2009年12月22日 08:46中國新聞網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

中國的宏觀經濟政策，在保增長取得顯著成效后去向何方，一直被學界、業界熱烈討論。中央經濟工作會議為2010年宏觀經濟政策“定了調”：繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。那么，在當前的經濟環境下，貨幣政策繼續保持適度寬松的深意在哪里？為此，記者采訪了興業銀行資深經濟學家魯政委。

記者：明年貨幣政策繼續保持適度寬松的深意在哪里？你如何理解“增強針對性和靈活性”的提法？此外，把握好貨幣信貸增長速度，著力提高信貸質量和效益的關鍵在哪里?

魯政委:我個人認為，繼續保持適度寬松的貨幣政策是考慮到當前國內經濟企穩回升的形勢不牢固，世界經濟復蘇的基礎也不穩固，國際金融危機的影響仍然存在。“增強針對性和靈活性”，主要是由于未來形勢變化仍存在不確定性，特別是在具體政策措施的拿捏上受到諸多方面因素的制約。要保持政策收到良好成效，就必須增強針對性和靈活性。

在明年，要把握好信貸增長速度，提高信貸質量和效益，就應當加大信貸政策對經濟社會薄弱環節(比如“三農”和中小企業特別是小企業的支持)、就業、戰略性新興產業、產業轉移、經濟結構調整和發展方式轉變等方面的支持。對于今年的銀行信貸來說，具體應當完成如下幾個轉變：第一，從“硬”向“軟”的轉變。今年主要投向了“鐵公基”，在明年嚴控新開工項目的情況下，除了繼續支持在建項目的完成，增量信貸要更多投向支持消費、支持技術進步和節能減排等方面；第二，從對“公”向對“私”的轉變。今年信貸主要投向了政府項目，明年要更多投向民間投資項目和居民消費貸款；第三，從“資本消耗型”向“資本節約型”轉變。當前資本充足率對銀行信貸的約束力不斷增強，要實現可持續發展，必須更多發展盡可能少占用資本的信貸。

記者:此次中央經濟工作會議提出要處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系。您如何理解這三者之間關系，處理好這個關系的關鍵是什么？目前，您如何看待通脹預期這一問題。通脹離我們還遠不遠？

魯政委：處理好三者關系的關鍵是：貨幣信貸增速保持在適度水平。除了匯率手段，其他貨幣政策作為總量手段，在調結構上能夠起的作用有限。

靜態來看，雖然2010年物價水平會繼續回升，但總體水平將相當溫和；現實的通脹問題可能要到2011年之后才會到來。

雖然短期來看，天量信貸未必立即帶來通脹，其中的原因是經濟不景氣時貨幣流通速度下降，對應著的現實則是總供給大于總需求。但是，隨著經濟逐步回升，經濟主體信心逐步恢復，經濟接近潛在水平，通脹就將顯性化。因此，在長期，這就是貨幣主義者常說的：“通脹無論何時何地都只是一種貨幣現象”。

記者：當前貨幣信貸增長較快，流動性十分充足，對經濟刺激作用顯而易見，但其風險也不容忽視。你怎么看這個問題。

魯政委：其積極作用表現在兩個方面：第一，天量信貸首先促使經濟下滑勢頭迅速得到遏制；第二，在通貨緊縮風險較高的時期使人們產生了通脹預期。其引起的風險是：隨著經濟企穩回升形勢日益鞏固，過去經濟不夠活躍時沉積下來的天量流動性，流動性速度就會逐步加快，由此引發資產泡沫和高通脹出現。特別值得注意的是，這種高信貸的出現，是在財政投資的誘導和牽引下出現的。因此，未來要收縮信貸，必須首先從控制財政上項目入手，否則，將會放大財政政策的“擠出效應”，因此，當前流行的所謂明年應該“寬財政、緊貨幣”的說法是值得商榷的。

面對這種風險，我認為，貨幣政策應當首先研究短期內快速大規模回籠流動性、同時又不至于對經濟造成巨大沖擊的手段；其次在經濟企穩回升的情況下，應該促使貨幣信貸平穩回落；第三，必要時，可以前瞻性加息，如果存在對加息明顯的制約因素，可以財稅手段作為遏制資產泡沫的早期手段。(記者谷秀軍)

(來源：金融時報　)

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