許小年：鴉片停了就原形畢露 全球經(jīng)濟從未走出危機

2011年08月10日 04:36
來源：新京報

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中歐國際工商學院經(jīng)濟學和金融學教授許小年

美國主權(quán)信用評級遭降引發(fā)全球股市暴跌，有人認為這是2008年金融危機爆發(fā)時刻的重演，此次暴跌或?qū)⒁l(fā)二次衰退。經(jīng)濟學家對此觀點不盡一致。

中歐國際工商學院經(jīng)濟學和金融學教授許小年認為，全球經(jīng)濟從未走出過2008年金融危機；央行貨幣委員會專家委員李稻葵則認為，美國會很快推出第三次量化寬松(QE3)，美國二次衰退的可能性不大。華盛頓知名智庫布魯金斯學會高級研究員巴里·博斯沃思將近日股市暴跌解讀為市場短期過度反應，認為美國經(jīng)濟出現(xiàn)二次衰退的可能性在三分之一左右；日本瑞穗綜合研究所主席研究員小野亮稱，其他兩家主要評級機構(gòu)穆迪和惠譽將來也可能對美國主權(quán)信用做出新的判斷，明年不排除出現(xiàn)“第二次評級危機”。

- 對話

許小年：鴉片停了就原形畢露

稱全球經(jīng)濟從未走出危機，短期經(jīng)濟政策就像給病重的人抽鴉片

經(jīng)濟學家、中歐國際工商學院經(jīng)濟學和金融學教授許小年在微博上評論說：“當前的市場動蕩和經(jīng)濟惡化只表明一個事實：世界仍處于2008年的危機之中。”昨天，他接受本報采訪對此作出解釋，稱目前的情況是“西方經(jīng)濟的原形畢露”，美國從來沒有復蘇過。

“美國信用級別該降”

新京報：美國主權(quán)信用為什么會降？你認為該不該降？

許小年：我認為會降級。從主要數(shù)字看：赤字占GDP比例，國際警戒線是3%，美國現(xiàn)在是11%左右，和歐債五國的水平相近。國債占GDP比重，危機前是60%，美國現(xiàn)在大概是70%多，也有數(shù)字說百分之百，可能是把“兩房”算進去了。所以標普的降級是有道理的。

新京報：其他評級機構(gòu)會不會跟進標普，也降低美國主權(quán)信用？

許小年：穆迪已把展望調(diào)成負面了。評級機構(gòu)的評價有當期評級和長期展望兩類。英國的卡梅倫政府一直在削減赤字。而從美國政府財政的走向看，民主黨和共和黨在打架，民主黨要擴大財政赤字，這個走向是不健康的。而英國的卡梅倫政府一直在削減赤字，所以他的長期展望應該是好的。美國看不見削減赤字的希望。

“西方經(jīng)濟原形畢露”

新京報：此次降級后引發(fā)全球股市暴跌，有人把這和2008年金融危機爆發(fā)時類比，認為可能引發(fā)二次危機，你怎么看？

許小年：全球經(jīng)濟根本就沒有從上一次危機中恢復過來。我們從來沒有走出危機。今年上半年和去年經(jīng)濟數(shù)字的好轉(zhuǎn)都是由于政府采取的短期經(jīng)濟政策。就像給病重的人抽鴉片，鴉片一旦停下來，就原形畢露了。我寧可把目前的情況說成是西方經(jīng)濟的原形畢露。

金融市場的動蕩很快就能過去。這次的動蕩跟2008年有本質(zhì)區(qū)別。那次是未預料事件突然爆發(fā)，整個市場措手不及。而此次市場上有充分預期。凡是能夠充分預期的，不會引起雷曼兄弟那樣的沖擊，因為可以做準備。市場的動蕩是估值的下調(diào)，而不是意外事件沖擊下的雪崩效應，這兩者有本質(zhì)區(qū)別。

“美國從來沒有復蘇過”

新京報：你認為美國應該如何應對此次危機？對美國經(jīng)濟復蘇有信心嗎？

許小年：動蕩雖然很快過去，但并不等于經(jīng)濟就能復蘇。我2008年就寫過文章，漫長復蘇路。這次危機是西方經(jīng)濟的過度負債引起的，杠桿率過高。經(jīng)濟要復蘇，必須降低杠桿率，就是把過去欠的錢還了。還錢有兩個辦法，一個是奧巴馬提高國債上線，那是提高杠桿率，不是降低杠桿率。負債累累的國家不敢消費，負債累累的企業(yè)不敢投資。銀行手里有的是錢，但是它不敢借。當務之急是要恢復資產(chǎn)負債表的平衡，要降低負債，要去杠桿化。家庭要勒緊褲腰帶，讓美國經(jīng)濟進入衰退。去杠桿化一定以衰退為代價。企業(yè)要削減投資，削減投資規(guī)模，政府要減少開支，減少赤字。

另一個辦法就是宣布破產(chǎn)，賴賬。這是去杠桿化的一個辦法。家庭、企業(yè)宣布破產(chǎn)，就是銀行承擔損失。所以這兩天銀行股比大盤跌得還狠。

醫(yī)治疾病會疼，別聽奧巴馬在那兒忽悠。美國人透支未來財富，現(xiàn)在該還了，買單的時候到了。為什么2008年以來美國的失業(yè)率，9%從來沒下過?？词I(yè)率就知道是否復蘇了。美國從來沒有復蘇過。