2010年10月14日 06:56第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

10月13日，央行公布的金融統計數據顯示，我國9月新增外匯占款2895.65億元，較8月的2429.77億元環比增長19.19%，突破今年4月2863億元的水平，創下年內新高，也是新增外匯占款自7月以來連續第三個月攀升。

同一天公布的進出口數據顯示，我國9月貿易順差收窄至168.8億美元。鑒于此，盡管FDI(對外直接投資)數據尚未公布，但9月新增外匯占款大于當月貿易順差與FDI之和，幾成定局。這表明，人民幣升值壓力下，資本凈流入的壓力進一步加大。

資本凈流入壓力增大

由于目前尚沒有確切的統計渠道得知熱錢流入規模，外匯占款由此成為判斷熱錢流入的一個重要指標。

今年以來，新增外匯占款走勢呈明顯波動。2010年1至4月，外匯占款持續高位運行并于4月突破2800億元，隨后5、6月份新增外匯占款出現銳減，分別新增1315.64億元、1171.49億元，7、8月則逐步走高，分別新增1709.51億元、2429.77億元。

行至9月，新增外匯占款達到2895.65億元，不但延續了前兩個月的走高態勢，而且創下年內新高。

昨日公布的進出口數據顯示，我國9月貿易順差收窄至168.8億美元，為5個月來的最低水平。雖然9月的FDI數據尚未公布，但從外匯占款和貿易順差“一高一低”的表現來看，9月熱錢凈流入的壓力較大。

農業銀行戰略管理部付兵濤表示，9月份外匯占款新增2895.6億元，比上月多增465.8億元，以此估計，9月份熱錢流入大概180億美元。

不過，該統計結果并沒有得到官方證實。

銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，目前，熱錢還沒有一個確切的統計渠道，但9月外匯占款創年內新高，至少表明我國資本凈流入的壓力進一步加大。

繼續高壓打擊“熱錢”流動

分析人士認為，近期，國際上要求人民幣升值的壓力不斷加大，這給投機者形成人民幣終將升值的預期。因此，熱錢在前段時間外流之后，又開始流入，“押寶”人民幣升值。

國家外匯管理局近日則表示，在國際金融危機背景下，我國良好的經濟基本面以及匯差、利差等價格因素是吸引外匯資金持續流入的重要原因。其次，開放經濟條件下，銀行金融創新日趨活躍，為企業規避外匯管理提供了一定便利。同時，一些地方政府招商引資沖動較強，也難免有少量“熱錢”等違規資金混雜其中。

在今年2月開始的應對和打擊“熱錢”專項行動中，外匯局了解到，目前，違規流入的“熱錢”多采取螞蟻搬家方式，主要包括加工和轉口貿易、外資、服務貿易和個人渠道。檢查中也發現，部分外商投資企業虛構用途將資本金結匯后進入股市等情況，還有部分銀行主動配合或順應客戶需求，打外匯管理政策的擦邊球。

外匯局特別指出，今后將繼續保持對“熱錢”流動的高壓打擊態勢，做好應對和打擊“熱錢”流入專項行動后續工作，有針對性地研究堵塞監管漏洞的政策措施，加大金融機構外匯業務合規性等檢查力度。

對沖工具或以數量型為主

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，外匯占款大幅增加，將導致基礎貨幣投放加大，加上乘數效應的放大，將最終導致通脹和資產價格的上升。

一方面，9月份新增信貸超過預期，達到5955億元，其通過貨幣乘數效應導致流動性進一步加大；另一方面，外匯占款的大幅增加也導致了基礎貨幣加大投放。

付兵濤則認為，目前，人民幣升值預期明顯增強(13日人民幣匯率中間價為6.6693，二次匯改以來已經累計升值2.32%)，當前銀行間市場相對寬松的流動性預計仍將持續下去。

業內人士認為，為了防控通脹，利率工具短時期難以啟動的背景之下，數量型對沖操作工具或將成為主要的應對手段。事實上，國內過多的流動性早已引起監管層的警惕。但亦有人士建議，由于外部壓力的存在，人民幣升值預期難以消除，監管層應該加強資本管制，以防跨境資本流入。

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