2011年03月17日 01:52
來源：第一財經日報

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匡志勇

各大投資機構趨之若鶩，雙匯發展(000895.SZ)已成為A股市場股東持股最集中的公司：公司平均每個股東持股市值近600萬元，雄踞滬深兩市2000多家上市公司之首。然而，就是這樣一家被機構們推崇備至的食品企業，日前也被食品安全問題所困擾：公司正在實施的重大資產重組中擬注入的濟源雙匯食品有限公司流入“瘦肉精”生豬的事情被央視曝光。3月15日，該公司盤中被巨單壓至跌停板，收報77.94元。昨日，公司停牌自查。

雖然雙匯發展的母公司雙匯集團(最新持股比例為30.27%)昨日聲明，責令濟源工廠停產自查，并向消費者致歉。然而，對于仍然高高在上的股價，不利消息帶來的不確定性給雙匯發展的股東們帶來了巨大的心理壓力，“第一莊股”何去何從？

戶均持股市值兩市第一

來自私募基金和券商咨詢人士的意見普遍認為，雙匯發展可能會因為“瘦肉精”事件在復盤后出現暴跌。深圳私募基金經理林雄平對《第一財經日報》表示：“二級市場股價可能會因為負面因素影響而遭受重挫。雙匯發展持股比例過度集中，下跌起來將會更為猛烈，而且不排除主力利用恐慌情緒進一步砸盤來低位吸貨。雙匯發展確實是A股市場流通盤最為集中的公司之一。”

Wind統計數據顯示，截至2010年9月30日，雙匯發展股東戶數只有8072戶，戶均持股數量為75057股，排在滬深兩市第八名。以3月15日收盤價77.94元計算，雙匯發展戶均持股市值為585萬元，排在滬深兩市第一名，甚至超過了貴州茅臺(600519.SH)和張裕A(000869.SZ)等老牌機構“扎堆股”。

市場人士表示，上市公司流通股籌碼集中度的高低，常常被市場投資者看作是“莊股”的判斷標志之一。

基金2010年報四季報顯示，截至去年年末共有22家基金管理公司的56只基金持有雙匯發展的股份，合計持有14605萬股，占雙匯發展流通股總數的24.11%。林雄平稱，基金通常在負面事件上會出現恐慌性殺跌現象。3月15日午盤后雙匯發展被上萬手賣單砸在跌停板上，這很有可能是基金的動作。

券商仍“唱多”

雙匯涉及“瘦肉精”事件發生以來，有多家券商跟進發布了針對雙匯發展的研究報告。券商普遍認為，此次事件不會對雙匯發展經營構成多大風險。國金證券不僅繼續維持包括雙匯發展在內的食品行業“增持”評級，甚至建議積極關注因市場過度反應帶來的“錯殺”機會；國金推薦的投資組合里就包括雙匯發展；華泰聯合證券認為，雙匯發展歷經數十年風雨，與公司業績關聯度最高的主要是生豬價格，只要生豬價格不會出現過大波動，雙匯的毛利率就不會出現太大影響。這些券商中，只有華泰證券看法相對較為謹慎，暫將雙匯發展的評級下調至“觀望”。

有券商甚至以雨潤食品為例，認為雙匯發展股價不會遭受太大影響。雨潤食品曾在2009年4月21日被安徽省質監局通報，阜陽雨潤的某批次午餐肉含有瘦肉精，公司4月23日發布了誠告消費者書。事件發生后公司股價出現了大幅震蕩，但是在10個交易日后股價便趨于穩定，累計跌幅只有3.3%，一個月后累計跌幅為2.5%。

“瘦肉精”如何洗刷？

廣州一位私募基金經理陳先生卻認為食品安全無小事，再加上各大媒體的傳播，“瘦肉精”事件將嚴重影響雙匯發展主業發展，甚至會使“雙匯”品牌都蒙上一層陰影。“瘦肉精”事件的影響絕不僅僅只是心理層面的，而可能會對上市公司業績造成巨大沖擊。

林雄平稱：“如果單純考慮負面因素，雙匯發展可能會出現7%~10%的跌幅。如果考慮到該公司獨特的股本結構，一方面基金會恐慌性殺跌，另一方面主力可能會借助恐慌因素故意殺跌，進一步在低位收集籌碼。綜合考慮其目前相對偏高的估值水平，雙匯發展可能會出現10%~15%的跌幅。