清科快評(píng)：廣東千億養(yǎng)老金邁出重要“第一步”

2012年04月05日 14:42
來(lái)源：清科研究中心

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【清科快評(píng)】3月20日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，社保基金受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元，將更多配置固定收益產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保值增值。此事一經(jīng)公布，在業(yè)內(nèi)引起巨大反響。

清科研究中心分析認(rèn)為：

一、此次千億養(yǎng)老金開閘的根本原因還是出于“保值增值”的目的。

長(zhǎng)期以來(lái)，地方管理的養(yǎng)老金主要用于購(gòu)買國(guó)債和存入銀行，收益率已低于CPI，資金規(guī)模日漸縮水，不利于養(yǎng)老金保值增值。

全國(guó)社保基金理事會(huì)也表示，其將繼續(xù)采取審慎的投資方針，將新增基金更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，范圍從國(guó)債及銀行存款擴(kuò)大至：國(guó)債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。

二、盡管此次廣東千億養(yǎng)老金“入市”的投資范圍不包括股權(quán)投資，但已是邁出重要的“第一步”。

從世界各國(guó)VC/PE發(fā)展來(lái)看，養(yǎng)老金是投資VC/PE的最重要的機(jī)構(gòu)投資者，國(guó)際上VC/PE的大發(fā)展也是從上世紀(jì)70年代允許養(yǎng)老金進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)開始的：在美國(guó)，養(yǎng)老金投資占VC/PE基金來(lái)源40%左右，美國(guó)1974年通過(guò)“ERISA法案”規(guī)定允許退休基金把其中的10.0%分配到私募股權(quán)基金中，這被認(rèn)為是美國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展的重要里程碑；在歐洲市場(chǎng)上，養(yǎng)老金也是VC/PE基金的投資主力；此外，近年來(lái)巴西、哥倫比亞等一些新興市場(chǎng)國(guó)家也都逐步開放了養(yǎng)老金參與VC/PE投資。但我國(guó)養(yǎng)老金投資范圍的擴(kuò)大仍需“穩(wěn)步推進(jìn)”，日后隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的變化，可能會(huì)逐步擴(kuò)大投資范圍。

全國(guó)社保基金開展股權(quán)基金投資的相關(guān)情況：2008年4月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部正式明確了全國(guó)社保基金開展股權(quán)基金投資的相關(guān)政策，規(guī)定全國(guó)社保基金可以投資經(jīng)發(fā)改委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場(chǎng)化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過(guò)全國(guó)社保基金總資產(chǎn)(按成本計(jì))的10%，這成為我國(guó)人民幣基金加速發(fā)展的重要信號(hào)。目前，全國(guó)社保基金投資于股權(quán)投資基金的金額僅占總資產(chǎn)的1%，未來(lái)要穩(wěn)妥加快在該領(lǐng)域的投資。據(jù)戴相龍理事長(zhǎng)介紹，截至2011年底，全國(guó)社保基金已投資13只股權(quán)投資基金，承諾投資金額195億元(如下表所示)。