清科數據：5月20家中國企業上市 IPO回報創新低

2012年06月05日 20:42
來源：清科研究中心 作者：王璇

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根據清科數據庫統計，2012年5月共有20家中國企業在境內外資本市場完成IPO，合計融資約21.71億美元，平均每家企業融資1.09億美元。與上月相比，上市數量上升5.3%，但融資金額下降39.2%，這是由于4月份海通證券的IPO融資額高達16.80億美元，因此拉高了4月份的整體融資額，如果對比剔除海通證券后的4月份中國企業IPO融資總額18.92億美元，5月份的IPO融資額有所回升。與去年同期相比，5月份上市數量下降44.4%，融資規模差距較大，下降70.6%。值得注意的是，5月僅有中國城市軌道1家中國企業在香港創業板實現IPO，其他境外市場一片沉寂。5月份多家企業暫停或延緩境外上市進程，21日，欲赴港上市的中國有色礦業未能如期進行招股；24日，神州租車正式向美國證交會遞交文件，撤銷在美上市計劃；28日，原本定于5月底登陸香港主板的永達汽車由于股票市場轉差，發布暫緩上市的公告，中國企業境外IPO集體遇冷。

根據清科數據庫統計，2012年5月實現IPO的20家中國企業中，有9家企業有VC/PE支持，合計融資10.17億美元，平均每家企業融資1.13億美元。合計創造18筆IPO退出，涉及16家VC/PE投資機構，平均賬面回報倍數為2.95倍，其中10筆IPO退出的賬面回報倍數低于2.00倍，機構利潤微薄。

圖1中國企業IPO數量及融資額月度比較(2011.5-2012.5)

20家中國企業實現IPO 僅1家登陸境外板塊

具體來看，5月份合計20家中國企業完成IPO，其中境內市場19家，占IPO總數的95.0%，合計融資金額約21.45億美元，占5月融資總額的98.8%，平均每家企業融資約1.13億美元；境外市場1家，占IPO總數的5.0%，融資金額約0.26億美元，占融資總額的1.2%，無論是IPO個數還是融資額，中國企業境外IPO的狀況不甚樂觀。

從交易所來看，在完成IPO的20家中國企業中，有8家企業登陸深圳創業板，融資約6.22億美元，融資額占比28.7%；6家企業掛牌深圳中小企業板，占本月IPO總數的30.0%，合計融資7.81億美元，融資額占比36.0%；上海證券交易所本月迎來5家企業上市，占5月IPO個數的25.0%，這也是上海證券交易所2012年上市個數最多的月份；另有中國軌道交通在香港創業板上市，融資0.26億美元，為本月唯一一家實現境外IPO的中國企業。5月21日，日出東方太陽能股份有限公司成功登陸上海證券交易所，融資21.50億元人民幣，成為5月份IPO融資金額最高的企業。

5月16日，證監會發布《關于餐飲等生活服務類公司首次公開發行股票并上市信息披露指引(試行)》，已緊閉多年的餐飲類企業上市大門或將重新開啟，目前天津狗不理、順峰飲食、凈雅食品和廣州酒家4家餐飲類企業正處于上市申請進程當中。

表1 2012年5月中國企業境內外上市情況統計

表2 2012年5月中國企業境內外IPO市場統計

圖2境內資本市場IPO市場IPO數量比較(2011.5-2012.5)

圖3 中國企業境外主要IPO市場IPO數量比較(2011.5-2012.5)

從行業來看，按照IPO的個數，機械制造行業名列榜首，共有4家企業成功上市，占5月份IPO總數的20.0%；生物技術/醫療健康行業名列榜眼，有3家企業實現IPO；緊隨其后的是電信及增值業務、紡織及服裝和清潔技術等行業，各有2家企業上市成功。從IPO融資額來看，機械制造行業的融資額約為4.79美元，占5月份融資總額的22.1%，成為當月融資額最高的行業；清潔技術行業以4.02億美元的融資總額排在第二位。

表3 2012年5月中國企業境內外IPO行業統計

半數IPO退出回報不足2倍 多元化退出迫在眉睫

根據清科數據庫統計，2012年5月實現IPO的20家中國企業中，有9家企業有VC/PE支持，合計融資10.17億美元，平均每家企業融資1.13億美元。9家VC/PE支持企業上市，合計創造18筆IPO退出，涉及16家VC/PE投資機構，由于VC/PE的入股時間普遍較短，大多低于2年，多為Pre-IPO投資，因此平均賬面回報倍數僅為2.95倍，半數IPO退出的賬面回報低于2倍。

境內方面，共有8家VC/PE支持企業實現IPO，合計融資9.91億美元，平均每家企業融資1.24億美元，共創造17筆IPO退出，涉及15家VC/PE投資機構，平均賬面回報倍數為3.02倍。其中，3家企業在上海證券交易所上市，5家登陸深圳創業板。境外方面，香港創業板上市的中國城市軌道交通為其投資方國泰君安(香港)帶來1.71倍的賬面投資回報。

2012年以來，一方面監管部門政策頻出，抑制新股“三高”，打擊炒作，使得發行市盈率走低，另一方面本年度獲得IPO退出的投資方，其入股時間多集中在VC/PE市場火爆的09年和10年，入股成本高昂，使得IPO退出賬面回報不斷走低。加之近期中國企業IPO持續低迷，搶奪Pre-IPO項目，再通過IPO退出獲利的模式已難以為繼，探尋多元化退出方式已迫在眉睫。近期，在海外私募及創投市場中占有重要位置的并購退出模式獲得了越來越多的認可和關注，在5月25日舉行的“上證2012中國股權投資論壇”上，多位創投界大佬一致認為并購退出未來在PE/VC退出方式中所占份額將顯著提高。除此之外，新三板擴容，VC/PE二級市場的發展，也會為機構的退出提供更多的選擇以及機會。

表4 2012年5月份VC/PE支持的中國企業境內外IPO情況

圖4 國內各市場平均發行市盈率曲線(2011.5-2012.5)

注：從2009年第一季度開始，清科研究中心海外研究市場范圍由原十一個擴大到十三個：包括NASDAQ、紐約證券交易所、倫敦證券交易所主板和AIM、香港主板、香港創業板、新加坡主板、凱利板(原新加坡創業板)、東京證券交易所主板、東京證券交易所創業板、韓國交易所主板和創業板、法蘭克福證券交易所，其中倫敦證券交易所主板和韓國交易所主板為新增加的市場，特此說明。

[責任編輯：liuxd] 標簽：清科 私募股權投資 企業上市 

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