)地自動調(diào)整撥備覆蓋率，決定杠桿的因素。美國的監(jiān)管很注重什么是系統(tǒng)重要性的機構(gòu)，他把很多經(jīng)驗放在這上面。我覺得這是一些變化值得我們關(guān)注的。

可能我已經(jīng)超出了時間。最后說一個對于中國的適應(yīng)性問題，我自己覺得，我們在討論什么重要性機構(gòu)等等，在我看來，對中國來說，我們在金融體系的特征上和歐洲比較接近，因此，第一我們要注意周期變化對我們經(jīng)濟的影響，我想大家仔細(xì)想想就可能會知道。

外國人評價中國的金融體系，我們自己知道周期沒有特別大的變化，我們根本不會有問題，而我們的問題也不是機構(gòu)之間互相傳染、互相感染的問題。

第二，在中國，我們?nèi)绻麖奈⒂^審慎看到宏觀審慎，我們現(xiàn)在很基礎(chǔ)性的缺陷、基礎(chǔ)性的手段和工具都不具備，與它相關(guān)的理論也不熟悉，所以中國第一要補課，第二要跟上。