東方基金：信貸增量超預(yù)期 加息窗口不會(huì)提前

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 5月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月份內(nèi)地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI、PPI繼續(xù)反彈，商品價(jià)格持續(xù)走高，CPI同比漲幅2.8%創(chuàng)下08年10月份以來的最高漲幅。對(duì)此，東方基金對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走高，信貸增量超預(yù)期，但加息窗口恐不會(huì)因此提前。

從商務(wù)部數(shù)據(jù)可以看到，4月食用農(nóng)產(chǎn)品平均價(jià)格環(huán)比上漲0.26%。尤其值得關(guān)注的是，在連續(xù)3個(gè)月下跌之后，豬肉價(jià)格開始企穩(wěn)反彈，最近豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)3周上漲。此外糧食價(jià)格也開始出現(xiàn)上漲的跡象。4月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)環(huán)比上漲0.17%，同比上漲2.8%，漲幅較上月反彈0.4個(gè)百分點(diǎn)。4月份工業(yè)品價(jià)格(PPI)同比上漲6.8%，很大程度上與國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲和國(guó)內(nèi)成品油提價(jià)有關(guān)，央行控制通脹壓力有所增加，但東方基金認(rèn)為目前不構(gòu)成加息窗口提前的助推力。

4月信貸投放達(dá)到7740億元，略高于市場(chǎng)預(yù)期，但是需要關(guān)注未來貸款需求萎縮的風(fēng)險(xiǎn)。政策層面上有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂，基于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整以及地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的防范，未來貸款需求有迅速萎縮的可能性。嚴(yán)控信貸投放將在很大程度上制約未來投資增速，同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控也會(huì)造成商業(yè)性房地產(chǎn)投資增速的下滑，保障性住房建設(shè)力度的加大會(huì)適當(dāng)彌補(bǔ)商業(yè)性地產(chǎn)投資的下降。

4月份我國(guó)進(jìn)出口值2381.6億美元，增長(zhǎng)39.4%。其中出口1199.2億美元，增長(zhǎng)30.5%，比上月加快6.3個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1182.4億美元，增長(zhǎng)49.7%。當(dāng)月貿(mào)易順差為16.8億美元，下降87%。一方面出口額的不斷增長(zhǎng)表明了外需復(fù)蘇的積極樂觀面，另一方面進(jìn)口的大幅增長(zhǎng)表明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后內(nèi)需的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

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