聚焦債券與期貨市場發展 陸家嘴論壇第一財經專場

2012年07月02日 02:00
來源：第一財經日報 作者：董云峰

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一年一度的上海金融界盛宴，由上海市人民政府、中國人民銀行、證監會、銀監會、保監會聯合主辦的2012陸家嘴論壇6月28~30日在上海舉行，今年的主題定為“金融治理改革與實體經濟發展”。

值得一提的是，中國最專業的財經媒體第一財經今年的參與力度不斷擴大，除了傳統參與開幕式及大會論壇外，第一財經還首次以“協辦單位”的身份參與了其中兩場重量級的專場論壇，分別是“中國債券市場的未來發展”和“大宗商品期貨與能源市場發展”。

債市違約不可怕

在“中國債券市場的未來發展”專場中，中國證監會研究中心主任祁斌、上海證券交易所副總經理劉世安、中國金融期貨交易所副總經理胡政、中國外匯交易中心副總裁張漪、海通證券副總裁金曉斌、德意志銀行(中國)有限公司行長高峰、標準普爾董事總經理兼大中華區總裁周彬和《第一財經日報》財經新聞中心副主任蘇蔓薏就大力發展債券市場需要突破的制度性障礙、高收益債券推出需要注意的問題等話題展開討論。

對于剛剛推出的中小企業私募債試點，與會嘉賓對這一新品種的市場化寄予了厚望，希冀通過市場化程度的提升，樹立真正的信用風險意識。

祁斌指出，私募債在設計上對隱性擔保沒有任何要求，地方政府扮演的角色比較輕。由于私募債發行人主要是中小企業和民營企業，地方政府對私募債的保護，可能不像對大型國企的保護，私募債的市場化程度應該高于以往的產品。

在劉世安看來，由于私募債采取市場化的備案發行方式，更有可能建立起一個可以容忍違約的理念。只有當市場化程度最高的時候，違約處理機制才能夠建立得最好，容忍度才能最大化。

周彬認為，美國債券市場每年都有違約發生，亞洲其他市場也存在違約，但這些市場并未因此倒閉。他建議市場應該開放一些，應該接受暫時的波動，這樣才能成熟發展。

按照美國通行的做法，私募債違約率通常是在2%到5%左右，因此我國私募債的違約是必然的。劉世安強調，關鍵是有沒有市場化承擔風險的機制，以及投資人和發行人的風險自擔意識。在市場化的機制建立起來后，違約并不是很可怕的東西。

加快推出原油期貨

在“大宗商品期貨與能源市場發展”專場中，上海期貨交易所總經理楊邁軍，中國證監會期貨監管一部副主任彭俊衡，上海交通大學上海高級金融學院副院長、教授嚴弘，新湖期貨有限公司董事長馬文勝，中信新際期貨公司董事長趙磊，南非標準銀行中國貴金屬部總經理王其博和《第一財經日報》財經新聞中心北京財經部主任柏亮共同探討了在不確定的世界經濟形勢及美聯儲持續的量化寬松政策推動下，中國期貨市場發展與全球大宗商品市場走勢等熱點話題。

與會嘉賓建議加大大宗商品市場的創新力度，提升市場效率，為中國參與國際定價提供基礎；并呼吁加快推出原油期貨，從而更好地維護我國原油安全問題。

經過多年的發展，中國的期貨市場投資者構成日益成熟，自然人越來越專業化，法人投資者日益呈現出機構化的傾向。馬文勝表示，這將使期貨市場的價格發現功能進一步增強，從而更好地服務于實體經濟。

彭俊衡認為，中國大宗商品市場效率有待提升，在平滑程度能力和交易成本方面均與美國市場存在差距。下一步，大宗商品創新發展需要提升市場效率，這樣才可以為參與國際定價提供市場基礎。

中國原油的安全問題不再是供給不足，問題是市場上的價格風險。在馬文勝看來，中國已經從生產供應型的供給安全，轉變為貿易金融型的價格安全模式，所以一定要開發原油期貨。

楊邁軍指出，當今是經濟全球化、資產證券化、商品金融化、交易網絡化的時代，大宗商品金融屬性越來越強，成為影響實體經濟和金融資本市場運行的重要因素，因此原油期貨推出十分迫切。

“陸家嘴論壇”是定位于金融領域的國際性論壇，致力于探討全球金融市場的新變化，加強中國與世界金融體系的雙向融合，深化中國金融改革，促進上海國際金融中心建設。

專場論壇的精彩內容將于近期在第一財經和寧夏衛視等多平臺播出的《第一財經中國經濟論壇》節目中呈現，敬請關注！