王江：論風險管理時不能簡單關(guān)注短期的市場化風險

2011年05月20日 20:54
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進行全程直播。海交大上海高級金融學院院長、麻省理工學院金融學教授王江在浦江夜話八：“金融業(yè)在中國企業(yè)走出去中的機遇和作用”上表示，一般大家可能特別關(guān)注的是短期的風險，比如石油價格每天的變化，或者是匯率每天的變化。但是我覺得在考慮風險管理，特別要注意的是長期的風險，而不是每天每日的風險。

以下為發(fā)言實錄：

一般來講企業(yè)的金融需求大概有三個方面，一個是融資，再一個是風險管理，再一個方面就是收購和兼并。收購和兼并這個后面的三位嘉賓會講。所以我想一方面就融資這塊稍微說幾句，多花點時間給風險管理發(fā)表一點看法。

隨著我們國家的商品市場已經(jīng)完全融入國際市場當中，剩下的層面主要是資本逐漸走向國際。在這個過程當中，對任何的企業(yè)來講都有非常迫切的融資的需要。這個融資的需要當然一方面是本國的企業(yè)，國際市場上是一個很重要的融資來源，一旦踏入國際市場以后，國際的金融市場對企業(yè)融資也提供了更多的選擇。這個是非常容易看到的，大家如果看一般股票的定價在國內(nèi)外市場有明顯的差異。但是還有其他的方式，比如借貸的方式，這在國外很多的市場也比較重要。所以從這個角度來講，我們企業(yè)在國外參與程度越來越高，對我們金融業(yè)實際上提供了很多的機會，提供了很大的需求，就是怎么樣幫助企業(yè)利用國外市場提供的機會。這是一個非常值得國內(nèi)的金融機構(gòu)探討和發(fā)展的一個領域。

下面我想說一說風險管理的問題，前面兩位嘉賓已經(jīng)介紹了，先有市場化和非市場化，保險業(yè)也提供了一些管理的方法，很多的風險可以用市場上提供的產(chǎn)品和技術(shù)來解決。再者就是與金融市場價格相關(guān)聯(lián)的，比如股價、利率、匯率，這個對于我們參與到國際市場，不簡單的是金融市場，還有商品市場的風險都是每日每刻面臨的。怎么管理這樣的風險確實是一個挑戰(zhàn)。國內(nèi)現(xiàn)有市場提供了一定的空間，但是從各個方面來講還是非常有限的。金融市場衍生產(chǎn)品在國內(nèi)市場還是非常有限的，而國外的市場非常發(fā)達，所以我們企業(yè)在國外開拓業(yè)務，可以借助國外市場提供的各種產(chǎn)品和工具。我們前面已經(jīng)看到了這樣的例子，一方面體現(xiàn)了我們企業(yè)規(guī)避風險的需求，另一方面也反映了我們企業(yè)在處理風險管理的技術(shù)方面還有相當大的增長空間。

一般大家可能特別關(guān)注的是短期的風險，比如石油價格每天的變化，或者是匯率每天的變化。但是我覺得在考慮風險管理，特別要注意的是長期的風險，而不是每天每日的風險。舉個例子，我們談匯率問題，如果從長遠的角度來看，人民幣匯率的市場化是一個必然的趨勢，實際上匯率風險，對于一個企業(yè)一個機構(gòu)來講風險還是很大的。這樣的風險在企業(yè)本身發(fā)展的戰(zhàn)略上、融資的渠道上需要及早進行考慮，出去后一旦發(fā)生風險的話就為時過晚。所以討論風險管理的時候不能簡單的關(guān)注短期的市場化的風險，也特別要考慮到比較長的一段時間內(nèi)，市場資產(chǎn)價值的變化，還有匯率方面的一些風險也要考慮到。謝謝大家。