清科：王岐山考察北京新三板 場外交易市場或現拐點

2012年04月05日 14:46
來源：清科研究中心 作者：段寧寧

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3月27日以中共中央政治局委員、國務院副總理王岐山為代表的國務院和北京市有關部門領導在北京考察中關村非上市公司股份轉讓試點(即：新三板)工作，期間強調大力發展場外交易市場作為推動我國多層次資本市場建設工作中的重要性。本次調研充分表明了監管部門對目前場外交易市場工作的肯定，同時，明確了加快全國統一監管的場外交易市場建設，提升直接融資比例、滿足多元化投融資需求、加快體制制度改革及組織制度創新的中心指導思路。

清科研究中心分析認為，本次考察向市場傳遞一個積極的“信號”，我國場外交易市場或將在此東風下呈現出行業發展的“拐點”。

根據清科研究中心對中國場外交易市場的追蹤研究發現，“新三板”目前在中關村科技園區運行6年，積累了豐富經驗，擴容后的“新三板”市場將為場外交易市場，乃至全國多層次資本市場的建設注入更多活力。同時，“新三板擴容”也將為高新區與園區企業帶來廣闊的發展空間。

2009年底，我國的50多家高新區共有53,692個企業，總收入達到78,707.00億元，凈利潤達到4,465.00億元。而根據我國科技部網站公布，截止至2011年，國家級高新區已達到83個，遍布全國30個省、市、自治區，由此可推算，國家級高新區具有極大的發展空間(見圖1)。

從上圖可見，盡管我國絕大部分省份均已建立了針對當地科技創新型企業的高新區，但是地理位置分布十分不均衡：東部沿海地區，尤其是渤海灣、長三角、珠三角區域，高新區分布相對較為密集；而以四川、青海等省份代表的中西地區，盡管幅員遼闊，但是高新區的數量卻遠遠不足。高新區的區域分布，與我國各地的經濟發展速度密切相關，以江浙地區、廣東沿海等為代表的區域，均是我國中小型企業的密集所在，其中更是不乏高成長、創新型企業，例如：廣東省現共有國家級高新區9個，江蘇省共有國家級高新區6個，分別處于全國領先地位。眾所周知，“新三板擴容”只面向我國現有國家級高新區開展，因此除了中關村科技園區已經參與“新三板”試點以外，其余的82個園區均有希望在未來按照一定批次，陸續進行“新三板”的試點工作。

清科研究中心認為，“新三板擴容”涉及到未來建立全國統一監管的場外交易市場，因此一方面承擔了為園區中小企業提供融資通道的任務，另一方面更是需要肩負起帶動當地經濟發展、輻射周邊區域經濟增長的重任。監管層對于此批“新三板擴容”目標園區的選擇，也將基于各高新區的發展歷史與現狀、未來發展前景、園區自身定位、園區企業資質、全國經濟布局等各方面因素綜合評定。

我們對現有的國家級高新區進行了全面梳理，從高新區背景、現狀、主導產業、園區企業資質、地方政策扶植等多方面，針對有望入圍“新三板”試點的部分潛在園區進行了剖析，并在此基礎上做出了清科研究中心對此次擴容后的“新三板”試點版圖預測。

清科研究中心認為，上海張江高科技園區、武漢東湖新技術開發區、沈陽高新技術產業開發區、天津新技術產業園區、西安高新技術產業開發區、成都高新技術產業開發區、深圳高新技術產業開發區、長沙高新技術產業開發區、蘇州高新技術產業開發區、蘇州工業園區以及合肥高新技術產業開發區近年來發展迅速，從中將極有可能產生“新三板”試點的第一梯隊園區。

此外，鄭州高新技術產業開發區、濟南高新技術產業開發區、大連高新技術產業開發區、廈門火炬高技術產業開發區、青島高新技術產業開發區5個高新區的自身實力同樣不容小覷，如果此次“新三板擴容”的試點名額較多，則同樣有希望進入擴容名單中。上述的這些高新區，連同現有的中關村科技園區，將較大程度的覆蓋我國東部沿海及中西部內陸的經濟發達地區，對于我國未來各個區域經濟連動、各地園區企業發展都將起到推波助瀾的作用。