清科：VC/PE團隊跟投基金浮出水面 IDG鼎暉小試牛刀

2012年04月05日 14:47
來源：清科研究中心 作者：傅喆

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VC/PE機構在對項目進行投資時，團隊成員是否應該在所投項目中參與跟投以及如何跟投一直是業內關注且廣為討論的話題。近期，清科研究中心注意到兩起VC/PE機構團隊成員在投資項目中參與跟投的案例，投資方分別為IDG資本和鼎暉投資，被投企業分別為華燦光電和慈銘體檢。兩家機構團隊跟投方式有所不同，其中IDG資本團隊的跟投基金曾在多個項目中參與投資，而鼎暉投資則是為單個項目專門成立了跟投基金。兩支基金的進入時點也有差別，IDG資本的跟投基金在機構首次投資華燦光電時即跟隨投資，鼎暉投資團隊則是在旗下基金首次投資慈銘體檢后再進入跟投。

1. IDG資本

2012年3月13日，華燦光電股份有限公司通過創業板發審會，招股說明書申報稿顯示，公司在上市前曾經獲得IDG-Accel China Growth Fund II L.P.和IDG-Accel China Investors II L..P.基金的投資(分別通過專門為投資華燦光電而設立的Jing Tian I和Jing Tian II完成)。其中，IDG-Accel China Investors II L.P.中的有限合伙人均為管理IDG-Accel基金有關的團隊成員，包括林棟梁、李建光、章蘇陽、楊飛、毛丞宇、張震和高翔。該基金在IDG資本首次投資華燦光電時即參與跟投，投資金額約為138.63萬美元。

公開信息顯示，由IDG資本團隊成員組成的IDG-Accel China Investors II L.P.也曾參與其他項目的投資，因此并不屬于專門為華燦光電項目設立的跟投基金。

另外，同樣在華燦光電項目中參與投資的IDG-Accel China Growth Fund II L.P.的普通合伙人為IDG-Accel China Growth Fund II Associates L.P.，該有限合伙企業的其中一名有限合伙人為IDG VC Partners II L.P.，上述7名投資團隊成員也在其中擁有份額。

2. 鼎暉投資

2012年3月23日，慈銘體檢招股說明書申報稿預先披露，北京鼎暉創業投資中心于2005年1月向慈銘體檢投資1,933.00萬元，天津鼎暉股權投資一期基金和天津鼎暉元博股權投資基金分別于2009年9月向該公司投資1,560.00萬元和440.00萬元。

此外，在其他投資機構中，有一家名為天津寶鼎投資中心(有限合伙)的基金，成立于2008年4月，北京元博恒瑞投資顧問有限公司作為執行事務合伙人在其中出資1.00萬元，鼎暉投資核心團隊成員吳尚志、焦樹閣、王霖、胡曉玲和王振宇分別作為有限合伙人也在其中進行了出資。基金實繳金額1,560萬元人民幣，于2008年6月向慈銘體檢投資1,557.06萬元。可以看出，天津寶鼎屬于鼎暉團隊為在慈銘體檢項目中投資而專門成立的跟投基金，投資時間晚于北京鼎暉創業投資中心。