謝國忠：股市20年來沒有給投資者回報

2012年06月30日 11:50
來源：鳳凰財經

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謝國忠

鳳凰財經訊 由上海市政府和一行三會共同主辦的2012年陸家嘴金融論壇于6月28-30日在上海舉行，本屆論壇的主題是“金融治理改革與實體經濟發展”，鳳凰財經進行全程直播。

在30日上午舉行的“專題會場三：人民幣資本項目可兌換的路徑”論壇上，獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示，中國這種“搞特區”式的改革，在金融上是失敗的。

中國的改革是流行漸進式的，先做實驗，就像搞特區，在金融改革上面，利率、匯率和資本帳的開放，金融機構的改革，資本市場的改革，都是采取這一套。但是搞特區的方式，在金融上面應該說是失敗的。今天的中國金融體制不是很健康，股市這20年，沒有給投資者帶來回報。

以下是文字實錄：

中國的改革是流行漸進式的，先做實驗。就像“搞特區”，在金融改革上面，利率、匯率和資本帳的開放，金融機構的改革，資本市場的改革，都是采取這一套。但是搞特區的方式，在金融上面應該說是失敗的。今天的中國金融體制不是很健康，股市這20年，中國經濟這么發展，沒有給投資者帶來回報。

現在債市開放，公司債做的更美國做的CDS是一回事，要出事是早晚的，所以這說明思維方式是錯誤的，金融改革跟實體經濟改革一樣，一點一點來，這是錯誤的。為什么這樣呢？

因為錢流動的速度是無限的，跟實體經濟不一樣。為什么金融改革搞一點點改革，你必須把它限的很死，所以搞到現在為止，QDII，人民幣到外面去投資，然后雙邊國家貿易用人民幣結算等等，封頂都封得很死。實際上這種改革對整體來說沒有什么意義。

這樣下去，剛才桑女士說的，中國這個體制給中國帶來的危害是非常大的，如果沒有匯率、利率和銀行的體制，中國這幾年房地產的泡沫不會搞的那么大，所以房地產泡沫對中國經濟以后長遠影響是很深的。為什么現在政府大部分還不改革，他認為房地產不起來是因為中央調控引起來的，不是本身為泡沫。所以就認為這個銀行都放錢進去不是又漲起來了嗎。他把這個看成一個政治、行政行為。所以這個不打通的話，中國金融危機是早晚的事。

很多人在談改革，老是想給政府出主意，出的主意非常好，改了之后不會痛的，也沒有風險，一點點來，是因為為領導的心態考慮，領導希望你說的話跟我有不確定，有可能要痛苦，他聽了就不愛聽。所以現在很多人就把語言換成功，告訴你說只有好處，沒有壞處。我覺得這不可能。所以中國到了金融改革必須的時候，切入點第一步要走的，剛才周元也提到了，匯率、利率要浮動，中國匯率不浮動。

中國失去了匯率浮動的兩個機會，一個是2004年在世界上的注意力出現之前，中國自己可以搞浮動。第二是2008年金融危機的時候。現在又是一個機會，很可能這是最后一個機會，如果中國現在不搞匯率浮動，搞其他的東西資本帳開放、利率金融產品的開放，風險都是非常大的，因為固定匯率會放大這個錯誤。

所以現在匯率浮動是最好的時機，因為中國的外匯儲備基本平衡。如果讓銀行停止購買、買賣美金，讓匯率自己形成價格，而且現在這個時候波動也不會太大，對制造業的影響也不會太大。

另外對中國金融安全影響也很大，中國銀行里面有這么大不確定因素，中國金融市場里面有這么大不確定因素，整個國家金融安心是中國的外匯儲備。

如果外匯儲備出現大幅度的下滑，中國金融一定會出現大問題。如果浮動匯率很重要的目的應該是保護外匯儲備，這時候中國的外匯儲備不要動了，這是以后中國長期金融穩定的根基。

匯率波動之后才會提資本帳開放，人民幣國際化，現在中國金融風險那么大，這個時候要提人民幣開放、國際化，提高國家地位，這都提的太早了。我們的現在目的是金融安全、金融穩定，避免金融危機，這是我們最重要的考慮。我就說這些。