清科快評：廣東千億養老金邁出重要“第一步”

2012年04月05日 14:42
來源：清科研究中心

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【清科快評】3月20日，國務院批準，社保基金受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元，將更多配置固定收益產品實現保值增值。此事一經公布，在業內引起巨大反響。

清科研究中心分析認為：

一、此次千億養老金開閘的根本原因還是出于“保值增值”的目的。

長期以來，地方管理的養老金主要用于購買國債和存入銀行，收益率已低于CPI，資金規模日漸縮水，不利于養老金保值增值。

全國社保基金理事會也表示，其將繼續采取審慎的投資方針，將新增基金更多配置到固定收益類產品中，范圍從國債及銀行存款擴大至：國債、銀行存款、企業債、金融債等，確保實現基金保值增值。

二、盡管此次廣東千億養老金“入市”的投資范圍不包括股權投資，但已是邁出重要的“第一步”。

從世界各國VC/PE發展來看，養老金是投資VC/PE的最重要的機構投資者，國際上VC/PE的大發展也是從上世紀70年代允許養老金進入這個市場開始的：在美國，養老金投資占VC/PE基金來源40%左右，美國1974年通過“ERISA法案”規定允許退休基金把其中的10.0%分配到私募股權基金中，這被認為是美國私募股權基金發展的重要里程碑；在歐洲市場上，養老金也是VC/PE基金的投資主力；此外，近年來巴西、哥倫比亞等一些新興市場國家也都逐步開放了養老金參與VC/PE投資。但我國養老金投資范圍的擴大仍需“穩步推進”，日后隨著國際國內經濟大勢的變化，可能會逐步擴大投資范圍。

全國社保基金開展股權基金投資的相關情況：2008年4月，經國務院批準，財政部、人力資源和社會保障部正式明確了全國社保基金開展股權基金投資的相關政策，規定全國社保基金可以投資經發改委批準的產業基金和在發改委備案的市場化股權投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產(按成本計)的10%，這成為我國人民幣基金加速發展的重要信號。目前，全國社保基金投資于股權投資基金的金額僅占總資產的1%，未來要穩妥加快在該領域的投資。據戴相龍理事長介紹，截至2011年底，全國社保基金已投資13只股權投資基金，承諾投資金額195億元(如下表所示)。