田仁燦：應(yīng)最快速引入真正意義上的長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者

2011年05月21日 10:49
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國(guó)一行三會(huì)共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時(shí)期中國(guó)金融市場(chǎng)的雙向開(kāi)放”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。海富通基金管理公司總裁田仁燦表示，在這個(gè)意義上我的體會(huì)是應(yīng)該以最快的速度引入真正意義上的長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者。只有這樣我們的市場(chǎng)才可以趨于更加理性，注重上市公司本身的質(zhì)量。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

今天之所以能夠參與這樣一個(gè)非常高規(guī)格的討論，我相信主要是主辦方考慮到海富通基金是一家合資基金公司，我們是最早受益于基金的開(kāi)放，成立了首批中外合資基金公司。

第二，海富通基金應(yīng)該算是國(guó)內(nèi)基金業(yè)國(guó)際化程度最高的。某種意義上，海富通基金是目前管理全球最大的投資中國(guó)A股市場(chǎng)的海外QFII基金。

QDII方面我們也是得益于監(jiān)管部門(mén)的支持，最早獲得QDII的資格，也是最早推出投資海外QDII產(chǎn)品的一個(gè)公司。今天我是站在另外一個(gè)角度，就是市場(chǎng)的參與者、實(shí)踐者談一些體會(huì)。

第一個(gè)體會(huì)就是，我們國(guó)內(nèi)投資A股感覺(jué)市場(chǎng)的短線壓力很大的，80%以上是散戶(hù)，這幾年我們不斷的力推機(jī)構(gòu)投資者，但是看到的結(jié)果是媒體所說(shuō)的，機(jī)構(gòu)投資者也散戶(hù)化了。這里面是有道理的，第一散戶(hù)肯定是短線的，第二我們機(jī)構(gòu)投資者本身由于是體制所限，每年年底必須是正回報(bào)的。所以機(jī)構(gòu)投資者散戶(hù)化的傾向不能完全怪罪他們。

如果我們只注重配置，我們會(huì)越來(lái)越趨于短線。在這個(gè)意義上我的體會(huì)是應(yīng)該以最快的速度引入真正意義上的長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者。只有這樣我們的市場(chǎng)才可以趨于更加理性，注重上市公司本身的質(zhì)量。現(xiàn)在的上市公司還有一個(gè)表象是它可以不分紅，再賺錢(qián)也不分紅，因?yàn)橥顿Y者本身和它的關(guān)系只是存在交易上的關(guān)系，并沒(méi)有投資的關(guān)系。我是極力贊同金融市場(chǎng)的開(kāi)放，要改善我們市場(chǎng)本身的素質(zhì)，這種素質(zhì)會(huì)導(dǎo)致我們市場(chǎng)擴(kuò)容更加容易。現(xiàn)在我們資本市場(chǎng)為什么直接融資比重太低，間接融資比重太高，原因之一就是直接融資的載體擴(kuò)容太困難，其中一個(gè)原因就是我們無(wú)法沉淀到對(duì)上市公司本質(zhì)的認(rèn)識(shí)。

我們可以看到，我們金融市場(chǎng)的開(kāi)放是遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這種滯后表現(xiàn)為中國(guó)的GDP在全球GDP的比重已經(jīng)越來(lái)越高，但是全球大的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)的配置是少之又少、甚至沒(méi)有。這對(duì)我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全球化也不是一個(gè)好消息。

我覺(jué)得我們的企業(yè)如果不走出去永遠(yuǎn)不可能在人才、產(chǎn)品、創(chuàng)新方面獲得長(zhǎng)足的發(fā)展。我們?cè)趪?guó)內(nèi)嘗試著產(chǎn)品創(chuàng)新，但是你招來(lái)的人雖然有經(jīng)驗(yàn)但是只是海外的經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)做產(chǎn)品創(chuàng)新無(wú)從做起，這個(gè)方面很多的問(wèn)題還需要我們整體的發(fā)展，我們迫切的希望從監(jiān)管到市場(chǎng)配套有一個(gè)循序漸進(jìn)的開(kāi)放，讓我們自身在市場(chǎng)上成長(zhǎng)是必不可少的。

我想回應(yīng)剛才金思.亨瑞克森先生說(shuō)的一個(gè)觀點(diǎn)，我一直在考慮雙向開(kāi)放，相信我們必須從兩個(gè)方面來(lái)考慮問(wèn)題，一個(gè)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能需要我們非常關(guān)注，要加以規(guī)避，尤其是監(jiān)管方面。但是微觀方面的風(fēng)險(xiǎn)大可不必太多的關(guān)心。如果我們沒(méi)有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力就沒(méi)有辦法了解風(fēng)險(xiǎn)，更談不上有前瞻性的考慮風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。人都是在實(shí)踐當(dāng)中成長(zhǎng)，像嬰兒從走路、摔跤、然后起來(lái)跑步。從這個(gè)意義上我希望我們能在這方面進(jìn)行很好的思考，整個(gè)行業(yè)哪些是系統(tǒng)性方面的風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)不一定存在于表面波動(dòng)性的表現(xiàn)。我非常認(rèn)同的是，如果拿中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)比較，我認(rèn)為股票市場(chǎng)是最安全的，它風(fēng)險(xiǎn)的釋放是及時(shí)的，房地產(chǎn)我們就看不懂了。我并不是說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)怎么樣，因?yàn)槲也涣私狻１硐蠛饬坎⒉灰欢ù_切，所以我們進(jìn)一步參與市場(chǎng)的開(kāi)放、嘗試，我們也希望在這個(gè)過(guò)程中能夠鍛煉自己培養(yǎng)自己。我相信大多數(shù)的金融公司具備這種能力。

最后一個(gè)問(wèn)題其實(shí)是金融開(kāi)放最后的成敗在于人才。人才必須聚集在有戰(zhàn)略眼光、好的體制，我們?cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)鍛煉自己，我個(gè)人的感覺(jué)我們必須從我們體制著手。如果我們金融體制不行，完全通過(guò)引入外部競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)內(nèi)部體制改革是被動(dòng)而不是主動(dòng)，我希望在這方面我們更主動(dòng)一些。謝謝。