彭文生：房產投資需求控制不應放松 否則會前功盡棄

2011年11月30日 13:05
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 11月30日，2012世界經濟展望論壇在北京舉行。中國國際金融有限公司首席經濟學家彭文生在演講中表示，房地產政策不能僅僅關注短期內對經濟需求的影響，更要關注資產價格泡沫對中長期經濟的危害。如果貨幣政策有比較明顯放松的情況下，對房地產投資性需求控制更不應該放松，如果貨幣環境放松了，投資性需求限制再放松的話，信貸又會回到房地產市場，這就意味著過去兩年調控有前功盡棄的危險。

以下為發言實錄：

彭文生：上午好，前面幾位演講嘉賓也都談到對未來外圍形勢的看法，包括對中國經濟的影響。非常關注的問題當然是歐洲的問題，理解好像稍微有些不一樣，盧西恩·可耐特先生講解決歐洲的問題，現在80%的措施已經推出來了。好像到目前來講，市場的信心還不是那么足夠。

第一，怎么看這一輪經濟增長的放緩和主要來源，從表面上看，2006、2007、2008年這三年，中國的經濟平均增長12.7%，從2008到現在平均下降了3個百分點，9.7%的增長。這三個百分點的下降幾乎完全是因為出口增長速度的放緩，從表面上看增長放混是反映外部需求疲軟。但是，我們認為有兩個現象突出問題可能不是那么簡單。一是雖然過去幾年經濟增長有比較顯著的下降，下降了3個百分點，但是我們有比較明顯通脹的壓力。

二是我們的勞工市場非常緊張，增長雖然有比較大的下降，但是企業招工難還是越來越突出。這兩個現象都說明什么問題？中國經濟供給能力的增長速度下降了，所以我們看經濟增長可以從兩個角度看，一個看需求端，消費需求、投資需求出口，但是光看需求是不夠的，因為需求可以靠政策刺激，短期內多發點鈔票，多來點財政刺激，但是過多以后也是不能持續的。供給能力取決于勞動力、資本、生產效益。我們講現在經濟增長的放緩不僅僅是一個短期的需求的放緩，而是中長期放緩趨勢的開始，主要是因為供給方面因素的考慮。

具體三個原因：1、和WTO過去十年帶來參與全球競爭的紅利逐漸減少，一個比較明顯的指標，中國經濟的開放度，出口、進口總額占GDP的比重過去幾年大幅下降，這當然是個好事情，我們都講中國經濟的增長應該更多的從外部需求轉移到內部需求，但是同時也提出一個挑戰，過去十年中國經濟越來越多的部分參與國際競爭，增加透明度，減少尋租行為，對經濟效率的提高有很大促進。現在開放度下降了，從需求端是好事情，從供給端看形成了挑戰，怎么增加內部經濟的競爭環境，來彌補減少參加國際競爭所帶來的效益放緩的影響。2、農村可轉移的勞動力已經大幅減少。按照我們的估算，15-35歲青壯年可轉移勞動力現在只有3000萬左右，比幾年前大幅度下降，勞動力轉移是過去這20年勞動生產力提高的一個非常重要的因素。3、房地產價格大幅上升，短期內旺盛的房地產市場對需求有拉動作用，尤其是投資需求，負面影響是，地價高了以后對地源分配的壓力。基于這個判斷，總體經濟增長要取得放緩的態勢，怎么看明年保增長的政策。

從明年宏觀經濟政策來講，不應該再回到過去說單純靠大規模所謂利逐期的、轉需求觀念政策，財政政策也好，貨幣政策也好，先把財政增長拉回到過去的高增長。所謂潛在增長、供給能力增長已經下降了，如果靠政策的刺激把需求拉到大幅超過這種可持續的增長，我們就會面臨新一輪通脹的壓力，資產泡沫的壓力也會增加。

第二，從政策的組合來講。明年保增長的政策除了利逐期的持續管理有關，今天早上的嘉賓也講到，需要改革。中國經濟改革開放這30年以來，三次比較明顯經濟增長速度的上升都是和經濟改革相聯系的，80年代初的農村改革，農業承包責任制，90年代初，市場經濟體系的確立，過去十年WTO對我們效率提高的影響。所以，中國經濟未來要防止經濟增長大幅下滑，關鍵一點要看新一輪改革措施，怎么樣促進供給能力的提高。這個主要體現在什么方面呢？首先是增加內部的競爭環境，就是剛才講的，我們現在經濟更多部分是依靠內部需求，但是內部需求的競爭環境和國際市場來講要差一些，所以我們怎么樣減少內部對競爭的限制因素，尤其是要通過一種競爭的環境來鼓勵創新，我覺得這是一個非常重要的方面，這是結構性的政策。

另外，談到宏觀政策，財政政策需求不僅僅是總需求關系，財政政策還有一個可以達到的目標，提高總體經濟責任分配的效率。從政策層面上來講，總理、政府都是多方的強調，也是越來越關注到所謂結構性減稅。所以我們覺得，明年對這一點，我自己的看法是，還是可以有所期待的，期待結構性減稅的政策有更多后續的動作和措施出臺。我們講的結構性減稅不僅僅是降低稅負、刺激需求，從某種意義上講更重要的是，通過改變或者改善稅收體制里面的因素，比如說營業稅改增值稅就避免重復征稅的問題，提高稅收體制的效率，這也是鼓勵公平競爭環境的重要方面。

房地產政策，我注意到今天早上其他幾位嘉賓也談到這個問題，最近我們看到房地產價格有所松動，調整幅度也開始顯現出來，現在也聽到越來越多的聲音講到房地產政策是不是應該可以放松了。我自己是覺得，我們在討論房地產政策的時候，往往過多的強調對需求端的影響，房地產如果下來，投資額下來了怎么辦，對經濟短期需求負面的影響，不太多關注中長期對經濟效率、對可持續增長的影響。我們的一個基本研判是，最起碼從一個理性的政策角度考慮，房地產政策不能僅僅關注短期內對經濟需求的影響，更要關注資產價格泡沫對中長期經濟的危害。尤其是在總體的宏觀政策，尤其是貨幣政策，如果有比較明顯放松的情況下，對房地產投資性的需求更不應該放松，如果貨幣環境放松了，投資性需求限制這些措施再放松的話，信貸又會回到房地產市場，這就意味著過去兩年調控的是有前功盡棄的危險。這是我們講的明年宏觀調控政策，當然有一個利逐期總需求關系的性質和相關的措施，財政政策也好、貨幣政策也好。但是我們更期待的是政府在機構性政策上提高效率，降低壟斷，提高競爭，包括對繼續控制房地產泡沫這方面的期待。謝謝大家。