清科觀察：幼兒教育投資不溫不火 周邊產業醞釀機遇

2012年02月08日 15:20
來源：清科研究中心 作者：肖珺

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2010年下半年，幼兒園學位緊張、費用昂貴等矛盾引起了社會的廣泛關注，中央和地方政府相關部門針對這一問題，推出了一系列的政策和舉措。

首先，同年11月21日，國務院發出《國務院發出關于當前發展學前教育的若干意見》(坊間稱為“國十條”)，著力解決當前存在的“入園難”問題，滿足適齡兒童入園需求，促進學前教育事業科學發展。

其次，根據國十條的要求，全國各地以縣為單位制定學前教育三年行動計劃，摸清當地的學前教育資源和需求現狀，制定三年發展目標，并提出了推進學前教育發展的一些基本舉措。2010年中期行動計劃編制已經基本結束。根據教育部9月份召開的新聞通氣會公布的信息，據不完全統計，通過三年行動計劃的實施，未來3年各地將新建改擴建幼兒園9萬多所，可新增園位500多萬個，預計國家“十二五”學前教育發展目標可以提前實現。

再次，2012年1月《幼兒園收費管理暫行辦法》出臺，對于公辦、民辦幼兒園的收費進行了規范，明確指出幼兒園不得收取贊助費，也不得以興趣班為名收取其它費用，旨在通過對收費的規范管理，緩解“入園貴”的矛盾。

盡管政策層面對于幼兒教育的關注程度有提高，并且嬰童產業也被資本市場所關注，但是近年來針對幼兒園的VC/PE投資卻算不得熱情高漲，近年的典型投資案例如下表所示。

以剛剛結束的2011年為例，僅披露了“紅黃藍”一起幼兒園投資(嚴格說來，紅黃藍是“早教+幼教”相結合的業務模式)。幼兒園VC/PE投資熱情不高，究其原因主要是一下兩方面：

首先，受到政策大力扶持和鼓勵的是“普惠型”幼兒園，具有公益性特征。這類幼兒園為獲得相應的財稅優惠政策，可能會注冊為非營利機構，非營利機構的營業結余不能向其股東分配，因為股東并不能通過經營非營利機構而直接獲利。這一特征將直接影響到投資機構的退出方式。

其次，民辦幼兒園與公辦幼兒園仍然處于不平等的競爭地位。民辦幼兒園獲得的財政支持落后于公辦園，并且民辦園教師無法獲得相應的事業編制或教師資格等，盡管相應的政策提出扶持民辦園的發展，但是目前看來仍然缺乏公平的競爭環境。

盡管由于這樣那樣的原因，VC/PE針對幼兒園的投資數量較少，但是考慮到城鎮化水平的提高以及公眾對于子女教育投入意愿的增強，清科研究中心認為，幼兒教育領域仍然是一片值得挖掘的金礦，產業鏈的上下游環節以及多元化的教育模式，都可能蘊含著投資潛力。

首先，幼兒才藝啟蒙培訓，包括美術、音樂、體育、英語等等。目前城市家庭的兒童多少都會接受一些文體類專長的學習培訓，特別是隨著初高中擇校需求的產生，文體特長通常可以成為擇校的砝碼，為了在相應的時間點獲得能夠取得特長生資格的級別(比如在六年級前獲得某種樂器的相應考級級別)，這些孩子需要盡早開始文體特長的學習。或者有些文體項目，需要相當的“童子功”，在恰當的年齡開始學習才能取得較好的效果，比如鋼琴、小提琴都需要在學齡前就開始學習。因此幼兒的才藝啟蒙培訓具有較大的需求市場。對于細分品類的選擇，清科研究中心認為，通常適于小班或集體教學的培訓類型，相對于一對一的模式，由于對品牌建設要求較高，并且進入門檻相對較高，應當具有更大的投資價值，比如舞蹈、繪畫、球類、英語等集體教學培訓項目。

其次，幼兒園的信息化產品和服務。信息化、互聯網化原本就是各個行業的普遍發展趨勢，對于幼教領域，目前電信運營商都有針對學校以及幼兒園的一些信息服務類業務，但是隨著信息化不斷深入，我們認為更加多樣的產品和服務具有較大的發展空間。比如針對幼兒保育安全的視頻監控服務，目前已經在一些幼兒園使用，家長以及園方可以隨時通過網絡監控幼兒在園內的情況。清科研究中心認為，隨著物聯網的發展，相關針對幼教領域的服務和產品具有一定的發展潛力。

再次，專業幼師培訓。根據各地的三年行動規劃，未來新增的幼兒園及園位對師資力量提出了較大的需求，新增的幼兒教師需要經過一定的專業培訓，為改善教育質量，現有的幼兒教師也需要一定的進修和提高。國十條中也提出要“完善學前教育師資培養培訓體系”，“三年內對1萬名幼兒園園長和骨干教師進行國家級培訓”，“各地五年內對幼兒園園長和教師進行一輪全員專業培訓”。清科研究中心認為，職業培訓機構以及中高等職業教育學校對幼師培訓專業的投入力度會增強，專門進行幼師培訓的機構也會具有一定的發展空間，這些領域創造的投資價值也值得關注。